《工程经济学》教学课件：第3章不确定性与风险分析 36页

第三章 不确定性分析与风险分析 第一节 盈亏平衡分析 第二节 敏感性分析 第三节 风险分析 不确定性与风险的概念 不确定性：指某一事件、活动在未来可能发生， 也可能不发生。其发生状况、时间及其结果的可 能性是未知的，其发生概率也是未知的。 不确定性来源：客观因素——环境变化（投资超 支、工期延长、材料价格的波动）；主观因素— —预测的不精确。 不确定性分析：为了避免损失，预先对不确定性 因素及其可能的影响进行分析。分析“变化”和 “不准确”程度对决策的影响，从而选择经济效果 好、抗风险能力强的项目。 不确定性分析的内容：临界值：确定不确定性的 边界。一些因素变化达到某一临界值时，会影响 方案的取舍。敏感性：方案对不确定性的承受能 力。各种不确定性因素发生变化对预测目标的影 响程度。 不确定性分析的主要方法：盈亏平衡分析、敏感 性分析。 风险：风险是未来变化偏离预期的可能性以及 对目标产生影响的大小。其特征是： （1）风险是中性的，既可能产生不利影响， 也可能带来有利影响。 （2）风险的大小与变动发生的可能性有关， 也与变动发生后对项目影响的大小有关。 风险与不确定性的区别：风险发生的概率与结 果是可以估计的。 风险分析（概率分析）：各风险因素发生不同 幅度变化的概率分布及对方案经济效果的影响 进行分析。包括识别风险、评估风险及提出相 应的风险防范措施、风险决策等内容。 一、盈亏平衡分析的概念 也称量本利分析或保本点分析，它根据产 量、成本和利润三者之间的函数关系，确定盈亏 平衡点，进而评价方案的抗风险能力。盈亏平衡 分析是用来预测利润、控制成本、判断经营状况 的一种数学分析方法。盈亏平衡分析分为线形盈 亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。 第一节 盈亏平衡分析 二、线性盈亏平衡分析的几点假设 1. 产量与销量一致； 2. 产品成本可以划分为固定成本与可变成本，可变成本与 产量呈线性关系； 3. 产品销售价格不随销量的增加而降低； 4. 项目只生产一种产品，或多种产品可换算为单一产品。 销售收入 销量 R(Q) = pQ 0 金额 产量 C(Q) = F+VQ+TQ F 0 三、函数关系 1.年销售收入方程式 R(Q) = PQ 式中:P—单位产品售价 Q—产销量（变量） 2.总成本费用 C(Q) = F + VQ + TQ 式中: F —总固定成本 V —单位产品的变动成本 T —单位产品的销售税金及附加 3.利润 B(Q) = R(Q) - C(Q) = PQ – (F + VQ + TQ) 销售收入线与总成本线的交点称为盈 亏平衡点（BEP: Break Even Point）， 也就是项目盈利和亏损的临界点。 金额 产量 R(Q) = PQ F C(Q) = F+VQ+TQBEP Q* 0 四、线性盈亏平衡点的计算 在盈亏平衡点，B = 0 1.盈亏平衡产量 BEPQ=F/(P-V-T) 公式推导：B = 0 Ö P×BEPQ - (F + V×BEPQ +T×BEPQ) = 0 Ö BEPQ = F/( P-V-T ) 2.盈亏平衡收入 BEPR=P×F/(P-V-T) 3.盈亏平衡生产能力利用率 BEPY=BEPQ/Q×100% 4.经营安全率 BEPS=1-BEPY 盈亏平衡生产能力利用率一般不应大于 75%，经营安全率一般不应小于25%。 项目抗风险能力表 抗风险能力 很差 差 一般 较强 强 经营安全率 10%以下 10%～15% 15%～25% 25%～30% 30%以上 生产能力利 用率 90%以上 90%～85% 85%～75% 75%～70% 70%以下 5.盈亏平衡销售价格 BEPp=F/Q+V+T （销量等于产量） 6.单位产品变动成本的盈亏平衡点 BEPV=P-T-F/Q 例5-1，86页 实际的项目中，销售收入和总成本费用一 般都不是产量的线性函数。 五、非线性平衡分析：例5-2，87页 利润 产量 0 总成本 产量 销售收入 金额 Q1* 0 Q2* 六、互斥方案的盈亏平衡分析（P88） 七、盈亏平衡分析注意要点 1.盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算，不 能按计算期内的平均值计算。 2.当计算期内各年数值不同时，最好按还款期间 和还完借款以后的年份分别计算。 3.如果一个企业生产多种产品，可换算成单一产 品或选择其中一种不确定性最大的产品进行盈 亏平衡分析。 一、定义 敏感性分析是指分析各个因素的变化对项 目指标的影响程度，并判断项目指标对外部条 件发生不利变化时的承受能力。 敏感性分析分为单因素敏感性分析和多因 素敏感性分析。 第二节 敏感性分析 不确定因素：投资额、寿命期、产品价格、产销 量、销售收入、经营成本、残值、折现率等。 分析指标：与经济评价指标一致，如NPV、NAV、 IRR、NPVR等，通常选用NPV与IRR。 二、敏感性分析的目的 1. 把握不确定性因素变化的临界值，为项 目科学决策提供依据； 2. 多方案比选时，可选出风险小的方案； 3. 找出敏感性强的因素，采取控制措施， 提高项目的经济效果。 三、敏感性分析的步骤 1. 选择需要分析的不确定因素； 2. 确定进行敏感性分析的经济评价指标； 3. 计算因不确定因素变动引起的评价指标的 变动值； 4. 计算敏感度系数并对敏感因素进行排序； 5. 计算变动因素的临界点。 敏感度系数计算公式： △A—不确定性因素发生△F变化时，评 价指标A的相应变化率。 A F Δβ= Δ 四、单因素敏感性分析 假设其他条件都不变，只考虑其中一 个因素变化对评价指标的影响。 例5-5，90页 五、多因素敏感性分析 例5-6，93页 因素1变化 率 因素2变化 率 A B C 六、三项预测值敏感性分析 例5-7，95页 敏感性分析的缺陷：没有考虑不确定性因 素未来发生的概率大小。为更有效的进行 风险管理，需要进行概率分析。 第三节 风险分析 一、概率分析（风险分析）的含义与分类 风险：可测定的不确定性。 不确定性：不可测定发生的概率。 风险分类 分类方法 风险类型 特 点 自然风险 由于自然灾害、事故，造成人员、财 产的伤害或损失 人为风险 由于人为因素而造成的人员、财产伤 害或损失，包括政策风险、经济风 险、社会风险等 可承受风 险 风险的影响在风险事件主体的承受范 围内 不可承受 风险 风险的影响超出了风险事件主体的承 受范围 按照风险 事件主 体的承 受能力 分 按照风险 来源分 技术风险 由于技术原因而造成的风险，如技 术进步使得原有的产品寿命周期缩 短，技术不成熟而影响生产等 非技术风险 非技术原因带来的风险，如社会风 险、经济风险、管理风险等 内部风险 风险发生在风险事件主体的组织内 部，如生产风险、管理风险等 外部风险 风险发生在风险事件主体的组织外 部，只能被动接受，如政策风险、 自然风险等 按照风 险的边界 划分 按照技术 因素分 二、常见的项目风险 市场风险、技术风险、管理风险、政策风险、 自然风险、社会风险、信用风险、其他风险。 三、风险分析的程序 风险识别 风险估计 风险评价 风险决策 与应对 风险分析流程图 四、风险估计的方法 概率树法：例5-9，5-10，102-104页 蒙特卡罗法：例5-12，108页 五、风险评价 综合风险等级分类表，110页。 六、风险决策 1.风险态度 风险厌恶、风险中性、风险偏爱。 2.风险决策准则 ① 满意度准则； ② 期望值原则：期望值原则是指根据各备选方案损 益值的期望值大小进行决策，如果损益值用费用 表示，应选择期望值最小的方案；如果损益值用 收益表示，则应选择期望值最大的方案。 ③ 最小方差准则； ④ 期望值方差准则； ⑤ 乐观准则（最大最大准则）：乐观准则是风 险偏好者进行投资决策的选择依据。它假定 投资决策者对投资的不确定性持乐观态度， 对每种方案只考虑出现一种可能的结果，而 且是最好的结果。方案比选时，选择收益最 大的方案。 ⑥ 折衷准则：折衷准则是决策者在过分悲 观和过分乐观之间找到一个折衷的办 法。折衷准则对每个方案的最好结果和 最坏结果进行加权平均计算，然后将加 权平均收益最大的方案作为最优方案。 ⑦ 悲观准则（最小最大准则）：这种准则认 为决策者具有悲观倾向，冒险精神不足， 风险承受能力较弱。因此，在决策分析时 从最保守的观点出发，对每一方案的评价 都从最坏的结果发生来考虑，然后选择收 益最大的方案。 ⑧ 最小最大后悔值准则：决策者选择了某一方 案，而当以后出现的某种自然状态说明他本应 选择另一方案时，他往往会感到后悔和遗憾。 为降低后悔感，采用最小最大后悔值法选择方 案，将使后悔值最小。首先将每种状态下的收 益最高值作为标准值，并将它与该状态中的其 他值相减，所得之差称为未达到理想的后悔 值，然后找出每个方案的最大后悔值，最后比 较各方案的后悔值，选择最小值的方案。 七、风险应对 风险应对的四种基本方法是：风险回 避、损失控制、风险转移（如担保和保 险）和风险保留。 第3章课程内容总结 1. 不确定性与风险的含义（掌握） 2. 不确定性与风险分析的目的（掌握） 3. 盈亏平衡分析的假设条件（掌握） 4. 盈亏平衡点的计算（掌握） 5. 单因素敏感性分析（掌握） 6. 风险分析的程序、风险应对的措施（掌握） 7. 风险决策准则（熟悉） 8. 风险其他内容（了解）