对工程经济学 30页

\n２１世纪高等院校教材工程经济学（第四版）李南主编北京\n内容简介本书是介绍工程经济学的基本原理和建设项目经济评价基本知识的教材。本书依据国家投资体制改革和税制改革的新情况和学科新发展，依据枟建设项目经济评价方法与参数枠（第四版）、新的税制政策和实践中的实际做法，在前三版的基础上修改而成。在介绍工程经济学的历史沿革及经济评价基本原则的基础上，系统地介绍了工程经济分析与决策的基本理论和方法，以及这些理论和方法在投资项目经济评价、设备更新决策等方面的应用，并对价值工程的基本原理和方法进行了较详细介绍。本书行文深入浅出、通俗易懂，通过例题介绍概念和原理，通过案例介绍应用。本书配备多媒体教学课件和习题集，可作为经济与管理类专业的本科生、专科生、工程硕士研究生，及工科类各专业本科生的教材或教学参考书；也可作为计划、设计、咨询部门或企业的工作人员自学或培训教材；从事经营与管理工作和工程技术工作的人员在进行技术经济分析时阅读本书也会有很大收获。图书在版编目（CIP）数据工程经济学／李南主编畅—４版．—北京：科学出版社，２０１３２１世纪高等院校教材ISBN９７８‐７‐０３‐０３７６１２‐１Ⅰ畅①工⋯Ⅱ畅①李⋯Ⅲ畅①工程经济学高等学校教材Ⅳ畅①F０６２畅４中国版本图书馆CIP数据核字（２０１３）第１１４５３０号责任编辑：兰鹏／责任校对：包志虹责任印制：徐晓晨／封面设计：蓝正设计科学出版社发行各地新华书店经销倡２０００年９月第一版开本：７８７×１０９２１／１６２００４年８月第二版印张：１８１／２２００９年２月第三版字数：４５００００２０１３年６月第四版２０１３年６月第二十五次印刷定价：36畅00元（如有印装质量问题，我社负责调换）\n第四版前言本书第三版出版已有四年，得到数十所高校及院所的支持，被用作指定教材或参考书，对我们给予了极大鼓励。为适应我国人才培养的新需求，结合在教学和研究中的新体会，我们对本书的内容进行了适当的修改、完善和补充，现说明如下：（１）在各章的开头增加了提要，言简意赅地介绍本章内容，以便让读者快速把握核心内容。（２）为便于进一步理解改扩建和技改项目财务评价的特点，新增了一个关于新产品研发的技改项目财务评价的案例。（３）对书中的关键概念、原理和方法的文字表达进行了较全面的梳理与加工。（４）对书中的部分图表中进行了重新绘制，完善了不当之处。希望第四版教材能够进一步满足工程经济学课程的教学与实践需要，可读性与实用性得到进一步加强。与本书配套的教辅书籍枟工程经济学学习指导与习题枠正在完善之中，希望能对学习本课程的读者有所帮助。对本书配套的课件PPT也进行了完善，请在教学中采用本书作为教材的老师与出版社或作者联系索取。本书出版十二年多以来，受到众多师生和读者的呵护。我们非常感谢大家的支持及提出的宝贵建议；我们还要感谢参考文献的作者们，在编写和修订本书过程中，我们从中得到很多借鉴，受到很多启发。本书第一、七、九章由李南编写，第二章由李南、张卓编写，第三章由任君卿、张娟编写，第四、五章由秦静编写，第六章由张庆、蔡启明编写，第八章由张卓编写；第四版的修订工作由李南和任君卿完成；全书由李南统稿和主编。衷心感谢各使用单位和读者为本书的进一步完善和发展提出了积极建议。本书难免还存在各种各样的问题和不足，希望广大师生和读者朋友一如既往地给予指正与帮助。编者２０１３年４月\n目录第四版前言第一章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１第一节工程经济学的产生与发展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１第二节工程经济学的研究对象及特点⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯３第三节工程项目经济评价的基本原则⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯６习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１１第二章现金流量及其构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１２第一节现金流量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１２第二节现金流量的构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１３习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２６第三章资金的时间价值与等值计算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２８第一节资金的时间价值与等值计算的概念⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２８第二节利息、利率及其计算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２９第三节资金的等值计算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯３３习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯４７第四章工程项目经济评价的基本方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯４８第一节静态评价方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯４９第二节动态评价方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯５２第三节投资方案的选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯６６习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯７９第五章工程项目的风险与不确定性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯８２第一节项目风险与不确定性分析概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯８２第二节盈亏平衡分析法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯８３第三节敏感性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯８７第四节概率分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯９０第五节风险决策⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯９３习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯９８第六章设备更新的经济分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１００第一节设备的磨损及寿命⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１００第二节设备大修理的经济分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１０５第三节设备更新的经济分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１０７第四节设备租赁分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１１５习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１２０\niv工程经济学第七章工程项目的经济评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１２２第一节工程项目经济评价概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１２２第二节财务评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１２４第三节财务评价举例⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１３７第四节改扩建和技术改造项目的经济评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１４８第五节国民经济评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１５１习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１６０第八章公共项目的经济评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１６１第一节公共项目评价概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１６１第二节公共项目的收益和费用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１６３第三节公共项目的经济评价方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１６５习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１７７第九章价值工程基础理论与方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１７８第一节价值工程概论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１７８第二节对象选择与团队建设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１８３第三节信息收集与功能分析及评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１９０第四节方案创新与评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯１９９第五节方案实施与成果鉴定⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２０２习题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２０３参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２０５附录A⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２０６案例１新建项目：某化学纤维厂项目的经济评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２０６案例２技改项目：汽车座椅调角器项目的财务评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２３２附录B复利系数表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯２４５\n第一章绪论提要本章首先介绍了工程经济学的起源和发展历程，以及在工程经济学发展过程中的几位有突出贡献的历史人物及其贡献；其次介绍了工程经济学的研究对象，以及工程技术、投入、产出、生命周期成本等概念的内涵，分析了工程经济学的主要特点；最后阐述了工程项目经济评价的基本原则。第一节工程经济学的产生与发展一、工程经济学的历史以前的工程师一般只对工程的设计、建造以及使用等方面的技术问题负责，很少考虑工程的经济问题。被公认为最早探讨工程经济问题的学者是美国的建筑工程师威灵顿（A畅M畅Wellington），他在１８８７年出版的枟铁路布局的经济理论枠（TheEconomicTheoryofRailwayLocation）一书是第一部工程经济学的著作。当时正是美国大规模修建铁路的时期，威灵顿发现许多工程师在布局决策时很少注意铁路工程所需要的投资和将来可能带来的经济收益。威灵顿首次将成本分析方法应用于铁路的最佳长度和路线的曲率选择问题，并提出了工程利息的概念，开创了工程领域中的经济评价工作。他在书中指出：因布局的错误“可以使为数众多的镐、铲和机车干着徒劳无益的活”。他将工程经济学描述为“一门少花钱多办事的艺术”。自威灵顿以后，很多工程经济学家进一步做了大量的研究工作。２０世纪２０年代，菲什和戈尔德曼（O畅B畅Goldman）运用数学方法对工程的投资效益进行了分析。菲什系统地阐述了与债券市场相联系的工程投资模型，戈尔德曼为工程的多方案比较分析提出了复利的计算方法。戈尔德曼在枟财务工程枠（FinancialEngineering）一书中，第一次提出用复利法来确定方案的比较值、进行投资方案评价的思想，并且批评了当时研究工程技术问题不考虑成本、不讲究节约的错误倾向，指出：“有一种奇怪而遗憾的现象，就是许多作者在他们的工程学书籍中，没有或很少考虑成本问题。实际上，工程师的最基本责任是分析成本，以达到真正的经济性，即赢得最大可能数量的货币，获得最佳的财务效益。”\n2工程经济学１９３０年，格兰特（E畅L畅Grant）教授提出了工程的评价准则，出版了教科书枟工程经济学原理枠（PrinciplesofEngineeringEconomy），奠定了经典工程经济学的基础。该书历经半个世纪，到１９８２年已再版６次，是一本公认的工程经济学代表著作。在书中，作者指出了古典工程经济学的局限性，并以复利计算为基础，对固定资产投资的经济评价原理作了阐述，同时指出人的经验判断在投资决策中具有重要作用。格兰特对投资经济分析理论的重大贡献得到了社会的普遍认同，并因此被誉为“工程经济学之父”。当今盛行的现金流量贴现方法和投资分配限额原理，在一定程度上要归功于工程经济学家迪安（J畅Dean）对工程经济学理论所做的贡献。在凯恩斯经济理论的基础上，迪安进一步分析了市场供求状况对企业有限投资分配的影响。迪安指出：“时间具有经济价值，所以近期的货币要比远期的货币更有价值。”银行要向存款者支付利息，向借款者索取利息，正是由于这个道理。当我们对一项工程进行经济评价时，总要遇到不同时期、不同数量的货币支出和货币收入的各种方案。要比较这些方案，必须将资金的时间价值计入投资收益率之中。具体方法有很多，例如年值法、现值法、将来值法、内部收益率法、外部收益率法等，但是不论哪种方法都表明经济收益尽可能提前，资金投入尽可能靠后，是获得好的经济效果的基本思路。第二次世界大战结束后，随着西方经济的复兴，工业投资机会急剧增加，出现了资金短缺的局面。如何使有限的资金得到最有效的利用成为当时投资者与经营者普遍关注的问题。在这种客观条件下，工程经济分析的理论和实践得到了进一步的发展。１９５１年，迪安在枟投资预算枠一书中具体阐述了贴现法（即动态经济评价法）以及合理分配资金的一些方法在工程经济中的应用，提出了折现现金流量和资本分配的现代研究方法。１９７８年，布西（L畅E畅Bussey）出版了枟工业投资项目的经济分析枠一书。在这本著作中，布西引用了大量的文献资料，全面系统地总结了工程项目的资金筹集、经济评价、优化决策以及项目的风险和不确定性分析等。１９８２年，里格斯（J畅L畅Riggs）的枟工程经济学枠出版。该书内容丰富新颖，论述严谨，系统地阐述了货币的时间价值、时间的货币价值、货币理论、经济决策和风险以及不确定性等工程经济学的内容，把工程经济学的学科水平向前推进了一大步。工程经济学在世界各国得到了广泛的重视与应用，工程经济学理论仍然在不断地发展。目前这些发展主要侧重于用现代数学方法进行风险性、不确定性分析和无形效果分析的新方法研究。我国对工程经济学的研究和应用起步于２０世纪７０年代后期。随着改革开放的推进，传统的计划经济不讲经济效益、不讲核算的观点被逐步摒弃，工程经济学的原理和方法在经济建设宏观与微观的相应项目评价中得到了广泛的应用，对工程经济学学科体系、理论和方法、性质与对象的研究也十分活跃，有关工程经济的投资理论、项目评价等著作和文章大量出现，逐步形成了有体系的、符合我国国情的工程经济学。二、现代工程经济学的发展一些专家认为工程经济学从２０世纪７０年代至今一直强调了资本投资决策的内容，与突飞猛进的经济学相比处于相对停滞的状况。这期间，企业正经历着从传统的规模经济、\n第一章绪论3标准化和重复件生产的经营观念和以高产低差异的国内市场产品获得竞争优势的方式，转变为将资本、技术、信息、能源和时间集成为人力和自然资源一体化系统，以低成本、高质量、低产多差异的国际市场产品获取竞争优势的经营思路。企业为适应这种转变，突出了对先进制造技术（AMT）的资本和非资本投资的关注，工程经济在“企业战略投资”问题上发挥着越来越重要的作用，这种转移在跨国制造公司和服务公司中表现得尤为突出。先进制造技术中与投资评估问题有关的内容主要有：投资与企业战略的关系和组织障碍；投资评估和非财务效益；成本管理系统中成本信息和财务指标；风险决策分析；管理政策、管理手段和管理支持系统。美国国家科学基金组织在１９８５～１９８９年对本国经济项目的应用情况做了调查分析。该组织的调查报告指出，传统的项目把重点放在了优化分析（分析评价、报表决策）上，而当今企业的重点是生存竞争策略，所以投资项目的决策应该是企业的生存战略决策。该组织认为工程经济学未来的研究重点和发展趋势为：①用什么样的财务和非财务指标来正确地判断企业的经营状况；②由于产品的更新换代加快，怎样更好地用工程经济学的原理和方法解决工程项目的寿命周期问题；③成本管理系统能否准确地衡量与项目规模、范围、实验、技术和复杂性有关的费用？该系统在方案的概念和初步设计中能否通过改进资源分配来减少成本；④在多变的市场中，怎样进行再投资决策以保持项目在市场中的动态性。第二节工程经济学的研究对象及特点一、工程经济学的研究对象永动机是发明不出来的，因为它违背了物理学的能量守恒定律，在技术上实现不了。然而一个技术上可行的工程项目却不一定能被应用，因为人们在实施这个项目之前，首先要考虑它是否合理，即经济效果如何。可见，一个成功的工程项目涉及两个方面：技术的可行性和经济的合理性。工程学或者经济学对这样的问题是无能为力的。随着科学技术的飞跃发展，为了保证工程技术很好地服务于经济，使有限的资源最大限度地满足社会的需要，就要考虑如何根据资金情况正确建立可供选择的工程技术方案的问题，还要考虑用什么经济指标体系对各种方案正确地计算、比较和评价，从中选出最优方案的问题。另一方面，随着人们社会经济活动的增多，工程技术活动的经济环境和工程项目的经济结构也日益复杂。如何以客观的经济规律指导工程技术活动，并能充分估计活动过程的风险和不确定情况，则是重要的实际问题。工程经济学（engineeringeconom‐ics）是融会了工程学和经济学各自特点和内在联系的交叉学科，它运用经济理论和定量分析方法，研究工程投资和经济效益的关系。以较少的劳动消耗，获得较多的劳动成果，是人类在物质资料生产实践中遵循的一条基本规律。人类社会的发展是以经济发展为标志的，而经济发展依赖于技术进步。任何技术的采用都必然消耗人力、物力、财力等各类自然资源以及无形资源。这些有形和无形资源都是某种意义下的稀有资源，例如，对于人类日益增长的物质生活和文化生活的需求，\n4工程经济学再多的资源都是不足的。另外，同一种资源往往有多种用途，人类的各种需求又有轻重缓急之分。因此，如何把有限的资源合理地配置到各种生产经营活动（或者说竞争机会）中，是人类生产活动有史以来就存在的问题。随着科学技术的飞跃发展，为了用有限的资源来满足人类需求，经济学家们绞尽脑汁去探讨怎样最优地统筹安排稀有资源的利用，充分发挥稀有资源的功能，以期“人尽其才，物尽其用，财赢其利，货畅其流”。工程经济学要回答这样的问题，为什么要建设这项工程？为什么要以这种方式来建设这项工程？比如，我们准备建设一个火力发电站，如果从经济角度分析是不可行的，就没有必要建设了。如果在经济上是可行的，又如何建设呢？一般来说，可供选择的方案是很多的，如这个火力发电站是烧煤呢？还是烧石油？还是烧天然气？至少我们将面临这三种方案的选择。很明显，这三种方案在技术上都是可行的，但是每种方案所需要的投资和所能够产生的经济效益却有可能有很大差别。这就要用工程经济学的分析方法进行比较，分析的目的是以有限的资金，最好地完成工程任务，获得最高的经济效益。因此，要选择投资少、效益高的方案。工程经济分析实质上是研究不同方案在投资效益上的差别，比如投资收益率上的差别等。这种分析的出发点是：必须采用一个能够得到满意的经济效益而投资最少的方案，除非有明确的理由说明为什么要采用投资较多的方案。因此工程经济分析的基本方法是将投资最少的方案作为基准与其他方案进行比较，如果追加投资能够获得足够高的经济收益，才采用投资多的方案，否则除了必需的最低投资额外，不应投入更多的资金，即采用投资最少的方案。可见，工程经济学是以工程技术项目的方案为对象，研究如何有效利用工程技术资源，促进经济增长的科学。它不研究工程技术原理与应用本身，也不研究影响经济效果的各种因素自身，而是研究这些因素对工程项目的影响，研究工程项目的经济效果。所谓工程项目是指投入一定资源的计划、规划和方案等可以进行分析和评价的独立工程单位。具体内容包括了对工程项目的资金筹集、经济评价、优化决策，以及风险和不确定性分析等。这里的工程技术是广义的，是人类利用和改造自然的手段。它不仅包含劳动者的技能，还包括部分取代这些技能的物质手段。因此，工程技术是指包括劳动工具、劳动对象等一切劳动的物质手段和体现为工艺、方法、程序、信息、经验、技巧和管理能力的非物质手段。工程技术的使用直接涉及生产经营活动中的投入与产出。所谓投入，是指各种资源（包括机器设备、厂房、基础设施、原材料、能源等物质要素和具有各种知识和技能的劳动力）的消耗或占用；所谓产出，是指各种形式的产品或服务。工程技术属于资源的范畴，但它不同于日益减少的自然资源，是可以重复使用和再生的。但是，在特定的时期内，相对于需求，工程技术在数量上和质量上还是稀缺的。工程经济学研究各种工程技术方案的经济效果，即研究各种技术在使用过程中如何以最小的投入取得最大的产出；如何用最低的寿命周期成本实现产品、作业或服务的必要功能。就工业产品来说，寿命周期成本是指从产品的研究、开发、设计开始，经过制造和长期使用，直至被废弃为止的整个产品寿命周期内所花费的全部费用。对产品的使用者来说，寿命周期成本体现为一次性支付的产品购置费与在整个产品使用期限内支付的经常性费用之和。\n第一章绪论5二、工程经济学的特点工程经济学立足于经济效果，研究工程项目的技术方案，已成为一门独立的综合性学科，其主要特点有：１畅综合性工程经济学横跨自然科学和社会科学两大类。工程技术学科研究自然因素运动、发展的规律，是以特定的技术为对象的；而经济学科是研究生产力和生产关系运动、发展规律的一门学科。工程经济学从技术的角度去考虑经济问题，又从经济角度去考虑技术问题。技术是基础，经济是目的。在实际应用中，技术经济涉及的问题很多，一个部门、一个企业有技术经济问题，一个地区、一个国家也有技术经济问题。因此，工程技术的经济问题往往是多目标、多因素的。它所研究的内容既包括技术因素、经济因素，又包括社会因素与生态环境因素。工程经济学研究工程项目的资金筹集、经济评价、优化决策以及风险和不确定性分析等，是紧密地与微观经济学联系着的。虽然工程经济学所涉及的主要是工程的经济问题，但是一般很少有人只根据财务指标来选择工程的实施方案，这是因为工程的经济问题常常与许多社会问题紧密地联系在一起。工程项目必须服从一般的生产规律和商品的经济规律和价值规律，以及生态平衡、生产力布局和物质循环和运动等自然规律。其中政府支持的公益事业项目本身就代表了社会效益。可见，工程经济学与宏观经济学也有一定的联系。为此，工程经济分析必须还要考虑到其他有关因素，比如方案是否有利于节约资源，是否会影响生态环境，是否违反政府的法律等。对工程的经济评价还必须要重视宏观社会经济效益，还需要有一些综合性的研究。２畅实用性工程经济学之所以具有强大的生命力，在于它非常实用。工程经济学研究的课题，分析的方案都来源于生产建设实际，并紧密结合生产技术和经济活动进行，它所分析和研究的成果，直接用于生产，并通过实践来验证分析结果是否正确。工程经济学与经济的发展、技术的选择、资源的综合利用、生产力的合理布局等关系非常密切。它使用的数据、信息资料来自生产实践，研究成果通常以一个规划、计划或一个具体方案、具体建议的形式出现。３畅定量性工程经济学的研究方法是以定量分析为主。即使有些难以定量的因素，也要予以量化估计。通过对各种方案进行客观、合理、完善地评价，用定量分析结果为定性分析提供科学依据。不进行定量分析，技术方案的经济性无法评价，经济效果的大小无法衡量，在诸多方案中也无法进行比较和优选。因此，在分析和研究过程中，要用到很多数学方法、计算公式，并建立数学模型，借助计算机计算结果。４畅比较性世上万物只有通过比较才能辨别孰优孰劣。经济学研究的实质是进行经济比较。工程经济分析通过经济效果的比较，从许多可行的技术方案中选择最优方案或满意的可行方案。例如，一个技术经济指标是先进还是落后，是通过比较而言的。以能耗为例，１吨标\n6工程经济学准煤能够产生多少产值，没有比较无法说明。５畅预测性工程经济分析活动大多在事件发生之前进行。对将要实现的技术政策、技术措施、技术方案进行预先的分析评价，首先要进行技术经济预测。通过预测，使技术方案更接近实际，避免盲目性。工程经济预测性主要有两个特点：第一，尽可能准确地预见某一经济事件的发展趋向和前景，充分掌握各种必要的信息资料，尽量避免由于决策失误所造成的经济损失；第二，预见性包含一定的假设和近似性，只能要求对某项工程或某一方案的分析结果尽可能地接近实际，而不能要求其绝对的准确。第三节工程项目经济评价的基本原则对工程项目的技术方案进行分析、比较和评价，是工程经济学的中心内容。利用工程经济学的方法，分析一项投资项目产生的经济效果，还要系统、全面地分析研究其社会、技术、环境及资源等多方面的因素，结合社会对该项目的要求，论证得出最佳方案，付诸实施，以期取得良好的效益。由于现代科学技术的迅速发展以及管理方法、管理手段的日益完善，在考虑一个项目时，往往有多种方案可供选择。各方案由于所要考虑、解决的问题重点不同，有时会带来诸多技术、经济、资源、环境及社会等方面的问题。如何确定这些问题所带来的影响，并有针对性地考察各个不确定性因素以及项目本身所带来的各种风险，就需要对项目及方案进行科学的评价，以便为决策提供依据，选择效果最好的方案，有效地降低投入、提高产出、增加效益、减少风险，科学评价对工农业生产及科学研究等均具有重大意义。在工程经济分析中，对工程项目或技术方案进行经济评价的原则主要有如下７项。这些原则分别从不同的角度对项目或方案进行评价，以得到项目或方案的综合评价结果，为决策者提供参考。一、技术与经济相结合的原则技术是经济发展的重要手段，技术进步是推动经济前进的强大动力，人类几千年的文明史证明了这一点。同时，技术也是在一定的经济条件下产生和发展的，技术的进步要受经济情况和条件的制约，经济上的需求是推动技术发展的动力。例如，蒸汽机的发明也是在纺织业大发展，手工纺织机已不能满足生产发展的需求、水力纺织机又因自然条件限制无法得到充分利用时，经过数年的研究才发明出来并迅速得到了广泛的应用的。同样，２０世纪最伟大的发明———计算机技术也是由于科研与生产的需要，适应电子技术的飞速进步而得以日新月异地发展起来的。技术与经济这种相互依赖、相互促进、相辅相成的关系，构成了我们考虑与评价技术方案的原则之一，而经济效益评价又是我们决定方案取舍的依据。在评价方案的技术问题时，既要考虑方案技术的宏观影响，使技术对国民经济和社会经济发展起到促进作用，又应考虑到方案技术的微观影响，使得采用的技术能有效地结合本部门、本单位的具体实际，发挥出该项\n第一章绪论7技术的最大潜能，创造出该技术的最大价值。同时，又要注意避免贪大求洋，盲目追求所谓“最先进的技术”。某制药厂投资１３畅５亿元引进的“最现代化”的维生素C生产技术，最终因无法正常投产而使该厂背上了３０多亿元债务包袱的例子就足以使人警醒。当然，也要注意不能一味强调现有实际，而不善于引进、采纳现代高新技术，无法利用现有条件去最大限度地发挥优势，创造价值。另外，在考核项目或方案的技术问题时，还要注意其经济能力和影响，不要因具体部门采纳的技术给全局性的经济问题带来诸如资源、环保等方面的负面影响。所以，在应用工程经济学的理论来评价工程项目或技术方案时，既要评价其技术能力、技术意义，也要评价其经济特性、经济价值，将二者结合起来，寻找符合国家政策、满足发展方向需要且又能给企业带来发展的项目或方案，使之最大限度地创造效益，促进技术进步及资源、环保等工作的共同发展。二、财务分析与国民经济分析相结合的原则项目的财务分析是指根据国家现行的财务制度和价格体系，从投资主体的角度考察项目给投资者带来的经济效果的分析方法。项目的国民经济分析则是指按照社会资源合理配置和有效利用的原则，从国家整体的角度来考察项目的效益和费用的分析计算，其目的是充分利用有限的资源，促进国民经济持续稳定的发展。项目的财务分析和国民经济分析都是项目的盈利性分析，但各自所代表的利益主体不同，因而两种分析方法的目的、任务和作用等也有所不同。财务分析是微观经济效益分析，它是站在投资者的立场上的，而国民经济分析是宏观经济效益分析，它是站在国家或全社会的角度进行分析的。对于投资者来讲，投资项目的目的是希望从项目的实施中获得回报，取得效益。这样，企业就必须本着获得利益的原则对项目进行财务分析，计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务分析报表，计算评价指标，关注项目各年的资金收支平衡情况和资产债务结构以及债务清偿能力，以便对项目自身的盈利水平和生存能力做出评价。财务分析是以企业净收入最大为目标的。国民经济分析则是从国民经济的角度对投资项目的经济效果做出评价。一般情况下，投资项目对整个国民经济的影响不仅仅表现在项目自身的财务效果上，还可能会对国民经济其他部门和单位或是对国家资源、环境等造成影响，必须通过项目的国民经济分析来具体考核项目的整体经济效果。综上所述，财务分析是从投资者或项目本身的角度出发进行分析，只考虑可以直接用货币量度量的效果。国民经济分析则是从整个国家和社会的角度出发进行分析，除了考虑直接的、能以货币量度量的效果外，还要考虑间接的、不能以货币量度量的效果；除了考虑项目的内部效果外，还要考虑外部效果。对于国家来讲，资源的配置及获取效益的大小应从国家利益出发追求其合理性，当财务分析与国民经济分析结果产生不一致时，应以首先满足国民经济需要为前提。一般来说，财务分析与国民经济分析结论均可行的项目，应予通过；国民经济分析结论不可行而财务分析可行的项目应予否定。对于一些国计民生必需的项目，国民经济分析结论可行，但财务分析的结论\n8工程经济学却不可行，通常应进一步优化方案，或必要时向有关主管部门建议或申请采取相应的经济优惠措施，使得投资项目具有财务上的生存能力，既满足人民群众生产、生活的必需，又不给国家造成严重的经济负担。三、效益与费用计算口径对应一致的原则在经济评价中，只有将项目的效益与费用限定在同一个范围内，才有比较的基础，计算的净效益才是项目投入的真实回报。四、定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则定性分析是评价人员依据国家的法律法规、国家发展布局及发展方向、该项目对国家发展所起作用和该项目发展趋势等进行的基于经验的评价。在实际项目或方案中，由于有些问题的复杂性和有些内容无法用数量表达，定性分析十分必要。定性分析以主观判断为基础，在占有一定资料、掌握相应政策的基础上，根据决策人员的经验、直觉、学识、逻辑推理能力等，进行评价的方法，评价尺度往往是给项目打分或确定指数。这是从总体上进行的一种笼统的评价方法，属于经验型决策。定量分析则是以客观、具体的计算结果为依据，以得出的项目的各项经济效益指标为尺度，通过对“成果”与“消耗”、“产出”与“投入”等的分析，对项目进行评价。定量分析不仅使评价更加精确，减少了分析中的直觉成分，使得分析评价更加科学化，还有利于在定量分析中发现研究对象的实质和规律，尤其是对一些不确定因素和风险因素，都可以用量化指标对其做出判断与决策。定量分析以其评价科学、具体、客观、针对性强、可信程度高的特点，在实际中应用普遍。更由于现代应用数学及计算机技术的发展，使得定量分析更加规范和易行。可见，定性与定量分析相结合有利于发挥各自在分析上的优势，互相补充；以定量分析为主，可以使分析结果科学、准确，有利于决策者在对项目总体有较全面了解的基础上，进行科学决策。五、收益与风险权衡的原则通常，项目的投资人关心的是效益指标，对于可能给项目带来风险的因素考虑得不全面，对风险可能造成的损失估计不足，结果往往有可能使得项目失败。收益与风险权衡的原则提示投资者，在进行投资决策时，不仅要看到效益，也要关注风险，权衡得失利弊后再行决策。六、动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则动态分析是一种考虑资金时间价值的分析方法，它将不同时点的净现金流量折算到同一个时点进行对比分析。静态分析是一种不考虑资金的时间价值的分析方法。资金的时间价值分析是项目经济评价的核心，所以分析评价要以动态指标为主。静态指标与一般的财务和经济指标内涵基本相同，比较直观，但是只能作为辅助指标。\n第一章绪论9七、可比性原则工程经济分析既要对某方案的各项经济指标进行研究，以确定其经济效益的大小，也要进行方案比较评价，以找出具有最佳经济效果的方案。方案比较是工程经济学中十分重要的内容，可比性原则是进行定量分析时所应遵循的重要原则之一。（一）满足需要上的可比任何一个项目或方案实施的主要目的都是为了满足一定的社会需求，不同项目或方案在满足相同的社会需求的前提下也能进行比较。１畅产品品种可比产品品种是指企业在计划期内应生产的产品品种的名称、规格和数目，反映企业在计划期内在品种方面满足社会需要的情况。对技术方案进行经济比较时，为符合产品品种可比的要求，可采用下列方法进行调整：①为达到同样的使用性能，对不同的品种可采用折算系数进行折算。例如对品种规格不一的同类产品，选其中一种为代表产品，将其他规格的产品按照规定的某种参数折算为代表产品。②可按费用的多余支出或节约来调整，然后再进行比较。２畅产量可比这里的产量是指项目或技术方案满足社会需要的产品的数量。例如，煤炭和天然气在化学成分和物理性质等方面差异较大，但却都可以作为原料生产合成氨，在满足社会生产合成氨的需要上，它们的作用是相同的，在这里它们可比。不同项目或技术方案的产量或完成的工作量的可比是指其净产量或净完成工作量、净出力之间的可比，而不是其额定产量或工作量、出力的可比。由于各项目或技术方案往往具有不同的技术特性和条件，在实施过程中又会带来相关的损耗和费用。所以，仅仅以其额定值分析有时会无法比较，而实际产量与额定产量之间往往还相差一定的数额，用公式来表达则可写成G＝Gb－ΔG或G＝K１GbΔGK１＝１－（１１）Gb式中：G为满足实际需要的机器产量或出力；Gb为机器设备额定产量或出力；ΔG为两者的差额；K１为不足系数。在比较时应以G值为准，不以Gb为准，不同方案中G与Gb不能相比。３畅质量可比在满足需要的可比原则中，除产量可比外还需满足质量可比。所谓质量可比是指不同项目或技术方案的产品质量相同时，直接比较各项相关指标；质量不同时，则需经过修正计算后才能比较。在实际中，由于有些产品的质量很难用数字准确描述，即是所谓的“软指标”，而有些项目或技术方案的产品质量会有所不同，有时对不同的社会需求会有很大的差异。因此，在进行比较时就要进行修正或折算。例如，从北京运输一批货物到广州，\n10工程经济学由铁路运输或用空运其结果是相同的，即将货物安全运抵目的地，但运输过程却不相同。空运快捷、中间环节少、安全稳妥、费用较高。铁路运输所需时间长、中间环节多、出现意外的可能性大，但费用低廉。对不同的用户来讲，其运输质量的需求不同，所选方案就会不同，进行分析比较时应对软指标进行适当的量化折算。再有，有两个建电视机厂的方案，其中一个生产黑白电视机，一个生产彩色电视机，二者产品质量不同，产品使用价值也不同。假若认定一台彩色电视机相当于三台黑白电视机的使用价值，进行比较分析时通常就将生产一台彩色电视机的方案与生产三台黑白电视机的方案来比较。而对诸如美观、舒适、方便、清洁、味道等难以定量的质量功能指标，分析时可采用评分法进行比较。另外，在进行满足需要的比较时，对能够满足多方面需要的方案可与满足单一需要方案的联合方案比较；方案规模不同时，应以规模小的方案乘以倍数与规模大的方案进行比较；对产品可能涉及其他部门或造成某些损失的方案应将该方案本身与消除其他部门损失的方案组成联合方案进行比较。（二）消耗费用的可比比较项目或技术方案消耗的费用，应该从项目建设到产出产品及产品消费的全过程中整个社会的消耗费用来比较，而不是依某个国民经济部门或个别环节的部分消耗进行比较，也就是说要从总的、全部消耗的观点出发来考虑。例如，建设煤矿的方案，就应该考虑建矿的消耗费用以及运输和运行等的消耗费用。但是，在项目企业内部各生产环节之间，在国民经济各部门之间，占用资金、劳动力、资源、运输能力、能源、原材料等均存在着一定的协调关系，某一部门或某一生产环节消耗费用的变化必然会引起其他相关部门或环节的变化。这种情况下进行方案比较时，可只考虑与方案有直接的、经常性联系的主要部门或环节，而略去关系不密切的部门或环节的消耗费用。（三）时间的可比对于投资、成本、产品质量、产量相同条件下的两个项目或方案，其投入时间不同，经济效益显然不同。而在相同的时间内，不同规模的项目或方案，其经济效益也不同。规模小的方案，建设期短，寿命周期短，投产后很快实现收益，资金回收期短，但往往需要追加投资；规模大且技术先进的方案，通常是建设期长，寿命周期长，经济效益好，但收益晚，回收期长。显然，时间因素对方案经济效益有直接的影响。比较不同项目或方案的经济效益，时间因素的可比条件应满足：（１）计算期相同：不同的方案应以相同的计算期作为比较的基础。（２）考虑货币的时间价值：发生在不同时间内的效益和费用，应根据货币的时间价值进行折算比较。（３）考虑整体效益：不同项目或方案在投入财力、物力、人力、运力及自然力和发挥经济效益的时间不同，其经济效益会有很大的差别，比较时应考虑这些对社会、环境、资源等及本企业的总体影响。（四）价格的可比每一个项目或技术方案在产出产品或提供服务的同时也消耗物化劳动。在描述项目或方案的产出和投入，以及进行方案比较时，价格是一个重要因素。价格的可比性是分析比较项目或技术方案经济效益的一个重要原则。\n第一章绪论11价格可比是指项目或技术方案所采用的价格指标体系应该相同。对每个技术方案，无论是消耗品还是产品，均应按其相应的品目价格计算投入或产出。理论上讲，产品的价格与价值是一致的。现实中，却时有背离的情况。所以在进行经济评价时，要考虑价格的可比性。习题１畅工程经济学的主要研究内容是什么？２畅工程经济学有哪些特点？３畅简述在工程经济学的历史沿革中，有重要贡献的几位学者或工程师及其主要贡献。４畅你如何理解工程经济学的发展趋势？５畅在工程项目经济评价过程中应遵循哪些基本原则？６畅经济评价的可比性原则的主要内容有哪些？你是如何理解的？\n第二章现金流量及其构成提要本章首先介绍了现金流量的基本概念及现金流量的表示方法；然后重点介绍了构成投资项目现金流量的基本要素，如投资的构成及其与各类资产的关系，流动资金、流动资产和流动负债的概念及其相互关系，总成本费用和经营成本的概念及其构成，折旧费与摊销费的概念、性质和估算方法，税金的作用和利润的概念。对销售收入、税金、总成本费用和利润之间的关系进行了较深入阐述。第一节现金流量工业企业的生产经营活动总是伴随着一定的物流和货币流。从物质形态上看，生产经营活动表现为人们使用各种工具和设备，消耗一定量的能源，将各种原材料加工转化成所需要的产品，如图２‐１所示。从货币形态来看，生产经营活动表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过产品销售获取一定量的货币收入，如图２‐２所示。图２‐１工业企业物流简图图２‐２工业企业货币流简图在工程经济分析中，通常总是将工程项目或技术方案视为一个独立的经济系统，来考察系统的经济效果。对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的货币称为现金流出或负现金流量；流入系统的货币称为现金流入或正现金流量；同一时间点上的现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量。现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。一个项目或方案的实施，往往要延续一段时间。在项目或方案的计算期内，各种现金流量的数额和发生的时间又都不尽相同。为了便于分析不同时间点上的现金流入和现金流\n第二章现金流量及其构成13出，计算其净现金流量，通常采用现金流量表（图２‐３）或现金流量图（图２‐４）的形式来表示特定系统在一段时间内发生的现金流量。年份０１２３⋯６现金流入００１００２００⋯２００现金流出２００２００００⋯０净现金流－２００－２００１００２００⋯２００图２‐３现金流量表举例图２‐４现金流量图举例在图２‐４中横轴是时间轴，自左向右表示时间的延续。横轴等分成若干间隔，每一间隔代表一个时间单位（通常是年）。时间轴上的点称为时点。标注时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的年末，同时也是下一年的年初。如０代表第一年年初，１代表第一年年末和第二年年初，依此类似。横轴上反映所考察的经济系统的计算期。与横轴相连的垂直线，代表流入或流出系统的现金流量。箭头表示现金流动的方向。箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出，垂直线的长短与现金流量绝对值的大小成比例。现金流量图上还要注明每一笔现金流量的金额。若无特别说明，现金流量图中的时间单位均为年，并假设投资均发生在年初，营业收入（销售收入）、经营成本及残值回收等均发生在年末。第二节现金流量的构成构成经济系统现金流量的基本要素主要有投资、成本、营业收入、税金和利润等。一、投资投资指投资主体为了实现盈利或避免风险，通过各种途径投放资金的活动。换句话说，是指以一定的资源（如资金、人力、技术、信息等）投入某项计划或工程，以获取所期望的报酬。投资是人类的一种有目的的经济行为。对工程建设项目来说，总投资由建设投资、建设期利息和流动资金投资三大部分构成。１畅建设投资建设投资亦称固定投资，包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资。（１）固定资产投资。包括固定资产购建费和固定资产投资方向调节税（注：固定资产投资方向调节税在２０００年已停止征收），形成固定资产。固定资产指使用期限较长（使用寿命超过一个会计年度），单位价值在规定标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来的物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。这些资产在建造或购置过程中发生的全部费用都构成固定资产投资。投资者如果用现有的固定资产作为投入的，按照评估确认或者合同、协议约定的价值作为投资。融资租赁取得的，按照租赁协议或者合同确定的价款加运输费、保险费、安装调试费等计算\n14工程经济学其投资。企业因购建固定资产而交纳的固定资产投资方向调节税和耕地占用费税也应算作固定资产投资的组成部分。（２）无形资产投资。指无形资产的获取费用。无形资产指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认的非货币性资产。如专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、版权、商誉等。（３）其他资产投资。其他资产（原称递延资产）是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产。按照有关规定，除购置和建造固定资产以外，所有筹建期间发生的费用，先在长期待摊费用中归集，待企业开始生产经营起计入当期的损益。包括开办费（筹建期间的人员工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费、注册登记费等）、租入固定资产的改良支出等。（４）预备费用。包括基本预备费和涨价预备费。预备费用主要用于投资过程中因不确定因素的出现而造成的投资额的增加。工程项目建成后，建设投资转化为各类资产。在会计核算中，购建固定资产的实际支出（包括固定资产投资方向调节税、耕地占用税等）即为固定资产的原始价值，简称为固定资产原值。获取无形资产的实际支出即为无形资产原值。在项目筹建期内，实际发生的各项费用，除应计入固定资产和无形资产价值者外，均应计入开办费，视为其他资产。２畅建设期利息建设期利息是指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。其他融资费用是指某些债务融资工程中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷管理费等融资费用，一般情况下应将其单独计算并计入建设期利息。估算建设期利息，应根据不同的情况选择名义年利率或有效年利率。当建设期用项目资本金按期支付利息时，可不必进行换算，直接采用名义年利率计算建设期利息。分析建成投产的项目，应按各期投产时间分别停止借款费用的资本化，此后发生的借款利息应计入总成本费用。如果建设投资所使用的资金中含有借款或涉及外汇使用，则建设期的借款利息以及汇兑损益也应计入总投资。凡与购建固定资产或者无形资产有关的计入相应的购建资产的价值中，其余都计入开办费形成其他资产原值的组成部分。３畅流动资金投资流动资金是指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包含运营中需要的临时性营运资金。当项目寿命期结束，流动资金成为企业在期末的一项可回收的现金流入。流动资金通常是在工业项目投产前预先垫付，在投产后的生产经营过程中，用于购买原材料、燃料动力、备品备件、支付工资和其他费用以及被在产品、半成品、产成品和其他存货占用的周转资金。在生产经营活动中，流动资金以现金及各种存款、存货、应收及预付款项等流动资产的形态出现。流动资产通常是可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。在整个项目寿命期结束时，全部流动资金才能退出生产与流通，以货币资金的形式被回收。流动资金是流动资产与流动负债的差额。所谓流动负债，是指正常生产情况下平均的\n第二章现金流量及其构成15应付账款。流动负债加上短期借款就是流动负债总额。流动资产加上累计盈余资金就是流动资产总额。投产第一年所需的流动资金应在项目投产前安排。为了简化计算，项目评价中流动资金可从投产第一年开始安排。４畅投资资金的来源投资项目的资金来源可划分为项目资本金（原称自有资金，项目权益资金）和项目债务资金两大类。企业项目资本金是投资者缴付的出资额（包括资本金和资本溢价），是企业用于项目投资的新增资本金、资本公积金、提取的折旧费与摊销费以及未分配的税后利润等。项目债务资金指银行和非银行金融机构的贷款及发行债券的所得等。债务资金包括长期债务（长期借款、应付长期债券和融资租赁的长期应付款项等）和短期债务（如短期借款、应付账款等）。投资项目中，有很多是采用引进技术的方式进行的，这就需要使用外汇。通过向外国政府与财团、国际金融机构、外国银行和企业筹措外汇，已成为资金来源的重要渠道。为了让投资者具有风险投资的意识，国家对项目资本金一般规定最低数额与比例，还规定资本金筹集到位的期限，并在整个营运期间内不得任意抽走。允许投资者以已有的固定资产和无形资产作为投资的出资，但要经具有资质的单位评估作价，出具验资报告；无形资产（不包括土地使用权）的出资一般不得超过注册资金的７０％（枟公司法枠，２００６）。所有这些规定，其目的都是让投资者承担必要的风险，不能搞无本经营或过度的负债经营。归纳以上所述，投资资金来源、投资构成和形成的资产可用图２‐５简要表述。图２‐５投资构成简图工程项目建成后，通过会计核算，确定由建设投资形成的三种资产原值。在工程项目投入运营之后，固定资产在使用过程中会逐渐磨损和贬值，其价值逐步转移到产品中去。这种伴随固定资产损耗发生的价值转移称为固定资产折旧。转移的价值以折旧费的形式计入产品成本，并通过产品的销售以货币形式回到投资者手中。固定资产使用一段时间后，其原值扣除累计的折旧费称为当时的固定资产净值。工程项目计算期结束时，固定资产的残余价值称为期末残值。从原理上讲，对投资者来说，固定资产期末残值是一项在期末可回收的现金流入。与固定资产类似，无形资产通常也有一定的有效服务期，无形资产的价值也要在服务\n16工程经济学期内逐渐转移到产品价值中去。无形资产的价值转移是以无形资产在有效服务期内逐年摊销的形式体现的。其他资产也应在项目投入运营后的一定年限（通常不低于５年）内平均摊销。无形资产和其他资产的摊销费均计入产品成本。二、费用与成本工程经济分析中不严格区分费用与成本，而将它们均视为现金流出。工业产品的总成本是生产经营活动中活劳动与物化劳动消耗的货币表现。活劳动也称劳动消耗，是劳动力作用于生产资料，借以创造使用价值的劳动，是劳动者在物质资料生产过程中脑力和体力的消耗。物化劳动也称劳动占用，是活劳动作用于生产资料后，凝结在劳动对象中，体现为新的使用价值的物质形态的劳动。（一）总成本费用总成本费用是指在运营期内为生产和销售产品或提供服务所发生的全部成本费用。根据成本与产量的变化关系，总成本费用可分解为固定成本和可变成本。固定成本一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资和福利费（计件工资除外）和其他费用等，通常把运营期发生的利息也作为固定成本。可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。有些成本费用属于半固定半可变成本，必要时可进一步分解为固定成本和可变成本，项目评价中可根据行业特点进行简化处理。现行的财务会计制度是按成本项目进行成本和费用核算的。由若干个相对独立的成本中心或费用中心分别核算生产成本（为简化起见，在项目分析时，假定当期生产的产品全部销售，其销售成本就是生产成本）、营业费用、财务费用和管理费用。同一投入要素分别在不同的项目中加以记录和核算。因此，总成本费用＝生产成本＋营业费用＋财务费用＋管理费用（２１）根据经济用途，生产成本又可分为直接费用和制造费用，将营业费用、财务费用和管理费用统称期间费用，表２‐１给出了总成本费用的构成。表2‐1总成本费用的构成直接材料（在生产中用来形成产品主要部分的材料）、直接燃料和动力费、直接工资生直接费用（在产品生产过程中直接对材料进行加工使之变成产品的人员的工资）和其他直接费用产成为组织和管理生产所发生的各项间接费用，包括生产单位（车间或分厂）管理人员工本制造费用资、职工福利费、折旧费、矿山维检费、修理费及办公费、差旅费、劳动保护费等总在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的费用，包括应由企业负担的运输成营业费用费、装卸费、包装费、保险费、差旅费、广告费以及专设销售机构人员工资、福利费、本折旧费及其他费用费期企业行政管理部门为管理和组织经营活动发生的各项费用，包括管理部门人员工资及用间福利费、折旧费、修理费、物料消耗、办公费、差旅费、保险费、工会经费、职工教育费管理费用经费、技术开发费、咨询费、诉讼费、房产税、车船税、土地使用税、无形资产和递延用资产摊销费、业务招待费及其他管理费用筹集资金等财务活动中发生的费用，包括生产经营期间发生的利息净支出、汇兑净损财务费用失、银行手续费以及为筹集资金发生的其他费用\n第二章现金流量及其构成17在工程经济分析中，为了便于分析计算，通常按照各费用要素的经济性质及表现形态，把总成本费用分为九类，它们与总成本的关系如式（２‐２）所示。总成本费用＝外购材料＋外购燃料＋外购动力＋工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋财务费用＋修理费＋其他费用（２２）‐其中：其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资和福利费以后的其余部分。（二）经营成本经营成本是工程经济分析中特有的术语。它是工程项目在运营期的经常性实际支出。经营成本＝外购材料、燃料和动力费＋工资和福利费＋修理费＋其他费用（２３）或经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－财务费用（２４）（三）折旧费与摊销费的估算在投资项目计算期（或寿命期）的现金流量表中，折旧费和摊销费并不构成现金流出。但是，在估算利润总额和所得税时，它们是总成本费用的组成部分。从企业角度看，折旧与摊销的多少与快慢并不代表企业的这项费用的实际支出的多少与快慢，因为它们本身就不是实际的支出，而只是一种会计手段，把以前（如建设期）发生的一次性支出在运营期各年度中进行分摊，以核算当年应缴付的所得税和可以分配的利润。因此，一般来说，企业总是希望多提和快提折旧费和摊销费，以期少交和慢交所得税。为保证国家正常的税收来源，防止企业的这种倾向，国家对折旧方法，折旧年限以及摊销费的计算均有明确规定。现行财务制度将企业的固定资产分为３大部分，２２类，对各类固定资产折旧年限规定了一个最高限和最低限，详见表２‐２。１畅折旧费估算我国现行固定资产的折旧方法主要有平均年限法、工作量法和加速折旧法。近年来，在基本建设项目的可行性研究中，还采用了国外一些较新的折旧方法，如修正加速折旧法等，在此一并进行介绍。（１）平均年限法。又称为直线折旧法或平均折旧法，即根据固定资产原值、折旧年限和估计的净残值率计算折旧，是使用最广泛的一种折旧方法。其计算公式为固定资产原值VK－固定资产净残值VL年折旧额D＝（２５）折旧年限N或年折旧额D＝固定资产原值VK×年折旧率l平（２６）其中１－预计净残值率年折旧率l平＝×１００％（２７）折旧年限N预计净残值率通常取３％～５％。\n18工程经济学表2‐2工业企业固定资产分类折旧年限表一、通用设备部分１１畅机械工业专用设备２０～２５年通用设备分类折旧年限１２畅石油工业专用设备８～１２年１畅机械设备１０～１４年１３畅化工、医药工业专用设备８～１４年２畅动力设备１１～１８年１４畅电子仪表电讯工业专用设备７～１４年３畅传导设备１５～２８年１５畅建材工业专用设备５～１０年４畅运输设备６～１２年１６畅纺织、轻工专用设备６～１２年５畅自动化控制及仪器仪表１７畅矿山、煤炭及森工专用设备７～１５年自动化、半自动化控制设备８～１２年１８畅造船工业专用设备１５～２２年电子计算机４～１０年１９畅核工业专用设备２０～２５年通用测试仪器设备７～１２年２０畅公用事业企业专用设备６畅工业炉窑７～１３年自来水１５～２５年７畅工具及其他生产用具９～１４年燃气１６～２５年８畅非生产用设备及器具三、房屋、建筑物部分设备工具１８～２２年房屋、建筑物分类折旧年限电视机、复印机、文字处理机５～８年２１畅房屋二、专用设备部分生产用房３０～４０年专用设备分类折旧年限受强腐蚀生产用房１０～１５年９畅冶金工业专用设备９～１５年受腐蚀生产用房２０～２５年１０畅电子工业专用设备非生产用房３５～４５年发电及供热设备１２～２０年简易房８～１０年输电线路３０～３５年２２畅建筑物配电线路１４～１６年水电站大坝４５～５５年交电配电设备１８～２２年其他建筑物１５～２５年核能发电设备２０～２５年【例2‐1】一台设备原值１２０００元，预计使用年限为５年，寿命终了时净残值收入预计为５００元，试用平均年限法计算设备年折旧额。解D＝（１２０００－５００）／５＝２３００（元）（２）工作量法。①按照行驶里程计算折旧费。此法适于交通运输企业和其他企业（如物流企业）的交通运输车辆、工具等。其计算公式如下：VK－VL单位里程折旧额d＝（２８）规定的总行使里程M年折旧额D工＝d×年行驶里程m（２９）②按照工作小时计算折旧费。此法适于企业的大型专用设备的折旧额计算。其计算公式如下：VK－VLVK×（１－）每工作小时的折旧额d＝＝（２１０）规定的总工作小时HH年折旧额D工＝d×年工作小时h（２１１）③按照产出量计算折旧费。矿山、采掘、勘探等专用设备可根据产出量来计算折旧费。其计算公式如下：\n第二章现金流量及其构成19VK－VL单位产出折旧额d＝（２１２）‐规定的总产出量U年折旧额D工＝d×年产出量u（２１３）‐（３）加速折旧法。又称递减折旧费用法，其特点是在折旧年限内，计提的年折旧额先多后少，使固定资产价值在使用年限内尽早得到补偿的折旧计算方法。我国现行财务制度规定，在国民经济中具有重要地位，技术进步较快的电子生产企业，船舶工业企业，飞机制造企业，汽车制造企业，生产“母机”的机械工业企业，化工和医药生产企业以及其他经财政部批准的特殊行业企业，可以采用加速折旧法。常用的加速折旧方法有双倍余额递减法和年数总和法。①双倍余额递减法。双倍余额递减法以平均年限法确定的折旧率的两倍计提固定资产折旧。其特点是年折旧率不变，折旧基数递减。计算公式如下（式中i表示折旧年份）：２年折旧率l双＝×１００％（２１４）N年折旧额D双i＝l双×（固定资产净值）i（２１５）固定资产净值i＝VK－∑D双i－１（２１６）固定资产净值i－１－VL当＞l双×（固定资产净值）i－１时，剩余年份内改为直线折旧法。N－（i－１）或者是最后两年的折旧额按如下公式（平均折旧法）计算：固定资产净值×１－净残值率年折旧额＝２【例2‐2】用双倍余额递减法计算例２‐１的设备年折旧额。解本例中不考虑残值时，平均年限法折旧率为１／５×１００％＝２０％，故双倍余额递减法折旧率为２０％×２＝４０％。第一年折旧额D双１＝１２０００×４０％＝４８００（元）第二年折旧额D双２＝（１２０００－４８００）×４０％＝２８８０（元）第三年折旧额D双３＝（１２０００－４８００－２８８０）×４０％＝１７２８（元）此时，固定资产净值为１２０００－４８００－２８８０－１７２８＝２５９２（元）。因为（２５９２－５００）／２＝１０４６（元）＞２５９２×４０％＝１０３６畅８（元）所以，第四（五）年折旧额D双４（D双５）＝１０４６（元）或者，最后两年按平均折旧法计算：第四年初净值：２０００－４８００－２８８０－１７２８＝２５９２（元）２５９２－５００第四（五）年折旧额：D双４（D双５）＝＝１０４６（元）２②年数总和法。年数总和法是以固定资产原值扣除预计净残值后的余额作为基数，按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法。其特点是折旧基数不变，而年折旧率递减。其计算公式如下：折旧年限N－已使用年数i年折旧率l年i＝×１００％（２１７）折旧年限N×（N＋１）÷２年折旧额D年i＝（VK－VL）×l年i。\n20工程经济学【例2‐3】用年数总和法计算例２‐１的设备年折旧额。解年数总和法中折旧率为一组递减的分数。本例中折旧年限N＝５，将i＝０，１，２，３，４分别代入式（２‐１７）得各年折旧率为５４３２１，，，，１５１５１５１５１５可见，各年折旧率的分子分别为５，４，３，２，１，而分母是这一列数之和，即５＋４＋３＋２＋１＝１５。第一年折旧额D年１＝（１２０００－５００）×５／１５＝３８３３（元）第二年折旧额D年２＝（１２０００－５００）×４／１５＝３０６７（元）同理，第三、四、五年折旧额分别为２３００元，１５３３元，７６７元。（４）修正加速折旧法（modifiedacceleratedcostrecoverysystem，MACRS）。这是美国于１９８６年以后推行的对使用中的固定资产进行折旧的方法。它包含两个体系：一般折旧体系（generaldepreciationsystem，GDS）和替代体系（additionaldepreciationsys‐tem，ADS）。前者是加速折旧法和直线折旧法的组合；后者则是一种直线折旧法，用于年限较长的固定资产的折旧。修正加速折旧法将固定资产分为３年资产、５年资产、７年资产、１０年资产、１５年资产、２０年资产、租赁房产和非居住不动产８大类，并详细说明了其适用范围和折旧方法。表２‐３给出了各类资产折旧的基本方法。表2‐3各类资产的折旧方法资产分类资产寿命（年）折旧方法３年资产≤４半年双倍余额递减加直线折旧５年资产＞４且＜１０※半年１畅５倍余额直线折旧７年资产≥１０且＜１６※半年直线折旧１０年资产≥１６且＜２０１５年资产≥２０且＜２５半年１畅５倍余额加直线折旧※半年直线折旧２０年资产≥２５且≤２７畅５租赁房产２７畅５月中直线折旧非居住不动产≥２７畅５※半年直线折旧※表示备选方案①半年双倍、１畅５倍余额递减加直线折旧。双倍余额时，折旧率＝２／N；１畅５倍余额时，折旧率＝１畅５／N。ρ第一年按半年计提折旧，折旧额为D１＝０畅５××VK＝d１×VK（２１８）ρ第i年折旧额为i－１Di＝×１－∑di×VK＝di×VKi＝２，３，⋯，t－１ρ（２１９）i＝１\n第二章现金流量及其构成21i－１１－∑di×VKi＝１Di＝＝di×VKi＝t，t＋１，⋯，N（２２０）‐N－t＋１畅５适用年限t可以用式（２‐１９）求得：t＝N＋１畅５－１／ρ（２２１）‐第N＋１年按半年计提折旧，折旧额为DN＋１＝０畅５×dt×VK（２２２）‐【例2‐4】某设备原值为１０万元，经济寿命７年。试按MACRS计算各年折旧值。解由表２‐３查出该设备属５年类资产，应按半年双倍余额递减加直线折旧法。第１年和第８年按半年折旧，其余各年按全年折旧。＝２／N＝２／７＝ρ０畅２８５７t＝N＋１畅５－１／＝７＋１畅５－１／０畅ρ２８５７＝５根据式（２‐１８）、式（２‐１９）、式（２‐２０）和式（２‐２２）计算出各年折旧率和折旧额如表２‐４所示。表2‐4折旧率和折旧额年末折旧率／％年折旧额／元账面价值／元０１０００００畅００１１４畅２９１４２８５畅７１８５７１４畅２９２２４畅４９２４４８９畅８０６１２２４畅４９３１７畅４９１７４９２畅７１４３７３１畅７８４１２畅４９１２４９４畅７９３１２３６畅９８５８畅９３８９２４畅８５２２３１２畅１３６８畅９２８９２４畅８５１３３８７畅２８７８畅９３８９２４畅８５４４６２畅４３８４畅４６４４６２畅４３０畅００②半年直线折旧。＝１／N（ρ２２３）各年的折旧额为Di＝０畅５××VK＝d１×VKi＝１，N＋１ρ（２２４）或Di＝×VKi＝２，３，⋯，N（２ρ２５）③月中直线折旧。年折旧率＝１／N。该折旧率应用于折旧期内除第一年和最ρ后一年外的其他各年。第一年和最后一年的折旧率则根据实际的折旧月数来折算。其计算公式为dK＝×K／１２（２２６）ρ式中：K为该第一年和最后一年内的实际折旧月数，在开始使用和结束使用当月按半个月计算。\n22工程经济学２畅摊销费估算摊销费是指无形资产和其他资产等一次性投入费用的分摊，其性质与固定资产折旧费相同。无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均计算摊销费。有效使用期限按下列原则确定：法律或合同或者企业申请书分别规定有法定的有效期限和受益年限的，取两者较短者为有效使用年限；法律没有规定有效期限的，按照合同或者企业申请书规定的受益年限确定为有效使用年限；法律或合同或者企业申请书均未规定有效期或者受益年限的，按照不少于１０年确定有效使用期限。其他资产包括开办费和以经营租赁方式租入的固定资产改良支出等。开办费从企业开始生产经营起，按照不少于５年的期限平均摊销；以经营租赁方式租入的固定资产改良支出，在租赁有效期内分期平均摊销。三、营业收入营业收入是企业生产经营阶段的主要收入来源，是指销售产品或者提供服务所获得的收入。营业收入是反映工程项目真实收益的经济参数，也是工程经济分析中现金流入的一个重要项目。营业收入＝产品销售量×价格图２‐６是简化了的营业收入与总成本费用和利润的关系示意图。总成本费用按费用要素列出。这里忽略了营业外的收入和支出，也不考虑企业的其他投资收益，因此，利润总额就等于营业利润。图２‐６营业收入、总成本费用和利润的关系示意图\n第二章现金流量及其构成23四、税金税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金。税收是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种方式，具有强制性、无偿性和固定性的特点。税收是国家取得财政收入的主渠道，也是国家对各项经济活动进行宏观调控的重要杠杆。（一）几个主要税种我国现行税收制度包含的税种按其性质和作用分为六大类。表２‐５列出了各类税种的名称及作用。本章就投资项目现金流量所涉及的主要税种作简要介绍。表2‐5我国税收种类及作用一览表税种作用税种作用流转税类资源税类对开发和利用自然资源差增值税在生产、流通领域或者服资源税异而形成的级差收入发挥消费税务业中发挥调节作用城镇土地使用税调节作用营业税所得税类在国民收入形成后，对生财产和行为税企业所得税产经营者的利润和个人纯房产税个人所得税收入发挥调节作用车船使用税对某些财产和行为发挥调车船使用牌照税特定目的税类节作用印花税筵席税为达到特定目的，对特定屠宰税城市维护建设税对象和特定行为发挥调节契税土地增值税作用车辆购置税对进出口我国国境的货关税耕地占用税物、物品征收１畅流转税类指以商品生产、商品流通和劳务服务的流转额为征税对象的各种税。（１）增值税。增值税以商品生产、流通和劳务服务各个环节的增值额为征税对象。是一种实行税款抵扣制的流转税。增值税的特点是对增值额计税，实行价外计税，征收范围广，连续征收且不重复纳税。目前我国大部分仍然采用生产型增值税，不允许抵扣购进固定资产的进项税额。２００４年７月起，开始对东北老工业基地的部分行业试行扩大增值税抵扣范围，允许抵扣购置固定资产的增值税额。增值税既不进入成本费用，也不进入营业收入。从企业角度进行投资项目现金流量分析时可不考虑增值税。增值税率一般为１７％。（２）营业税。营业税是对在我国境内从事交通运输、建筑业、金融保险、邮政电讯、文化体育、娱乐业、服务业、转让无形资产、销售不动产等业务的单位和个人，就其营业收入或转让收入征收的一种税。不同行业采用不同的适用税率。（３）消费税。消费税的纳税义务人为在我国境内生产、委托加工和进口某些消费品的单位和个人。征收消费税的消费品主要是奢侈品、非生活必需品、高能耗、高档消费品、\n24工程经济学特殊消费品（如烟、酒、鞭炮等）、稀缺资源消费品等。消费税是价内税，并且与增值税交叉征收，即对应税消费品既要征收消费税，又要征收增值税。增值税和营业税是普遍征收的税种，而消费税只针对规定的消费品。对于符合国家规定的出口产品，国家免征或退还已征的增值税、消费税和营业税。２畅所得税类所得税指以单位（法人）或个人（自然人）在一定时期内的纯所得额为征税对象的各个税种，包括企业所得税和个人所得税。企业所得税税率一般不超过２５％。３畅特定目的税类特定目的税指国家为达到某种特定目的而设立的各种税，主要车辆购置税，城乡维护建设税等。４畅资源税类资源税类是以被开发或占用的资源为征税对象的各种税，包括资源税、土地使用税等。土地使用税是国家在城市、农村、县城、建制镇和工矿区，对使用土地的单位和个人征收的一种税。有差别地规定单位面积年税额。国家规定，对农、林、牧、渔业的生产用地，军队及事业单位的自用土地免征土地使用税。对一些重点发展产业有相应的减免规定。５畅教育费附加教育费附加自１９８６年开始在全国征收，主要作为教育专项基金，用于各地改善教学设施和办学条件。凡缴纳增值税、营业税和消费税的单位和个人应同时缴纳教育费附加，其计征依据是实际缴纳的上述三种税的税额，税率为３％。对工业企业来说，土地使用税、房产税、印花税以及进口原材料和备品备件的关税等可计入成本费用中。计算企业营业利润（原称销售利润）时，从营业收入中减除的营业税金是指消费税、营业税、资源税、城乡维护建设税以及教育费附加。投资方向调节税（如征收的话）最终计入固定资产原值。所得税从销售利润中扣除。（二）利息和折旧对税金的影响１畅借贷及利率的影响项目的投资来源于项目资本金和项目债务资金。项目资本金具有：①永久性，即投资人不得随意撤出资金，因而没有偿付期限；②“免费”性，即不需要支付固定的“利息”。此外，项目资本金的应用相对较为灵活。然而，项目投资者的最终目标是获得比银行利率更高的投资回报。从这个意义上讲，项目资本金的“成本”是很高的。企业选择借贷的理由一是项目资本金有限，不足以满足投资需要；二是为了通过负债资金获得比所支付的利息更高的收益；三是获得税务抵扣，即利息计入期间费用，从而减少所得税支出。例２‐５说明了借款及其利率对所得税和资本金收益率的影响。【例2‐5】某投资项目需要资金１００万元，预计年营业收入为１００万元，经营成本为５４万元，年折旧费为１０万元，营业税金及附加６万元。所得税税率为２５％。现有两个融资方案：方案A全部运用项目资本金；方案B则贷款５０万元，贷款利率为１５％。试比较两个方案应交的所得税、税后利润和资本金收益率。