[经济学]证券投资 7页

第六章　证券投资管理第一节　证券投资管理概述一、证券投资的含义与目的（一）证券投资的含义与特点1、含义：投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获得收益的一种投资行为。2、特点1)流动性强2）价值不稳定3）交易成本低（二）证券投资的目的1、暂时存放闲置资金2、与筹集长期资金相配合3、满足未来财务需求4、满足季节性经营对现金的需求5、获得对相关企业的控制权二、证券投资的对象与种类（一）债券投资（二）股票投资（三）基金投资（四）期货投资（五)期权投资三、证券投资的风险与收益（一）证券投资风险1、系统风险1）利息率风险2）再投资风险3）购买力风险2、非系统风险1）违约风险2）流动性风险3）破产风险（二）证券投资收益1、息票收益率息票收益率=支付的年利息（股利）总额/证券的面值2、本期收益率本期收益率=支付的年利息（股利）总额/证券的市场价格3、到期收益率1）短期证券到期收益率短期证券到期收益率=【证券年利息（股息）+（证券卖出价—证券买入价）】/到期年限/证券买入价2）长期证券到期收益率\n上式中，i为到期收益率，F1为证券第t年的现金收入，n为期限，P为证券的当期市场价格。4、持有期收益率1）短期持有收益率持有期收益率=【证券年利息（股息）+（证券卖出价—证券买入价）÷持有年限】/证券买入价2）长期持有收益率四、证券投资的程序（一）选择投资对象（二）开户与委托（三）交割与清算（四）过户第二节　债券投资一、债券投资的种类和目的（一）短期债券投资1、含义：在一年以内到期或准备在一年之内变现的投资2、目的：合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益（二）长期债券投资1、含义：在一年以上才能到期且不准备在一年之内变现的投资2、目的：获得稳定的收益二、债券的收益率　（一）债券收益的来源及影响因素1、来源1）债券的年利息收入2）资本损益2、影响因素1）票面利率2)期限3）面值4）持有时间5）购买价格6）出售价格（二）债券收益率的计算1、票面收益率\n票面收益率=债券年利息/债券买入价2、直接收益率直接收益率=债券年利息/债券买入价3、持有期收益率1）息票债券持有期收益率=[债券年利息＋(债券卖出价－债券买入价）÷持有年限]÷债券买入价×100%2）一次还本付息持有期收益率=（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限÷债券买入价×100%3）贴现债券持有期收益率=（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限÷债券买入价×100%4、到期收益率1）短期债券到期收益率＝(到期本利和－债券买入价）÷剩余到期年限÷债券买入价×100%①息票债券到期收益率=[债券年利息＋(债券面值－债券买入价）÷剩余到期年限]÷债券买入价×100%②一次还本付息到期收益率=[债券面值×（1＋债券票面利率×债券有效年限－债券买入价]÷债券持有年限÷债券买入价×100%③贴现债券到期收益率=(债券面值－债券买入价）÷剩余到期年限÷债券买入价×100%2）长期债券①到期一次还本付息y为到期收益率，PV为债券买入价，i为债券票面年利息率，n为债券偿还期限（年），M为债券面值，t为债券的剩余流通期限（年）②分期付息债券其中：y为到期收益率，PV为债券买入价，M为债券面值，t为剩余的付息年数，I为当期债券票面年利息。三、债券的估价（一）一般情况下的债券估价模型P为债券价格，i为债券票面利息率，I为每年利息，K为市场利率或投资人要求的必要收益率，n为付息期数。（二）一次还本付息且不计复利债券估价模型\n（三）零票面利率债券估价模型四、债券投资的优缺点（一）债券投资的优点1、本金安全性高2、收入稳定性强3、市场流动性好（二）债券投资的缺点1、购买力风险较大2、没有经营管理权第三节股票投资一、股票投资的种类和目的（一）种类1、普通股投资2、优先股投资（二）目的1、获利2、控股二、股票的收益率（一）股票收益的来源和影响因素1、来源1）股息2）资本利得2、影响因素1）股份公司的经营业绩2）股票市场的价格变化3）公司的股利政策4）投资者的经验与技巧（二）股票收益率的计算1、本期收益率本期收益率＝年现金股利/本期股票价格×100%2、持有期收益率持有期收益率＝【（出售价格－购买价格）/持有年限＋年现金股利】/本期股票价格×100%\n超过一年：V为股票的购买价格，F为股票的出售价格，D1为股票投资报酬（各年获得的股利），n为投资期限，i为股票持有期收益率。三、股票的估价（一）短期持有、未来准备出售的股票估价模型V为股票的内在价值，Vn为未来出售时预计的股票价格，K为投资人要求的必要资金收益率，dt为第t期的预期股利，n为预计持有股票的期数。（二）长期持有、股利稳定不变的股票估价模型V为股票的内在价值，D为每年固定股利，K为投资人要求的资金收益率。（三）长期持有、股利固定增长的股票估价模型或D1为第t年的预期股利四、股票投资的优缺点（一）股票投资的优点1、能够获得较高的投资收益2、能适当降低购买力风险3、拥有一定的经营控制权（二）股票投资的缺点1、求偿权居后2、股票价格不稳定3、股利收入不稳定第四节基金投资一、投资基金的含义与特征（一）投资基金的含义利益共享、风险共担的集合投资方式（二）特征\n1、由投资基金的发起人设计、组织各种类型的投资基金2、基金的份额用“基金单位”来表达，基金单位也称为受益权单位，它是确定投资者在某一投资基金中所持份额的尺度。3、有指定的信托机构保管和处分基金资产，专款存储以防止基金资产被挪为他用。4、由指定的基金经理公司负责基金的投资运作。二、投资基金的种类（一）根据组织形态的不同1、契约型基金2、公司型基金（二）根据变现方式的不同1、封闭式基金2、开放式基金（三）根据投资标的不同1、股票基金2、债券基金3、货币基金4、期货基金5、期权基金6、认股权证基金7、专门基金三、投资基金的估价与收益率（一）基金的价值1、基金价值的内涵2、基金单位净值基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额基金净资产价值总额＝基金资产总额－基金负债总额3、基金的报价基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费（二）基金收益率基金收益率＝（年末持有份数×年末基金单位净值－年初持有份数×年初基金单位净值）/年初持有份数×年初基金单位净值四、基金投资的优缺点\n（一）基金投资的优点1、投资基金具有专家理财优势2、投资基金具有资金规模优势（二）基金投资的缺点1、无法获得很高的投资收益2、在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。