农田水利工程融资研究——以武引工程为例 57页

西华大学硕士学位论文农田水利工程融资研究--以武引工程为例姓名：李林申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：卢明湘201204n西华大学硕士学位论文摘要我国五千年的华夏文明是一部关于农业的发展历史，随着人类的出现，农业就一直与我们的生活密切相关。在古代，农业是人类得以生存的基础，农业几乎是人类的唯一产业，随着人类的进化，农业逐渐成为了我国的第一产业，是人类赖以生存的基础。2010年西南地区的旱灾向我们敲响了警钟：我国的农业发展出现了问题。伴随着西南地区的旱灾，全国各地的旱灾接踵而至，农业发展危机四伏。排出气候等自然因素的影响，只能从人为因素即联系农业与旱灾的农田水利工程着手进行研究，国内外很多学者对农村的基础设施建设进行了研究，包括对西南地区旱灾的原因进行了分析，农田水利工程项目被提上了日程。我们不能避免旱灾的发生，但是我们可以通过改善农田水利工程尽可能的减少旱灾的发生。农田水利工程是农业基础设施建设的重要部分，但是农田水利工程的现状不乐观，纵观我国农田水利工程项目的现状。我们已经明白我国农业经济落后的原因所在，主要表现在：原有的农田水利设施一直处于年久失修状态，新修的农田水利工程又因为资金短缺的原因不能在农村得到全面普及，农田水利工程几乎是处于瘫痪状态，没有发挥对农村和农业的有利作用，反而严重制约了农业经济的快速发展。总结农田水利工程的现状，其落后的主要原因就是农田水利工程的建设资金严重不足，在我国农田水利工程项目急需进行一次改革的大背景下，对农田水利工程项目进行融资研究显得十分必要。因此，加大农田水利工程融资研究的建议应运而生。文章的出发点是我国的基础设施建设项目一农田水利工程，由旱灾联系到农田水利工程的建设，这是从根源上认识到旱灾发生的主要原因。本文主要是通过研究农田水利工程项目的融资体系，改善农田水利工程项目的现状，实现农田水利工程更好的服务于农业的目的。本文主要以理论研究为主、实例研究为辅的研究方法，通过分析农田水利工程的现状，找出农田水利工程落后的根源一融资问题，具体分析项目融资体系下的投资结构、融资方式、资金结构以及信用担保结构的现状及改进措施，并分别结合武都引水工程作为实例进行研究，找到适合我国农田水利工程发展的融资体系。关键词：投资结构；融资模式；资金结构；信用保障结构n农田水利工程融资研究一以武引工程为例AbstractChina’Scivilizationisafilmabouttheagriculturedevelopmenthistory．withappearanceofhumans，agricultureiscloselyrelatedwithOUrlife．Inancienttimes，agriculturewasthefoundationofhumansurvival，agriculturewasalmosttheonlyindustry,withtheevolutionofhuman，agriculturalhasbeenthefirstindustryofourcountry，andhasbecomethebasisofhumansurvival．In2010，SouthwestdroughtWasaalarmbell：theagriculturedevelopmentofourcountrywasintrouble．WinltheSouthwestdroughLdroughtcomeoneafteranotherthroughoutthecountry,a鲥culturedevelopmentappearstobethreatenedbydrought．Inadditiontoclimateandothernaturalfactors，onlyfromtheartificialfactorsrelatedtotheIrrigationandwaterconservancyen西neeringtoproceedwithresearch．Manydomesticandforeignscholarshavestudiedtheinfrastructureconstructioninruralareas，includeanalyzingtheSouthwestdrought,irrigationandwaterconservancyprojecthasbeenputontheagenda．Wecan’tavoiddroughts，butwecanimprovethefarmlandandwaterconservancyprojecttominimizetheoccurrenceofdrought．Lrrigationandwaterconservancyengineeringoneofthemostimportantpartintheagriculturalinfrastructureconstruction，butthecurrentsituationisnotoptimistic，reviewingourcountrywaterconservancyproject，wehaveunderstoodthebackwardr删sonofagriculturaleconomyofourcountry,mainlyreasonsdisplaysin：theoriginalfarmlandwaterconservancyfacilitieshasbeeninastateofdisrepair,thenewlyprojectofirrigationandwaterconservancybecauseofthereasonsfortheshortageoffundsCannotbeuniversalintherural，thefarmlandwaterconservancyprojectisalmostinastateofparalysis，didnotplayinbeneficialeffectonruralandagricultural，butseverelyrestrictedtherapiddevelopmentofagriculturaleconomy．Summaryoffarmlandwaterconservancyprojoctpresentsituation，themainreasonwhichblockthefarmlandwaterconservancyprojectistheseriousshortageoffundsforconstruction，waterconservancyprojectinOUrcountryisbadlyinneedofareforminthebackground，financingresearchisverynecessaryforfarmlandwaterconservancyproject．Accordingly,recommendationsaboutfinancingresearchoffarmlandwaterconservancyprojectemergeasthetimesrequire．Thestartingpointofthearticleisinfrastructureconstructionprojectofourcorm妒r—Irrigationandwaterconservancyengincering．Thedroughtislinkedtowaterconservancyprojectconstruction，whichisfromtherootsofreasontothedroughtOCCBFrence．Themainpurposeofthisarticleistoresearchthefinancingsystemoffarmlandandwaterconservancyproject，improvepresentsituationoftheirrigationandwaterconservancyproject，realizetheIIn西华大学硕士学位论文一一——————————————————————————————————————_———————————————————————一purposesofbetterservingforagriculture．Thispapermainlyusetheoreticalresearchmethod,casestudymethodthroughtheanalysisofcomplementary,analyzethepresentsituationof,findouttherootreason．thefinancingproblem，andspecificanalyzetheundertheinvestmentstructure，financing，capitalstructureandcreditstructure，andcombinetheWuDuwaterdiversionprojeet,tofindasuitablefinancingsystemforourirrigationandwaterconservancyproject．KeyWords：theinvestmentstructure；financing；capitalstructul'e；creditstructureⅢn西华大学硕士学位论文己I古i丁I口农业是我国的第一产业，也是重点产业，农业的发展程度直接影响的我国经济实力和综合国力。我国农业的产业地位一直受到国家的重视，农业的整体实力也蒸蒸日上。西南地区的旱灾以及全国各地不同时节的旱灾给我们敲响了警钟，我国的农业也在逐步面I临严峻的考验。旱灾的频繁发生直接向我们揭示了一个现象：农田水利工程极度落后。本文研究的主要内容就是关于如何更好的建设农田水利工程项目，使其能够更大范围的作用于广大农村，为农业的快速发展贡献力量。本论文研究的主要范围是农田水利工程的融资体系，具体包括投资主体及投资结构研究、融资模式及融资渠道研究、资金结构研究、项目风险及信用担保研究。主要是解决农田水利工程项目现存的问题，找出有利于我国农田水利工程项目发展的融资体系。n农田水利工程融资研究一以武引工程为例1绪论1．1选题背景中华民族的历史是一部农业文明发展的历史，自古以来，农业的发展是中华民族发展的基础和保障，是整个社会历史发展的前进动力。从2009年冬季至2010年春季，西南地区发生大面积旱灾，耕地受旱面积接近一亿亩。云南省2010年小春作物因旱绝收超过1000万亩。2009年，华北很多省区冬季和春季连续发生旱灾，高峰时作物受早面积达到1．6l亿亩，国家防灾部门首次拉动了旱灾的红色警报，紧接着内蒙古及东北地区的伏旱和秋旱也严重影响了当年粮食的收成，给当地的粮食生产和农民生活带来了很大的威胁。我国的干旱事件几乎每年都会出现。新中国成立至今的60多年里，全国农业每年都因为旱灾受到了很大的影响，粮食安全面临严重的威胁。全国各地的大面积旱灾给我们敲响了警钟，这也使得我们必须考虑在不能改变自然环境的条件下，怎样极大可能的提高我国承受旱灾的能力。大面积的旱灾直接影响农业的发展，而与农业直接相关的农田水利工程基础设施就成为了大家的关注重点，要实现旱灾的大幅度减少，唯一的途径就是完善与农业息息相关的农田水利工程项目的建设。2006年《中央一号文件》、2007年《中共中央国务院关于切实加强农业基础建设，进一步促进农业发展农民增收的若干意见》、2011年中央一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》中，都明确指出要建立健全我国农田水利工程项目新机制，大力增加农田水利工程建设投入，加快推进小型农田水利工程项目的建设进程。纵观我国农田水利工程项目的现状，我们已经明白我国农业经济落后的原因所在。我国农村水利工程建设严重滞后，落后瘫痪的农田水利工程不但没有发挥对农业的积极作用，反而严重制约了农业经济的快速发展⋯。在我国农田水利工程项目急需进行一次改革的大背景下，对农田水利工程项目进行融资研究显得十分必要陋】。作为西南地区农业经济的命脉一武都引水工程，同样面临着这样的困境，一方面是灌区当地农户在干旱季节迫切要求水资源的愿望，一方面是武都引水工程连年增加资金修建引水工程却不能惠及整个灌区的现状，两者的矛盾与日俱增。从整个现状来看，武都引水工程完全没有发挥其西南引水命脉的积极作用，反而使整个引水工程处于一个非常尴尬的境地。为了响应中央一号文件的号召，逐步完善农田水利工程项目的建设，实现武引工程惠民利民的真正用途，对农田水利工程项目的融资研究显得十分必要。1．2研究目的2n西华大学硕士学位论文(1)巩固农业战略地位的必要性农业是国民经济的根本，是社会安定的基础，是我们人类生存和发展的根本。但是从我国农业发展的现状看，我国农业生产技术装备水平与劳动生产率水平均偏低，农业相关的基础设施薄弱，抗自然灾害能力差，要实现全面建设小康社会的目标，必须更多的把关注农村、关心农民、支持农业的问题作为国家工作的重心。(2)体现农田水利工程的重要性2011年中央一号文件在加快水利改革发展方面指出：要突出加大对农田水利工程等薄弱环节的建设，大兴农田水利建设。在水土资源和建设环境具备的地区，新建一批灌区，增加农田的灌溉面积。建立健全农田水利新机制，中央和省级财政要大幅增加专项补助资金，市、县两级政府也要切实增加农田水利建设投入，引导农民自愿建设农田水利工程。加快推进小型农田水利建设，加强灌区各级渠系尤其是末级渠系和田间工程配套设施的建设，促进旱涝保收高标准农田建设。(3)加快农田水利建设的必要性农田水利工程是农业基础设施建设的重要部分，但是农田水利工程的现状不乐观，主要表现在：原有的农田水利设施一直处于年久失修状态，新修的农田水利工程又因为资金短缺的原因不能在农村得到全面普及，农田水利工程几乎是处于瘫痪状态，没有发挥对农村和农业的有利作用口1。总结农田水利工程的现状，其落后的主要原因就是农田水利工程的建设资金严重不足，因此，加大农田水利工程融资研究的建议应运而生。1．3研究思路及方法1．3．1研究思路本文是以“提出问题一分析原因一建立模型一实例研究一解决问题”为研究思路，以农田水利工程项目的融资为主线，通过西南地区及全国各地连年旱灾的介绍，提出我国农田水利工程项目存在严重的问题，然后分析农田水利工程项目存在问题的主要原因就是融资体系的不健全，通过比较国内外农田水利工程项目目前存在的各种投资体制形式、融资模式以及资金的构成等等，再以武都引水工程为实例进行研究，最终找到适合我国农田水利工程项目的投资体制及融资模式。武都引水工程作为我国农田水利工程项目的典型代表，贯穿文章的整个研究过程，在探索和研究我国农田水利工程项目的融资体系中，逐步完善武都引水工程的融资体系，进而实现农田水利工程惠民利民的初衷。n农田水利工程融资研究一以武51T程为例1．3．2研究方法本文立足于国家加快农田水利工程建设的大环境，在我国农村基础设施建设融资现状和农田水利工程融资现状的基础上，分析农田水利工程存在的问题，从投资结构、融资模式、资金结构、风险管理及信用担保等角度提出具体的解决措施，并以武引工程为例进行农田水利工程融资实例研究。所以本文的研究方法是在理论研究的基础上进行实例研究，我国的农田水利工程项目建设还处于一个初步发展的阶段，国内没有太多成熟的案例可以借鉴，我们只有通过已有的理论研究为基础，不断丰富农田水利工程项目建设现有的理论知识，结合武引工程项目，理论联系实际，逐步完善我国农田水利工程项目的融资体系。本文还将涉及演绎与归纳的研究方法，通过对融资体系中投资结构、融资模式、资金结构、风险分析及信用担保等的分类研究，最终找出适合我国农田水利工程以及武都引水工程的融资体系。1．4研究内容及框架1．4．1研究内容农业基础设施建设一直都被视为农业发展的重中之重，在农业基础设施中，农田水利工程直接关系民生，而我国农田水利工程的建设现状不太乐观，直接原因就是农田水利工程的融资体系不完善。本文研究的主要内容就是对农田水利工程融资体系进行研究，主要是从投资结构、融资模式、资金结构和信用保障等方面来进行探讨，并以武引工程为例进行研究，对我国农田水利工程的融资体系提出建设性意见。武都引水工程被邓小平同志誉为“第二个都江堰”，是四川省“西水东调”总体规划中的一项具有防洪、灌溉、发电、城乡供水、环保、水产养殖、旅游以及国土等资源综合开发利用的大型水利工程。工程建成后，对于建设中国绵阳科技城，增强四川农业基础，发展社会经济，特别是川西北老旱区“三农”问题的解决，具有十分重要的意义。武都引水工程是一项大型水利骨干工程，整个工程的设计灌溉面积是228万亩，武引一期的设计灌溉面积是127万亩，实际灌溉面积是110万亩，实际灌溉面积完全没有达到设计标准，主要原因就是配套渠系的建设不完善，渠系建设只是建到了斗渠的层次，斗渠经过的地方，农田不一定能够享受到斗渠中的水资源，斗渠沿线的农民为了能够利用斗渠中的水，直接挖掘渠系，但这种渠系没有经过人工的衬砌和硬化建设，导致了输水过程中大量水资源的严重浪费和流失，降低了水资源的利用效率。造成这种现状的主要原因就是政府投资的不到位，建设资金的严重匮乏，因此应该对武引工程的融资进行研究．4n1．4．2研究框架文章主要从西南地区的旱灾引出农田水利工程的现状及问题，通过研究农田水利工程融资体系下的投资结构、融资模式、资金结构和信用保障结构寻找适合我国农田水利工程的融资体系，文章研究思路及框架见图1．1图1．1研究框架Fig．1．1Researchstructure5n农田水利工程融资研究一以武引工程为例1．5研究意义1．5．1理论意义农业是我国的第一产业，其基础地位牢不可破，但是和发达国家相比，我国农业的发展速度是缓慢的。传统的农业理念根植于人们内心，落后的农业基础设施是我国农业不发达的具体表现，尤其足农田水利工程作为农业基础设施的重要组成部分，出现的问题和矛盾层出不穷，究其主要问题的根源就是融资方式单一导致的建设和管理资金的不足，对农田水利工程进行融资研究，不仅有利于农田水利工程的发展，而且对农业基础设施建设以及农业的整体发展都具有十分重要的理论意义。1．5．2实践意义我国农田水利工程的问题有目共睹：农田水利工程设施年久失修、资金缺乏或严重不到位、管理方式落后、投入形式单一等，归结农田水利工程的现状和问题，其根源就是农田水利工程建设以及管理资金的严重匮乏，这些都极大地加快了农田水利工程项目进行融资研究的步伐H1。对农田水利工程进行融资研究，可以改变目前农田水利工程投资主体和融资方式单一化的局面，形成多元化的投资主体、多样化的融资模式、多层次的融资渠道，极大地促进农田水利工程的建设哺】。本文通过研究农田水利工程项目的融资体系，联系武都引水工程的现状，为武都引水工程的建设、发展和完善提供更多的实践意义。6n西华大学硕士学位论文2文献综述2．1农村基础设施项目融资研究2．1．I国外基础设施项目融资概述王伟对中外水利的投融资政策进行了比较研究，从投资政策和融资政策及补偿政策分别进行了比较分析，对美国、日本、中国的投融资体制进行了系统比较埔)。李毅、刘伟对澳大利亚BOT融资模式进行了探讨，认为应该积极采用BOT融资方式吸引投资，加快基础设施建设，一定要认真做好BOT项目的前期工作，搞好试点工作盯】。韩传峰、台玉红(2002)对在英国的项目融资中经常使用的PFI模式进行了研究。PFI模式充分利用公共部门和私营企业各自的优势，集合各自的管理优势和资金优势，既减轻了国家的财政负担，又实现了工程项目的高效率发展阻】。韩国政府通过无偿向农民提供建筑材料、资金等方式，激励农民自主建设新农村，鼓励他们创造性地建设自己的家园。帮助他们树立信心，向他们灌输自立自强的意识，鼓他们积极开拓，积极表达自身对基础设施建设的需求和意向，以此来达到全方位改善农村生活环境的目的。2．1．2国内基础设施项目融资综述ABS模式是以项目自身的整体资产为基础，引入时间价值的观念，以项目资产可以带来的未来收益为保障，通过在资本市场发行债券等金融工具来筹措资金的一种融资方式。引入证券市场是ABS融资方式的一个明显特征。王固琴(2004)认为ABS是我国西部开发中非常有效的项目融资模式，通过对融资方式的介绍及与其它融资方式的比较，认为ABS是开发西部、促进西部基础设施和公共设施建设的有效的融资手段阳】。BOT即Buiid(建设)-Operate(经营)一Transfer(转让)的过程。BOT模式最初的基本思路是：由外国财团或投资人作为项目的发起人，从某个国家的政府或附属机构获得某项基础设施的特许建设权，然后由该发起人独立或联合其他方组建项目公司。负责项目的建设、营运及管理，在特许期内，项目公司通过项目的运营来获得利润以收回投资和获取效益。在特许期满后，整个项目直接转手东道国政府或者相关机构。马力、韩静轩(2002)n町对我国基础设施行业实践BOT方式进行了思考，认为在我国基础设施建设行业实行BOT是必要和可行的，而且有很多优势，但是也存在很多缺点，如法制不健全、管理体制不完善、运行机制不规范等等。并提出了相应的建议。王青娥、n农田水利工程融资研究一以武引工程为例徐伟(2004)⋯1对BOT项目融资模式进行了研究，并对其推广应用进行了探索。BOT是适合基础设施建设的项目融资模式，在回顾BOT的发展及特点的基础上，总结了当前我国推广BOT模式融资进行基础设施建设过程中尚存在的问题，并提出相应的解决对策。张欣、王丹忠(2002)n别、赵宁、葛立国(2010)、滕一峰(2007)n31对BOT模式和我国的基础设施建设进行了分析。通过了解我国基础设施项目的建设现状和BOT项目在国内外某些项目中的具体运用，认为我国的基础设施建设可以尝试运用BOT模式，打破国家基础设施有财政全权负责的局面。韩建新(2007)n钔讨论了BOT融资模式在农村基础设施建设中的应用，并论证了采用这一方式的必要性和可行性。蒋先玲(2004)n列讨论了BOT项目融资模式可以由“国际化”转为“国产化”，BOT融资模式既可以针对外资，也可以针对国内民间资本。但中国目前的BOT项目绝大部分集中在引进外资上，这样就导致了BOT融资模式的优势不能得到全面发挥，反而会带来一些问题，所以应加强引导内资进入BOT融资模式。杨娅捷(2005)n们对民营经济参与BOT项目进行了浅析H伽H¨。民营经济逐步成为了我国经济发展的生力军，但是民营经济参与公共基础设施建设的热情没有激发，BOT模式应该积极引进民营经济。脱秋菊(2008)乜妇对农村基础设施项目的建设运用BOT模式进行了可行性分析与探讨。我国农村基础设施建设主要依靠政府投资，单一的投资主体和简单的投资结构导致了资金链的断裂。通过探讨农村基础设施项目采用BOT模式的可行性，主要目的是要找到一种适合农村基础设施建设的融资模式。PFI融资模式是指利用私人或者私有机构的资金、管理经验及技术等优势从事公共基础设施的建设、运营与管理。车春鹏、张寿荣(2002)、金吴(2003)、屈哲(2003)n71、姚小飞、秦文刚(2008)、麦婵婵、许林涛(2008)对PFI项目融资模式进行了探讨，并联系国内基础设施建设的现状，讨论了PFI模式在中国基础设施建设中应用的合理性和可行性。牟放(2009)n町浅析了我国实施PFI融资模式在制度安排上应该怎么做。PFI其目的是为了缓解财政支出不足，提高公共支出效率，引导私人资本参与到公共项目的开发建设中来。段磊、鲁娅妮池3研究了PFI模式在具有准公共性质的农村基础设施项目建设中应用的需要。单纯依靠政府投资已经不能满足农村发展对非营利性基础设施的需要，对当前非营利性农村基础设施领域采用PFI模式需要解决的关键问题进行了探讨。张洁(2008)探讨了用PFI融资模式进行农村基础设施的建设，构建了适合我国国情的PFI运作模式。8n西华大学硕士学位论文PPP(Public—Private—Partnership)，即公共部门与私营部门的合作方式，多用于公共基础设施的项目融资。李秀辉、张世英(2002)n们、罗风(2008)对PPP模式进行了研究，对PPP模式及其在基础设施建设中的应用进行了研究，分析PPP模式如何能够在我国基础设施建设中发挥积极的作用。冯剑梅(2009)瞳们认为PPP模式能有效缓解政府投资项目的资金短缺现象，充实资金来源的渠道和方式，而且还能够有效集合各方投资者的资金、技术和管理思想，PPP模式为我国基础设施的建设提供了很好的思路。郑春梅、唐建新(2009)口33研究了PPP模式在我国农村基础设施建设中的运用，并以湖北宣都市水利基础设施建设为实例，认为吸引农民参与基础设施建设是必要且合理的，不仅有利于树立农民的主人翁精神，而且为我国农村基础设施建设中出现的问题提供了很好的建议。王倩倩(2007)、郭瑞萍、苟娟娟(2009)也研究了在我国西部的农村，基础设施的建设可以适当引入PPP模式。2．2农田水利工程面临的问题综述2．2．1国外农田水利工程面临问题概述姜斌、梁宁(2003)瞳们总结了国外水利投融资的经验及其启示，在澳大利亚，除了特殊关系国家安全的防洪工程外，联邦政府对其他水利工程一般不拨付财政资金，其建设、运营和管理的资金完全由当地地方政府和公司企业筹集。在国外，大多数国家鼓励基础设施项目自行筹资，少依靠或者不依靠政府财政支持，鼓励他们以市场化的方式，建立多元化的投资主体，多样化的融资模式，自行解决基础设施项目的资金问题。在美国的田纳西流域，当地的水利项目主要通过发行债券筹集建设资金和管理资金。在日本，水利工程项目主要以国家拨款和提供优惠贷款的形式为主。英国供水主要依靠私营公司发行股票等衍生金融工具筹资。法国水利政府及机构通过将一些公共水利工程项目租赁给私营公司经营来达到水利工程的建设和运营目的。多元化的融资模式还不断吸引民间资本进入水利项目，据近年来的数据统计，各国水利项目的民间资本比重在不断上升。王伟(2001)拍1对美国、日本和我国的水利建设的投融资政策进行了研究和分析。在美国，水利项目的建设与运营主要还是依靠政府投资，虽然有民间资本及当地农户的投入，但是财政投资比重占有绝对的优势。美国和日本的水利项目也积极的广开融资渠道，不仅仅包括财政资金的支持，还通过金融衍生工具在市场上积极筹资，当然也包括民进资本和农户的加盟，而且在水利项目的后期运营中，十分注意水利项目的保养，以实现水利项目的长期可持续使用。9n农田水利工程融资研究一以武引工程为例段坤、曹进(2007)瞳51对美国及澳大利亚的水利投融资体制进行了研究。在美国，水利项目市场化的趋势十分明显，政府财政投资很少，但是并不是政府对水利项目就任其自流放任不管，二是政府积极发挥其调控和引导的作用，水利项目完全有私营部门进行建设和管理。在澳大利亚，政府会对水利项目进行融资帮助，通常是以补助的形式来调节基础设施建设资金的短缺，而且帮助项目在国内外市场上进行融资，以缓解财政资金的短缺。2．2．2国内农田水利工程面临问题综述郭洁(2004)、赵鸣骥(2009)、宋贤卓(2009)瞳们、段锐、贾子燕(2009)、孙金林(2010)、刘铁军、付全高(2010)、于凤鹏、贾桂云、江素芹、李宗才、韦春生(2010)乜71、刘海英(2010)幢羽、邹从辉等都对新时期农田水利现状进行了研究，认为造成农田水利设施建设滞后的主要原因是农田水利工程融资渠道和方式的单一化。段锐、贾子燕(2009)对当前水利设施存在的问题进行了探讨，问题主要表现在现存水利设施年久失修、灌溉能力差和有效投入不足，建设资金匮乏。路艳(2009)乜引、谢秀英(2009)、赵鸣骥(2009)、尹立海(2010)、李伟花(2010)等认为当前农田水利现状就是融资方式单一。根据上述文献，我们可以看出，农田水利设施的现状不太乐观，存在很多方面的问题，其主要表现在三个方面：一是投资主体单一、投入不足；二是融资方式单一、资金短缺；三是管理机制不完善m1。究其主要原因，农田水利工程项目融资存在很多问题，对农田水利工程融资研究是必要的。2．2．3国内农田水利工程项目融资研究综述2006年<中央一号文件》提出，要及时建立由政府和农民共同负担的小型农田水利设施建设投入长效机制，进一步强化项目管理，加快建设的进程。2007年《中共中央国务院关于切实加强农业基础建设，进一步促进农业发展农民增收的若干意见》中，指出加强以农田水利为重点的农业基础设施建设是强化农业基础的紧要任务。要狠抓小型农田水利建设，推进小型农田水利工程产权制度改革，探索非经营性农村水利工程管理体制改革办法，明确投资主体、建设主体和管护责任，支持农民用水合作组织发展，提高服务能力。加大对农田水利的投入力度，加快建设进程，积极改善农田水利工程项目落后的局势，以此带动和促进农田水利工程项目的发展。胡锦涛同志在2009年12月召开的中央经济工作会议上明确指出要大力加强农村农业基础设施的建设，特别是要重点加强农业综合生产能力的发展，实施新增千亿斤粮食10n西华大学硕士学位论文生产能力的计划，逐步完成大中型水库除险加固任务，加快水利项目特别是中小型农田水利项目的建设，加快建设高标准农田，促进农业的快速发展。2011年中央一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》中，明确提出要建立健全农田水利新机制，财政要加大投入，并在政策上引导农民自愿积极投工投劳。加快推进小型农田水利重点县建设，优先安排产粮大县，加强灌区末级渠系和田间工程配套建设，促进早涝保收高标准农田的建设和发展。2010年西南地区的大面积旱灾给人们敲响了警钟：我国农村水利设施建设严重滞后。赵予新、宋璨璨(2009)口妇对粮食核心生产区农田水利设施建设的融资现状进行了研究，得出中小型农田水利建设资金投入严重不足、融资渠道少是农田水利设施滞后的重要原因。路艳(2009)、谢秀英(2009)、赵鸣骥(2009)、尹立海(2010)、李伟花(2010)等都认为当前农田水利的现状主要是政府投入严重不足，农田水利工程融资方式单一，应该加大农田水利设施的投入，建设多元化的融资渠道。付全高(2010)m3认为我国农田水利工程存在的主要问题表现在以下方面：一是国家财政投入严重短缺，资金结构极不合理；二是对原有农田水利基础设施管护不到位；三是农田水利产权不清晰，导致当地农民缺乏修建水利设施的激情。李宗才、韦春生(2010)婵73对农村小型农田水利建设的现状进行了思考，他们认为造成目前农村农田水利建设落后的原因是水利的投资结构不合理，抓大放小，农户对农田水利投资欲望和能力缺乏，管理不完善和产权不明晰。刘海英(2010)险鲫对广东的农田水利基础设施的现状和问题进行了研究，现有的农田水利设施老化失修、抗灾能力差、管理体制不完善，管理养护机制不健全，资金缺乏等。黄力(2009)对水利建设投融资体制进行了研究。作者认为国家财政应该加大对水利工程的投资，特别是农村的水利工程。在加大财政投入的同时，应该积极引进市场机制，充实投资主体，扩充融资渠道和融资方式，积极引进民间资本、外国资本以及衍生金融工具，不断完善我国的多样化融资体系。蒋邦全(2010)、汪国志、喻桂容(2010)口羽、唐兴佳(2011)、周刁婵、冯永军(2010)对农田水利基础设施建设现状及困境进行了探讨，由于建设管护资金的匮乏，农田水利工程的现状令人堪忧，完善农田水利融资体系迫在眉睫。贾华利(2011)m】认为在我国新农村建设背景下，农田水利工程建设需要积极完善融资模式。陈红艳、蒲华(2003)阻明认为PFI是一种水利融资的新机制，对PFI应用于水利建设做了价值分析和可行性分析，指出PFI模式作为一种新的融资模式，应该积极处理好n农田水利工程融资研究一以武引工程为例各方关系，在建立多元化投资主体的同时，应该加强项目风险管理的工作，实现低风险和高收益相结合的融资体制。根据上述文献，我们可以看出，农田水利设施的现状不太乐观，存在很多方面的问题，其主要根源就是资金缺乏，融资方式单一。通过以上文献资料的整理，我们可以看出，农田水利工程融资体系的完善是必要的。12n西华大学硕士学位论文3项目融资的框架结构分析项目融资的框架体系主要包括投资结构、融资模式、资金结构和信用保障结构四个部分‘嘲，其关系见图3．1：图3．1项目融资框架结构Fig．3．1Financingstructureofproject从传统的项目融资的框架体系不难看出，投资结构、融资模式、资金结构以及信用保障结构四者紧密联系，缺一不可，他们共同构成了项目的融资体系。特别是投资结构和融资模式是息息相关的，从项目的角度看，项目需要资金就必须进行融资，从而产生了不同的融资模式；从投资者的角度看，不同的投资者的加入造就了项目不同的投资结构。所以说项目融资的四个部分是相辅相成，缺一不可的啪】。作为农业的基础一农田水利工程项目来讲，其融资现状是不言而喻的：投资主体单一性、融资模式单一化、资金结构单一性以及信用保障结构的缺失，这些现状和问题迫使我们明白：要解决我国农田水利工程项目的困境，必须从农田水利工程项目的融资着手进行研究，根据农田水利工程目前的现状来看，要解决农田水利工程的根本问题，必须要完善好农田水利工程的投资结构、融资模式、资金结构以及信用保障结构。3．1项目的投资结构项目投资结构即项目内部资产的所属权结构，指项目的投资者对整个项目的拥有形式以及项目投资者之间拥有项目资产的比例关系，还包括各个投资者之间对整个项目的分工合作关系。由于融资项目资金需求巨大，且风险程度较高，往往超过单一投资者的n农田水利工程融资研究一以武引工程为例承受能力，因此该类项目的实际投资者远远不止一个，这样就产生了项目的投资结构问题，由于风险与收益的相辅相成，不同的项目投资结构体现了投资者在项目中的不同权利与责任。目前项目融资的投资结构有公司型合资结构、合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构、单一项目子公司等形式汹3。下面以公司型合资结构为例进行说明见图3．2。图3．2公司型合资结构Fig．3．2Thejointstructureofcompany通过上图我们可以清楚地明白项目投资结构所要表达的含义，站在农田水利工程项目的角度来讲，项目的投资结构是农田水利工程正式建设前必须要考虑的因素，因为农田水利工程的建设需要资金的支持，需要一个完善的机构来进行指挥和运营。通常来讲，我们都以项目公司的形式来实现对农田水利工程的整体管理，但是项目公司的内部结构却直接影响了农田水利工程的后期建设、运营及后续管理。所以引入项目投资结构是进行农田水利工程项目融资研究的前提条件。3．2项目的融资结构项目融资结构是项目融资整体结构中的核心重要部分。项目融资模式即项目法人取得资金的渠道，即资金从哪儿来以及如何取得的问题。即使都是我国的农田水利工程项目，不同的地区都会面临具体问题具体分析的情况，很难看到两个项目拥有一模一样的融资结构。要建立完善的项目融资结构，项目的投资结构需要与其进行配套考虑并且同步进行汹1。在国内外，通用的项目融资模式主要有直接融资模式、项目公司融资模式、“设施使用协议”融资模式、。杠杆租赁”融资模式、“生产支付”融资模式、BOT融14n西华大学硕士学位论文资模式以及ABS融资模式等等。研究融资结构n舶就是研究资金的融通渠道和融通方式，或者更简单明了的说法就是如何取得项目建设的资金。农田水利工程项目也一样，作为一项基础设施建设，长期以来都是依靠国家财政拨款资金来进行建设、运营及管理，一旦国家拨款延迟或者拨款资金短缺，农田水利工程就面临停止运营的状态，所以研究农田水利工程项目的融资模式就显得十分必要。3．3项目的资金结构项目资金结构指在项目内部资金中股权资本与债务资本的来源及其各自在项目整体资本中所占的比例关系，在融资体系中，资金结构的选择完全依赖于投资结构和融资模式的选择。影响项目资金结构的因素很多，但是不同的资金结构直接决定项目的税务筹划以及资金的使用情况，所以在确定资金结构时，应该积极考虑债务资本和股权资本各自所占比重及相互之间的比例关系。在农田水利工程项目公司成立后，其投资机构和融资模式已经基本形成。为了实现农田水利工程项目的长期稳定发展，项目公司内部的资金结构安排十分重要，因为根据财务管理的原则，股本资金和债务资金比例的不同直接影响了项目公司整体的收益性与风险性，高股本资金低债务资金，是一种低风险低收益的组合：而高债务资金低股本资金，有效利用了财务杠杆的作用，是一种高收益的组合，但同时也面临着较高的经营风险。所以，选择适合的资金结构直接关系到农田水利工程的后续健康发展。3．4项目的信用保障结构担保是相对于风险而言的，因为项目在建设及运行过程中存在各种风险，所以担保是随着项目风险的产生而产生的。项目融资的担保是指项目在建设或运营过程中，由于周转资金的不足需要向银行或者其他金融结构贷款时，以项目自身的资产或信誉向银行作出借款偿还的保证。在前面的分析中，我们可以看出农田水利工程项目在整个融资研究的过程中存在着很大的风险性，尤其是在融资模式和资金结构的选择中，我们要避免风险，信用保障结构应运而生。在实际的操作中，信用担保更多的运用于对债务按债务的担保，比如在农田水利工程项目的建设中，项目公司因为资金短缺需要向银行进行贷款，银行为了安全起见，可能会要求项目公司找其他公司对这笔贷款进行担保，农田水利工程作为一项民生工程，政府能够在这个过程中担当重要的担保角色。在项目融资的体系中，首先应该明确的就是项目的投资结构，投资结构是进行后续步骤的前提，所以项目融资投资结构的研究显得十分必要。n农田水利工程融资研究一以武引工程为例4农田水利工程项目的投资结构分析4．1农田水利工程项目的投资结构研究．4．1．1项目融资的投资结构目前国内外认定的投资结构主要有公司型合资结构、非公司型合资结构、合伙制结构和信托基金结构四种。图3．2是公司型合资结构的最简单形式。公司型合资结构是四种通用结构中最简单明了的一种投资结构，由各个投资者投资组建项目公司，投资者通过持股拥有公司，并通过选举任命董事会成员对公司的日常运作进行管理。公司型合资结构之所以常被运用是因为它存在很多方面的优点：其基础是有限责任公司，投资者的责任有限的，风险较低；融资方便，因为有公司的存在，要进行抵押和担保也比较容易；投资转让较容易，股东的权力比较清晰，相对于资产买卖来说，股票的转让程序是最快捷方便的。但是公司型合资结构也有很多缺点，如对现金流量缺乏有效的控制以及税务结构不灵活等。总之，公司型合资结构有很大的可塑性，在实际运用中，我们可以对其进行一些部分的改造以克服其自身的缺点，最终使其成为一种对项目和投资者都有利的投资结构。图4．1合伙制结构Fig．4．1Theparmershipstrucazre图4．1为合伙制结构的基本形式。合伙制投资结构是指至少包括两个合伙人，为了共同的利益而建立起一种合作关系，这种合作关系是一种法律关系。从图4．1也可以看16n西华大学硕士学位论文出，合伙制结构不是一个独立的法律实体，这与公司制结构有本质的区别，合伙制主要有普通合伙制和有限合伙制两种形式。普通合伙制是所有的合伙人对项目承担连带无限责任的一种合伙制，常作为一些小型项目开发的投资结构，很少会在大型项目的融资中使用。有限合伙制结构至少需要包括一个普通合伙人和一个有限合伙人，在这种结构中，普通合伙人承担无限责任，有限合伙人不能参与日常经营管理，承担的也只是有限责任。有限合伙制具备普通合伙制的很多优点，而且在一定程度上又避免了普通合伙制的责任连带问题，是项目融资中经常使用的一种投资结构m】。有限合伙制结构主要运用于投资回收期相对较长、风险也相对较低的公共基础设施建设项目。图4．2非公司型合资结构Fig．4．2Thejointsu'uctureofnon-company图4．2是非公司型合资结构的一种简单形式。非公司型合资结构在四种投资结构中，其结构最灵活，也最容易被投资者接受，所以得到了广泛的运用。这种投资结构和合伙制结构一样，不是一种法律实体，是项目投资者之间所建立的一种合约性质的合作关系。选择这种投资结构的主要原因是某一个单独的投资者的投资能力和建设能力有限，故引进更多的投资者组合起来，共同建设、运营和管理投资项目，共享盈利，共担风险，又不会失去对投资项目的控制权。这种投资结构是通过每一个投资者之间的合资协议建立起来的，投资者只是承担与其投资比例相对应的责任，投资者之间没有连带责任，投资者之间的关系是一种合作性质的而非合伙性质。这种投资机构的优点就是投资者承担有限责任，税务、融资安排较灵活。缺点就是投资转让程序复杂，实际的管理运作也较复杂。信托基金结构是一种投资基金的管理结构，在投资方式中这种结构属于间接投资形式，在形式上与公司型结构类似。信托基金结构的优点是承担有限责任，融资和项目现n农田水利工程融资研究一以武引工程为例金流量的控制都比较容易。缺点主要表现在：由于该结构涉及基金等非衍生金融工具，在具体操作时有一定的难度，而且该结构的税务灵活性较差。4．1．2农田水利工程项目投资结构的现状农田水利工程项目的整体现状都不太乐观，存在很多方面的问题，其主要表现在三个方面：一是投资主体单一、投入不足；二是资金缺乏、融资方式单一；三是管理机制极不完善。其中最主要的问题就是投资主体单一，投资资金匮乏b刀。目前国内的农田水利工程的投资结构的现状主要有以下几个方面。(1)政府作为单一投资主体的投资结构我国是一个农业大国，政府一直关心农业的发展，特别是近年来，将关注农村、关心农民、支持农业的三农问题更是作为社会工作的重中之重。政府在农业投入中一直占主导地位，特别是在计划经济时期，农业的基础设施投入完全是靠政府投入，政府就成了农田水利工程的唯一投资者，随着市场经济的开展，政府作为唯一投资者的局面有所改善，但是并没有发生根本性的改变，政府依然是农业方面的主要投资者。政府需要兼顾国内的每一个行业的稳步发展，要实现社会的稳定和谐发展，需要各个行业同步发展。这也就导致了政府对农田水利工程的投入滞后和不足的情形，最终使得我们的农田水利工程不能很好抵御自然灾害的袭击而影响农业的发展。对于农田水利工程来说，政府作为其主导投资主体有利也有弊。针对某一地区来说，农田水利工程或许不能算是一个庞大的项目，但是对于农业大国的我们来说，全面整体完善农田水利工程的项目将会是一个非常庞大的工程。政府资金的滞后与不足应该在我们的意料之中，这也是政府资金作为农田水利工程主体投入资金的缺陷。但是从另一个方面讲，政府资金具有很强的保障性，对作为公共基础设施项目的农田水利工程来说又是十分必要的。(2)以政府为主导的投资结构随着市场经济的开展，政府作为唯一投资者的投资结构已经暴露出了很多缺陷，尤其是面对自然灾害农田水利工程完全没有发挥其应有的作用时，政府深知应该转变这种投资方式和投资结构。于是有学者认为深化产权制度改革，推行股份合作制是一个很好的方法。将股份合作制引入水利投资体制改革是解决农田水利灌溉问题的基本措施。水利部门拥有丰富的管理经验和雄厚的技术力量以及强大的申请水利贷款的资格，和农民群众合作，搞好股份合作制的高效灌溉农业。近年来，许多地方的农田水利工程又开始大力发展农民用水者协会，农民用水户协会明确了受益主体，农田水利工程建设格局有了很大的转变，不再是以前的政府指示、农民被动参与的方式，而是政府与农民联合起来，共同参与的模式。国家财政和当地政18n西华大学硕士学位论文府积极加大水利投资力度，农民主人翁的意识也逐步加强，自愿加入兴修农田水利工程的队伍。政府扮演的角色不再是资金的直接投放者，而是宏观调控者和引导者的角色，积极从宏观方面着手，从政策上和贷款上给予农田水利工程项目足够的倾斜，让农田水利工程的直接受益者一农民走到“前台”，积极参与到农田水利工程项目的管理中来。现在武都引水工程很多灌区的乡镇也在试行农民用水者协会的模式，而且取得了很大的成效。上述两种投资结构都是以政府投资为主导，引导农民积极加入农田水利工程项目建设的形式，这在一定程度上提高了农田水利工程项目建设的效率，但是并没有从根本上缓解农田水利工程项目资金短缺的局面，农田水利工程项目的建设仍然需要我们从更多的方面作为突破口，并以此来加快农田水利工程的快速发展。4．1．3农田水利工程项目投资结构的选择比较传统的四种投资结构，我们会发现合伙制投资结构不是农田水利工程项目投资结构的较好选择，因为我国的农田水利工程带有极强的准公共性质，这就决定了我们面对农田水利工程的建设时，应该更注重其项目本身的性质。合伙制结构一般运用于小型的项目融资中，而我国的农田水利工程是一个比较庞大的项目，若就某一个小地区来说，我们也可以尝试合伙制结构。我国的农田水利工程是一种公共物品，带有很强的公用性质，这也就决定了作为公共物品的主要投资者一国家，是不可缺少的。但是回顾我国农田水利工程的现状可知，单靠国家财政的力量来建设农田水利工程的方法是行不通的，而且作为坚决贯彻市场经济体制思想的我国来说，改变这种完全依靠财政支持的局面对于农田水利工程来说非常重要且必要的。但是在改革的初期，国家对农田水利工程的建设不能立即就持放任不管的态度，毕竟我国是一个农业大国，农业的发展是非常关键的，就如以前实施过的股份合作制一样，国家在农田水利工程的建设中还是应该占主导地位，对整个的农田水利工程建设起指导作用，国家应该积极支持农田水利工程建设。作为农田水利工程项目的最大关联者也是受益者一农民来说，农田水利工程项目的完善对他们来说是至关重要的，因为农田水利工程项目是一项民生工程，直接影响农民的生活状况与经济收入。对于一直以农业发展为根本的我国来说，农田水利工程的建设不仅仅对受益的广大农民来说是十分重要的，而且直接与我国的经济实力和综合国力息息相关。我国农业基础一直较薄弱，某些层面上也受到了农田水利工程不完善的影响，农民收入虽然近年来有节节攀升的趋势，但是研究收入增加的深层次原因发现，农民收入的增加并非源于农业的良性发展，总之，农村的经济实力十分薄弱，农业不发达，导致了近年来农民外出务工的现象有增无减，特别是西部务工农民的数量一直处于激增的19n农田水利工程融资研究一以武引工程为例状态，年轻的农民都外出务工，留守家中的只是一些没有劳动能力的老人和孩子，这又更导致了农业的落后，农业的发展已经几乎处于一个死循环的状态。究其根源，农民的积极性没有被激励起来，发展农业的积极性没有被调动起来。要让农民看到农业发展的美好前景，必须要让农民积极加入到农业建设中来，要让她们深切感受到在自家的农田中能收获越来越多的粮食，进而创造更加富裕的生活。但是调高农民积极性的前提就是要让农民看到希望，农田水利工程是直接关系农民农业收入的基础设施项目，农业的发展离不开完善的农田水利工程设施。由于农民的财力是有限的，农田水利工程项目的建设仅仅有了国家财政的大力支持还是不行的，它需要农民的大力支持和积极参与，这种参与可以是财力上的支持，也可以是人力以及物力的支持，这样不仅建设了农田水利工程项目，而且极大提高了农民的参与热情以及对农业发展的美好前景展望。现行的市场经济体制基本都以企业为载体进行发展，企业作为市场不可或缺的重要组成部分，在面对以公用性质为主的农田水利工程项目建设时应该持有一种什么态度，值得我们深思。在现实生活中，企业分为营利性企业和非营利性企业，面对准公共性质的农田水利工程，我们首先应该考虑将非营利性企业拉入农田水利工程建设的阵营，因为他们都具有相同的特征，都是以为社会服务为存在目标的。在现实的农田水利工程建设中，我们应该想到是否将营利性的企业也纳入我们的考虑范围之内。从一个方面讲，虽然营利性的企业以盈利为生存目标，但是面对社会公共责任时，它们也应该尽一份绵薄之力，这不仅是和谐社会的基本要求，也有利于企业朝着更加有利的方向发展。从另一方面来说，我们可以通过改变农田水利工程的准公共性质来实现企业的盈利目标，农田水利工程的建设是一项耗费人力、物力、财力的工程，人力、物力等我们可以通过激励当地农民来获得，但是财力一直是农田水利工程建设的最大瓶颈，国家的财政拨款不能及时下达，我们就需要从企业引资来达到筹集农田水利工程建设的基本资金，但是企业的资金并不是无偿的，企业的出资可以通过农田水利工程建成后在运行的过程中以收取水费的形式来进行偿还。适当的收取水费不仅回笼了资金，而且也节约了水资源，避免了水资源的浪费，因为农民在使用农田水利工程的过程中上缴了水费，这就促使他们更加爱护农田水利工程，达到节约用水的目的。(1)单一主体投资①国家作为投资主体自改革开放以来，我国农田水利工程的主要投资主体一直是国家，计划经济时代，农田水利的投资主体只有国家，随着市场经济的实施，有很多其他的投资主体参与进来，但是国家的主导地位依然没有改变。我们也看到了农田水利工程的落后主要原因就是投n西华大学硕士学位论文资主体太单一，所以改变以国家为主导的农田水利投资结构势在必行，扩充投资主体、逐步完善投融资方式及渠道，是我们加快农田水利工程项目建设的主攻方向。见图4．3。t图4．3财政主导的投资结构Fig．4．3State-ledinvestmentstructure②农户作为投资主体在非公司型合资结构形式下，我们考虑将现行的农民用水者协会发扬光大。当地农户自行组织成立农民用水者协会，在协会内自行推举协会的管理者，协会对农田水利实行水费制管理，按照农户用水多少计收水价，以水价来管理、维护、修缮农田水利工程。这种方式虽然没有成立项目公司来总体管理农田水利工程，但是依靠的是农民自发的组织来管理水利工程。而且农民自行管理更能激发农户的主人翁意识，注意维护农田水利工程，而且也会形成一定的节水意识。这种形式是特别依赖国家财政投资的，所以国家应该积极支持农田水利工程项目。见图4．4。④企业作为投资主体图4．4农户主导的投资结构Fig．4．4Farmer=ledinvestmentsmlcture2ln农田水利工程融资研究一以武引工程为例在我国当前市场经济的情况下，企业发挥着越来越重要的作用，企业分为营利性的企业和非营利性的企业，如果以企业作为农田水利工程项目的投资主体，那必然促使农田水利工程形成一个完善的价格机制，因为企业不会无偿来投资农田水利工程，它或许是为了一定的经济效益，或许是为了一定的社会效益，总之，以企业为投资主体的农田水利工程项目会带有很强的市场性，这也就必然导致水价机制的完善。企业作为农田水利工程的投资主体有很多好处，如建设资金的及时到位、管理体制的完善等。但是这种投资结构也带有一定的缺陷，企业始终以盈利为主要目标，这就导致企业在农田水利工程运行的过程中水价或许会偏高，从而导致农户的用水成本增加。见图4．5。图4．5私人与企业结合的投资结构Fig．4．5Enterpriseinvestmentstructure④单一投资主体的弊端我国农田水利工程现行投资主体主要是国家，但是也可以适当引入企业及当地农户，实现投资主体多元化。当前面临的主要问题就是：国家方面，资金充裕，但是以国家为主导的投资结构严重影响了农田水利工程项目的效率，国有资金使用效率低的问题亟待解决；企业方面，目前以企业为主导的投资结构在我国尚未出现，因为企业都是以追求效益最大化为根本出发点，作为准公共物品的农田水利工程，其前期效益肯定不能满足企业盈利的目标，经济效益低甚至没有是企业不投资农田水利的主要原因；农户方面，农户作为农田水利工程的直接受益者，其单个力量或者小众力量对于农田水利工程来说只是杯水车薪，需要集合大部分力量才能有益于农田水利工程的建设。总之，农田水利工程项目投资结构的设计需要我们围绕着效率和效益来同步进行。(2)公司型合资结构n西华大学硕士学位论文公司型合资结构是应用最广泛的一种投资结构。公司型合资结构的基础是有限责任公司，则投资者的责任是有限的，相对合伙制结构来说该投资结构风险较低：融资方便，因为有公司的存在，要进行抵押和担保也比较容易；投资转让较容易，股东的权力也比较清晰。结合公司制合资结构的优点，下面将农田水利工程项目的几种投资结构进行详细介绍。①国家与农户合资由于农田水利工程的特殊性质，在农田水利工程投融资体制改革的初期，国家财政资金的支持是十分必要的，国家应该改变以往对农田水利工程投资不到位的状况，积极支持三农的发展，把农业的发展作为经济工作的重中之重。国家可以尝试与农田水利工程受益当地的农户进行联合来达到完善农田水利工程项目建设的目的。这种联合可以分为几种形式：第一种就是国家投资财力和物力筹建项目公司，当地农户投资人力，这里的人力不仅仅是指农田水利工程建设过程中的劳动力，还包括农田水利工程建成后的管理、维修等的劳动力。即是在这种形式下，国家财政只是需要将财政资金注入我们的项目公司，工程后续的建设、运营、管理、维修等都由农民自行完成，这种形式带有很大的局限性，国家财政资金是否能及时到位是一个严重的问题，另一方面，项目公司的运行完全交给了农户，由于农户在管理等各个方面都没有太多的经验，即使国家资金按时到位，也不能确保项目公司能够正常的运行下去，见图4．6。第二种形式就是国家和农户共同出资组建项目公司，由于农户的资金毕竟是有限的，项目公司的大部分资金仍然是来自国家财政，在项目公司的实际运行中，农田水利工程的建设是需要农户的大力支持的，在这种形式下，农户既要投资也要投劳，在以后农田水利工程运营及盈利的过程中，可以按照农户的股份对农户进行分红以此来激励农户建设农田水利工程的积极性，见图4．7。这种形式也带有一定的弊端，因为农户的资金是有限的，而且农户的这种投资的理念并没有根深蒂固，所以这种形式有可能会缺乏一定的群众性。图4．6国家和农户主导的投资结构Fig．4．6State-ledandfarmerparticipationinvestmentstl'ucture23n农田水利工程融资研究一以武引工程为例图4．7国家和农户主导的投资结构Fig．4．7Stateandfarmer-ledinvestmentstructure②企业与农户合资在市场经济体制下，我们鼓励国家只是作为宏观的指导者，企业应该更积极的参与到公共基础设施的建设中来。在这种形式下，也有两种情况：第一种情况就是企业全力出资建立一个项目公司，项目公司的运营全权由企业负责，农田水利工程建成后收取的水费等作为企业回笼资金的重要渠道，农户在这种情形下只需要投入劳动力，特别是在农田水利工程建设的过程中的积极投入是非常关键的。这种情况实际是将农田水利工程完全市场化，其运营、管理、维修都是由企业全权负责，而且没有国家的参与，企业制定水价或许会给农户带来较重的负担，一定程度上会打击农户建设农田水利工程的积极性，见图4．8。第二种情况就是企业投入大部分资金，农户根据经济实力也投入小部分资金，实际上此时的项目公司是股份制形式的，农户不仅要投入人力，而且需要投入财力和物力，企业作为大股东控制着项目公司的各个方面，但是由于农户也有出资，所以在某些决策比如水价的制定过程中，农户也有一定的发言权，这样不仅有利于决策的顺利执行，而且也有利于提高农户投入的积极性，见图4．9。24n西华大学硕士学位论文图4．8企业主导和农户参与的投资结构Fig．4．8Enterprise-ledandfarmer-participateinvestmentstructure企业农户lf上农田水利工程项目公司土上土9峄啐农田水利工程项目图4．9企业与农户结合的投资结构Fig．4．9Enterpriseangfarmercombinationinvestments叽cture@国家与企业合资国家作为农村基础设施的主要投资者，发挥着不可替代的重要作用。但是国家资金毕竟是有限的，而且很多时候还不能及时到位，所以引入企业来对农田水利工程项目进行投资是十分必要的。国家和企业都相应按照商量的比例投入资金组建项目公司，并按照各自的股份拥有对项目公司的控制权。这种合资形式的优点就是资金能够及时到位，不会出现资金短缺的情况，但是其缺点也是十分明显的，没有将农田水利工程的直接受益者一农户的热情激发起来，没有让他们真正的参与到农田水利工程项目的建设中来。n农田水利工程融资研究一以武引工程为例④国家、农户、企业三者合资上面三种形式我们分别将国家、企业和农户两两组合，每种形式都有优点，也有缺点，在这种形式中，我们将国家、企业和农户三者结合起来考虑。在这种形式下分为以下两种情况：第一种情况是国家和企业按照股份投入资金组建项目公司，在这种情形下，国家可以为农田水利工程提供全面的宏观政策指导，企业可以提供足够的资金和技术经验，农户可以进入项目公司工作，因为在农田水利工程建设的过程中，农户的作用是不可小觑的，因为涉及到农户的切身利益，在农田水利工程建成后的运营过程中，农户也会特别珍惜工程设施，这样不仅有利于农田水利工程的长远发展，而且也为当地农户提供了工作机会，而且让他们亲身参与到农田水利工程的建设中来，也相应提高了他们对农村基础设旋建设和农业发展的积极性，见图4．10。第二种情况就是国家、企业和农户都相应出资来共同建立项目公司，我们可以想象农户对农田水利工程建设的积极性会大增。只是这些凡是涉及企业来投资农田水利工程项目的情形，短期来说对企业或许是不利的，因为农田水利工程是公共基础设施，其投资是巨大的，但是回笼资金会是一个漫长的过程，而且这中间也涉及农户的利益，因为会涉及水价，水价的制定是一个复杂的过程，不仅要考虑农户的经济条件，而且又要满足企业盈利性的目的，水价的制定需要我们慎重考虑和估算，总之，我们要达到农户和企业双赢的局面，见图4．11。图4．10国家和企业主导、农户参与的投资结构Fig．4．10State、enterprise-ledandfarmer-participateinvestmentswucturen西华大学硕士学位论文图4．1l国家、企业和农户结合的投资结构Fig．4．1lState、enterpriseandfarmercombinationinvestmentstructure(3)非公司型合资结构在非公司型合资结构形式下，我们考虑将现行的农民用水者协会发扬光大。当地农户自行组织成立农民用水者协会，在协会内自行推举协会的管理者，协会对农田水利实行水费制管理，按照农户用水多少计收水价，以水价来管理、维护、修缮农田水利工程。这种方式虽然没有成立项目公司来总体管理农田水利工程，但是依靠的是农民自发的组织来管理水利工程，而且农民自行管理更能激发农户的主人翁意识，注意维护农田水利工程，而且也会形成一定的节水意识。这种形式是特别依赖国家财政投资的，所以国家应该积极支持农田水利工程项目。(4)农田水利工程投资结构的选择及运作方式通过前面的分析和比较，要构建一个完善的农田水利工程投资结构，需要我们的投资主体进行适当的组合。在这里，我们也将采用项目公司的形式来对农田水利工程项目进行管理。中央政府、地方政府、企业或私人投资者、农户协会通过签订股东协议成立农田水利工程项目的合资公司，政府和农户协会可以通过持股的方式来参与农田水利工程的建设，而企业或私人投资者在农田水利工程的项目公司中应该是处于控股的地位和管理者的位置。农田水利工程项目公司具备了合理完善的内部结构，其正式运作还需要除了内部股本资金以外的大量外部资金的支持，这就涉及到项目公司的融资管理。如下图所示，农27n农田水利工程融资研究一以武引工程为例田水利工程的项目公司通过抵押担保公司资产向银行换取借款，公司的资质直接决定了贷款的多少，作为投资主体的国家政府此时就发挥了巨大的作用，政府可以为公司提供融资保障和政策支持，进而实现项目公司的融资管理。完成了资金的筹集，农田水利工程项目公司就可以开始工程项目的正式建设，政府可以在政策上给予项目支持，农户协会可以出工出力，进而实现农田水利工程的建设。农田水利工程投资结构见图4．12I中央政府地方政府企业／私人投资者农户协会七々管】、J持股理融股1．股．r资安农田水利工程项目公司排IT-＼。雕贝又31’仪岁^飘剀‘以协议、、上T贷款银行图4．12国家、企业、农户结合的投资结构Fig．4．12State、enterpriseandfarmercombinationinvestmentstructure(5)农田水利工程投资结构的优势分析这种投资结构避免了农田水利工程的投资主体单一化以及政府单一投资效率低下的问题，实现了投资主体的多元化以及投资效益的最大化，不仅缓解了国家财政的紧张，而且对当地农户也十分有利。优点具体表现如下：①大大减少了政府在农田水利工程项目建设上的初始投入，缓解了政府资金紧张的局面，政府可以将有限的资金投入更多的公共领域，而且也避免了政府行政指挥占主导的局面，更加适应市场经济的运行机制。n西华大学硕士学位论文②企业资金的进入，缓解了政府资金窘迫的现状，而且企业带了丰富的技术和管理经验，有效的改善和提高了农田水利工程项目的管理水平。@农户作为投资者来管理与自己密切相关的农田水利工程，不仅有利于提高农户发展农业的积极性，而且直接促进了农业的快速发展。④对于整个投资结构来说，有效避免了投资主体单一的局面，引入了更多的投资主体，实现了投资主体多元化的局面。而且其本身的结构也更加完善，不仅有利于农田水利工程项目的投融资管理，而且对于整个项目的内部管理也是十分有利的。4．2武引工程项目投资结构研究4．2．1武引工程项目投资结构现状四川I省绵阳市武都引水管理局是绵阳市人民政府直属的正县级事业单位，承担武引工程建设、管理及其资源综合开发的职能，直接管理取水枢纽、总干渠等大型工程。各区市县人民政府批准成立的武引工程建设管理局，负责本辖区内武引工程支渠、分支渠的建设管理。武引一期灌区概算投资2．0287亿元，一期工程全面移交管理以来，为灌区的经济发展和社会稳定发挥了巨大的作用，但也暴露出了一些问题：渠系水利用率低，水利用效益差，浪费水的现象严重，渠系维护不到位，管理较差。总结起来，其主要原因在于管理主体不到位，资金不到位，即工程的投资结构存在很大的问题。武都引水工程项目投资结构面临国内其他引水工程相同的现状：投资主体单一。投资主体主要是国家及当地政府，武引管理局并没有将当地水利企业及相关企业纳入投资主体之中，也没有将引水工程经过地区的当地农户与引水工程真正联系起来，导致农田水利工程只建设不维护的局面。4．2．2武引工程项目投资结构选择综合上述的公司型合资结构和非公司型合资结构，我认为在农田水利工程项目投资结构的选择中，应该综合各种形式，因为农田水利工程是农村公共基础设施，农业是我国的第一产业，所以国家的投资是十分必要的。我国现行的是市场经济体制，完全依靠国家投资已经显得不现实，而且这也不利于农田水利工程本身的发展，所以吸引企业投资是势在必行。农户是农田水利工程的直接受益者，要让农户真正参与到农田水利工程的建设中来才会激发农户的积极性。所以我们可以选择国家、企业和农户共同参与的结构，当然我们还可以引入农民用水者协会，这种结构需要怎样组合可以根据不同地区的现实状况具体问题具体分析。n农田水利工程融资研究一以武引工程为例正如武引工程项目一样，应该结合项目的具体实际情况，全方位、多层次的实现农田水利工程项目投资结构的良性发展。我们应该打破国家垄断形式的武引工程体制，大胆引入市场机制，继续推进农民用水者协会的大力开展，积极引入当地企业以及外来企业对武引工程进行投资，扩充武引工程的投资主体队伍，逐步完善武引工程的投资结构建设。n西华大学硕士学位论文5农田水利工程项目的融资模式研究5．1农田水利工程项目的融资模式研究5．1．1主要的项目融资模式(1)直接融资模式直接融资模式，即项目投资者直接安排融资的模式，而且在整个模式中，项目的投资者将承担起融资模式中规定的责任。这种融资模式的结构较简单，通常运用于公司较小、内部财务结构简单的情况。在具体的结构安排上有两种形式，一种是各个投资者单独安排融资，另一种就是投资者联合起来共同感安排融资，共同承担责任。直接融资模式的优点主要表现在选择融资结构及融资方式上比较灵活，可以灵活运用项目投资者在社会中的信誉，能在一定程度上降低融资成本。缺点主要表现在：很多项目都需要两个以上的投资者联合起来进行管理，不同的投资者的投资能力、财务状况以及技术能力、管理经验是不同的，这样就会增加整个项目向外融资的难度，进而影响整个项目的融资，而且在项目运行过程中的风险管理及信用担保也面I|缶严峻的挑战。所以在安排融资时，一定要注意明确项目投资者各自承担的责任。(2)项目公司融资模式投资者通过项目公司的形式来安排融资主要有两种方式：一是投资者通过项目子公司对项目进行投资，即单一项目子公司的形式，二是投资者共同组建项目公司来直接对项目进行投资，即合资项目公司的形式。在单一项目子公司的形式下，项目子公司将代表投资者行使主要的权力，包括融资模式的选择。但是在这种形式也面临一定的挑战，项目子公司由于经营历史较短，公司信誉较差，需要项目投资者或者外部机构对其进行信用担保，增加了该模式的复杂程度。第二种情况就是通过项目公司的形式来安排融资，这也是应用最广泛的形式，在这种模式下，两个以上的投资者联合起来出资建立项目公司，然后以项目公司的整体名义去建设、经营和管理该项目，当然融资模式的选择也有项目公司来决定，再也不是由任何一个投资者来决定，这种模式发挥的是1+1>2的整体效应臼阳。这种模式的优点主要有：项目公司以公司的名义整体负责项目的筹融资、建设、经营和后期管理及维护，在向银行及金融机构贷款时，可以公司的整体名义和资产为抵押，这样不仅有利于公司的整体管理，而且投融资也更加容易获得优惠的贷款条件，使投资者共享收益、共担风险的初衷得到了很好的发挥。31n农田水利工程融资研究一以武引工程为例(3)“设施使用协议"融资模式“设施使用协议”融资模式是指在某种公共基础设施的提供者和受益者之间的一种合作协议，这种协议主要包括“无论提货与否均需付款”或“无论使用与否均需付款”。该模式主要应用在带有服务性质的公共项目上，比如铁路建设、城市基础设施建设等，也包括带有准公共性质的农田水利工程项目。该模式的特点主要表现在：投资结构的选择可以多种多样，不仅仅局限于公司型的合资结构，而且在非公司型合资结构中也可以使用；适用于基础设施类型项目，风险低，收益相对也低。(4)“杠杆租赁”融资模式以杠杆租赁为基础组织起来的项目融资模式，是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产然后租赁给项目承租人的一种融资形式。该模式不仅要考虑项目的现金流量状况，而且其税务结构的安排也要作为重点考虑对象，杠杆租赁项目的参与者比其他融资模式要多，其结构也较复杂，在管理上该模式的实际操作也是一个复杂的过程。该模式具有以下优势：项目公司仍拥有对项目的控制权，可实现百分之百的融资要求，融资成本低，有利于公司的税务筹划，所以不管是大型基础设施的建设，还是大型基础设施建设中某一部分的融资选择，都可以选用该模式。缺点就是程序比较复杂，对于小型农田水利工程来说可能不太适合。(5)BOT融资模式BOT融资模式即建设一经营一移交(Build一0perate—Transfer)模式，是在西方得到大力发展并逐步引入国内的的一种主要用于城市基础设施建设的项目融资模式。BOT模式能够很好的解决基础设施建设的资金短缺难题，而且还能在一定程度上提高效率。该模式主要运用于基础设施建设项目中，水利基础设施工程项目也经常用到该种模式。BOT是政府通过特许协议，引入国内外资金对专属于政府的基础设施项目进行投资、融资、建设、经营与维护，在约定的期限内对该项目进行经营管理，并通过项目经营收入来回收项目的各项成本，获得投资回报，在合约期满后，项目将无偿的转交给政府或相关机构。BOT项目的参与人较多．涉及较多的利益相关者，需要一个良好的协调机制，无形中增加了该模式的融资成本和融资风险。BOT模式的优势主要表现在：缓解政府的直接财政负担，转移和降低了风险，通过借鉴先进的技术和管理经验，有利于提高项目的建设和使用效率。缺点主要在于筹资成本过高，管理风险太大。(6)ABS项目融资模式ABS(Asset-Backed-Securitization)，即资产证券化，以资产为后盾的项目融资方式，在国外，ABS模式得到了很广泛的接受，ABS模式是以项目的整体资产为基础和后盾，并引入时间价值的观念，把项目资产的未来收益也作为保证，通过发行非衍生金n西华大学硕士学位论文融工具的方式来达到洲际资金的最终目的的融资模式。ABS模式能够得以实施的最关键因素在于其项目资产有较高的信誉等级，使得资本市场的投资者相信该项目资产能够在未来给他们带有预期的收益。这种融资模式对项目资产本身的价值要求极高，而且也需要项目公司对未来时期公司有一个很好的规划，总之，这种模式对项目公司要求较高，操作难度较大。(7)PFI项目融资模式PFI(Private—Finance—Initiative)即私人主动融资，它多被运用于基础设施领域的建设项目。PFI模式是一种较新型的融资模式，与PPP模式有很大的相似之处，都是希望引进私人部门参与公共基础设施的建设和管理，使基础设施的建设不再是国家或地方财政的专门业务，积极发挥国家财政的指导和调控作用，把更大的发展空间留给私人部门。该模式完全实现了政府部门和私人部门的结合，不仅能够在很大程度上缓解政府资金短缺的问题，而且引进私人部门能够极大地活跃我国的民营经济，进而带动国家整体经济的大发展，而且还实现了资源的优化配置，私人部门的技术和管理经验都值得借鉴，这种模式不仅弥补了资金链断裂的问题，而且还实现了高效率的管理。在我国，国家财政资金极度短缺的情况下，水利基础设施的建设适度引用PFI模式是十分必要的。PFI融资模式的优点主要是融资风险可以在政府部门和私人部门之间适当转移，缓解了政府公共项目建设的资金压力，政府在特许期内拥有项目的所有权，有利于学习先进技术和管理经验，分散了项目的投资风险。缺点主要体现在：公共设施被私人拥有，不能保证最终消费者是否能得到优质的服务，造成私人投资成本增加。(8)PPP项目融资模式PPP(Public—Private—Partnership)，即公私合作的融资模式。该模式与PFI融资模式是一样的，但是没有PFI模式的主动融资性强，该模式也是为了缓解财政资金困难的问题，充分利用私人企业的资金、技术和管理经验，达到一种公私合营的有利于基础设施建设的荣总模式。PPP模式的运用只要是为了解决基础设施建设资金紧缺的难题，引进私人部门，不仅解决了投资少的问题，而且在很大程度上提高了基础设施项目的管理效率，实现效率和效益的吻合。PPP模式的优点主要是保证了基础设施项目在技术上和经济上的可行性，有利于改善基础设施项目在建设和服务上的质量。(9)TOT项目融资模式TOT(Transfer—Operate—Transfer)，是目前项目融资中出现的一种新模式，TOT模式与ABS模式一定的相似之处，这种模式也引进了时间价值的观念，通过评估项目的整体资产在未来期限的预期收益，并将项目的未来收益进行出售来获取项目建设和管理资金的融资模式。简单说来．政府需要进行很多项目的投资，但是政府资金也是有限的，33n农田水利工程融资研究一以武引工程为例不能将全部资金投放在某一个项目上，比如一个项目已经建成，但是要回收投资需要很长的时间，其他项目又急需投资，政府对这个项目进行评估，估计其在未来的时间内能够获得多大的收益，然后将这部分收益进行出售给外商进行经营，外国投资者在这段时间内的经营不仅要弥补向东道国政府的投资，而且希望在经营期内能够获得相应的利润，政府通过出售项目的未来经营权，获得了资金，可以投资其他项目，待合约期满，项目再归还政府，一般来说，这是一个很长的期限。这种模式的最大好处就是政府能够提前收回投资，不耽误新项目的建设和运营，当然不仅仅可以与外商进行合作，还可以是国内其他私营部门，由于政府的精力有限，这样不仅能够解决资金的难题，还为私营经济的发展提供了很大的空间，而且该模式风险小，大大增加了项目引资成功的可能性，简便易行、方便管理，融资对象也比较广泛。5．1．2农田水利工程项目融资模式的现状我国的农田水利工程有其特殊的一面，我国农田水利工程落后的根源在于投资主体的单一，由于投资主体的单一性，导致了融资模式的单一化m1，国内其他项目通用的融资模式在我国农田水利工程项目上根本就不能发挥作用，因此我国目前农田水利工程的融资形式十分单一，主要是靠国家及当地政府的投资来完成，这种依靠财政拨款的融资模式使我国农田水利进入一种死循环的状态：财政拨款建设农田水利工程一农田水利工程对农户免费开放或者收取较低费用一农户对水资源的浪费和对农田水利工程的不爱护一农田水利工程沟渠阻塞一资金不能按时下拨一农田水利工程彻底不能发挥作用一农田水利工程继续财政拨款⋯⋯如此循环，我国农田水利工程的建设面临严峻的考验。我国农田水利工程项目融资模式的现状主要表现在以下方面。①以政府资金作为单一融资来源的融资模式我国农田水利工程投资结构的单一性导致了融资模式的特殊形式，目前我国农田水利工程的投资结构主要是以政府作为单一的投资主体，投资与融资是相辅相成的，只是站在不同的立场看待问题。从政府来看，政府是农田水利工程的投资主体，而农田水利工程就是政府资金的融资主体。我国农田水利工程投资主体的单一性决定了其融资模式的简单性，因为农田水利工程的融通资金只能来自于政府及财政拨款，没有其他渠道的资金来源。因为财政拨款的时效性相对较差，导致农田水利工程在建设以及维修的过程中资金链断裂，从而影响农田水利工程的建设进度。对于农田水利工程来说，政府资金作为单一融资来源的形式有利也有弊。相对于其他融资来源来讲，政府资金有其天然的优越性，它的稳定性和保障性极高，这是企业资金和私人资金不具有的特征，尤其是对于公共基础设施的农田水利工程来讲．这种优势n西华大学硕士学位论文是显而易见的。但是政府资金也有其劣势，其发放的滞后性导致了农田水利工程一直落后于其他国家。②以政府资金作为主要融资来源的融资模式随着农田水利工程单一融资主体的弊端逐渐呈现，政府作为单一投资主体的局面也在转变之中，在农田水利工程的建设中逐步引入股份合作制，将股份合作制引入农田水利工程的建设中，不仅丰富了农田水利工程的投资主体，而且对于农田水利工程的建设也注入了更多的融通资金。在很多地区包括武都引水工程也在运用农民用水者协会的方式对农田水利工程进行融资及管理。这些方式在一定程度上都缓解了政府单一融资的紧张程度，为农田水利工程融资模式的多元化开辟了道路。但是这些模式依然没有摆脱政府投资的形式，无形中不仅加大了政府的财政负担，而且对农田水利工程的资金短缺问题也没有起到有效的作用。上述两种融资模式都是向政府融资为主导，因为政府融资的安全性及保障性，这种模式在一定程度上有利于农田水利工程建设的效率，但是没有从根源上解决农田水利工程资金紧张的形势，农田水利工程融资模式还需要我们从其他更多的方面进行研究。5．1．3农田水利工程项目融资模式的选择比较传统的农田水利工程融资模式，我们不难发现以政府资金作为主要融通资金的融资模式不是农田水利工程的较好选择，因为我国的农田水利工程项目目前的瘫痪状态已经说明了一切，依靠政府资金的融资模式完全阻碍了农田水利工程的发展。项目的融资模式已经发展到了一个比较成熟的状态，要创建一个全新的完全适合农田水利工程项目的融资模式是非常困难的，而且我国农田水利工程项目准公共性质的特征也决定了在选择农田水利工程项目的融资模式时，只能通过整合目前较成熟的多种融资模式，找出适合我国农田水利工程项目的融资模式。(1)项目公司融资模式在农田水利工程项目的投资结构的选择中，我们发现只有公司型合资结构才是适合我国农田水利工程的投资结构形式，而且也明确了农田水利工程的投资结构模式，即政府、企业、私人投资者、农户等共同投资组成农田水利工程项目公司来整体管理农田水利工程的建设及后续维修等过程。针对这种状态，我们想到了项目公司融资模式，项目公司融资模式其实有两种形态：其一是投资者通过对项目子公司就行融资，即单一子公司的项目融资模式，联系农田水利工程的投资机构选择，我们知道这种形式不适合农田水利工程项目；其二就是投资者共同组建项目公司来实现项目的集中融资，即合资项目公司融资，这种形式能够与农田水利工程的投资结构选择完全结合起来，实现投资与融资的完美组合。n农田水利工程融资研究一以武引工程为例项目公司融资模式的优点主要在于：项目公司全权负责农田水利工程的建设、管理及后期的维护，其融资具有整体效应，因为项目公司可以将整个公司作为抵押向银行进行贷款，这样既解决了农田水利工程的投资结构问题，也解决了农田水利工程的融资难困境。其缺点也是显而易见的，项目公司整体融资带有一定的风险性，项目公司的各个投资者承担风险的能力是完全不同的，可能带来在项目融资时的分歧性较大。但是总体说来，项目公司融资模式对于农田水利工程项目来说是结合投资结构和融资方式的一个较好选择。(2)“设施使用协议"融资模式因为农田水利工程项目是一种准公共性质的服务性设施，所以我们将“设施使用协议”融资模式纳入农田水利工程项目的融资模式选择中来。“设施使用协议”融资模式的应用范围主要集中于基础性及服务性很强的行业，比如带有准公共性质的农田水利工程项目以及铁路建设等项目。“设施使用协议”融资模式是设施或者项目的投资者与使用者之间的一种协议，这种融资模式的最大特点就是灵活性极强，它不拘泥于公司型合资结构，还可以适合于非公司型合资结构，甚至还可以是其他合资结构，它是低收益低风险的融资模式，对于我们要将农田水利工程项目市场化的形势极不吻合，可能影响甚至损害农田水利工程项目的其他投资者的利益，所以这种融资模式不适合农田水利工程项目。(3)TOT项目融资模式相对于其他融资模式来讲，这种融资模式是一种新兴的模式。TOT即Transfer(转让)-Operate(经营)-Transfer(转让)，从字面意思看，我们也可以对这种模式进行一系列大胆的推测：转让肯定只是一种经营权的转让，并不是所有权的转让，在这种模式中，肯定涉及至少两个利益主体，一个是经营权主体，一个是所有权主体，而且转让的期限不会太短，既然涉及经营权的转让，肯定是一个利益主体需要在经营权获得的这段时间内实现利益的最大化。TOT融资模式最早就是运用于水利基础设施建设中，它是水利部门为了筹集资金将水利项目在合约期内移交给外商或者私人部门进行运营和管理，水利部门获得了转让资金，水利项目在专门机构的管理下，不仅缓解了资金紧张的难题，而且因为有专门机构的技术和经验的支持，水利项目能够得到很好的发展，带合约期满，水利项目再次回到水利部门的手中。我们不难想象，境内外具有法人资格的经营单位愿意接受水利工程的经营权进行经营，从市场化和企业的角度看，说明该单位评估了该项目，认为其经营会给单位带来无法估量的效益。从目前我国农田水利工程项目的情况看，这种模式不适合我国农田水利工程，因为我国农田水利工程长期以来都是政府投资，农户无偿使用，这n西华大学硕士学位论文似乎已成为了一种惯性，认为国家的基础设施建设、管理及维护理所应当应该由国家来买单，正是因为有这种思想的存在，导致了农户对农田水利工程的过度使用和浪费性的使用，而且对农田水利工程后期维护的不管不顾。面对新型的TOT融资模式，当地农户不能接受。但是我认为这种模式是适合我国农田水利工程项目的现状的，因为它更接近市场化的特征。TOT融资模式的主要优势在于水利部门能够很快的实现水利项目的融资，而且水利项目也能够在专门机构的管理下实现良好的发展。对于政府及水利主管部门来说，这种融资模式对于缓解政府资金是十分有利的，既按期建设了农田水利工程项目，又解决了政府资金紧张的问题，一定程度上减少了国家外债，分散了政府的投融资风险。农田水利工程的受让方大多是有专门管理经验的组织，这样就有利于提高农田水利工程的技术管理水平。最主要的一个方面在于，农田水利工程的项目受让方一般都是营利性组织，其接受该项目的主要目的是实现盈利，故在其实际经营及管理过程中，会向当地用水农户征收一定程度的水费，当农户意识到农田水利工程不再是免费使用时，就会从潜意识里节约用水。这是TOT融资模式的最大优势，但是从另一方面讲，这也引发了该模式的最大劣势，即当地用水农户的反面情绪会增加，因为传统的农田水利工程项目是供农户免费使用的，现在突然实行农田水利工程的水费制，无疑会加大当地农户的压力。面对优势与劣势共存的局面，我们应该发挥其最大优势，并积极克服其劣势，当地政府应该极力说服当地农户，转变他们的思想观念，并给予一些政策上的优惠，比如农户负担一部分水费，政府资金在适当的时候也负担一部分水费，这样不仅能有利于缓解政府资金的紧张局面，让政府资金投入其他基础设施建设中去，还能一定程度上提高农户的积极性，实现农田水利工程的有效经营与农户的种田积极性充分结合起来。(4)BOT融资模式BOT融资模式相对于TOT融资模式来说，是一种比较成熟稳定的融资模式，也是从国外引进的一种模式。虽然和TOT融资模式只有一个单词的不同，却造就了这两种模式的迥然不同。BOT融资模式是政府通过特许协议，引入国内外资金对政府的基础设施建设项目进行投资、融资、建设、经营及管理维护，在合同约定的期限内对项目进行经营管理，并通过项目的经营收入来实现经营成本的回收。获取适当的效益，约定期满后，项目无偿转移给政府的一种融资模式。即项目的建设完全是由专门的公司进行承建，这是和TOT融资模式的最大区别，TOT融资模式是政府先对项目进行了建设，只是在约定时间内对项目经营权的转让，而BOT融资模式是指项目在建设前夕，政府就已经对项目的建设及前期经营进行了规划，已经转移了项目的前期建设及经营维护。BOT融资模式由于涉及太多的利益相关者，故也经常在各类公共基础设施建设中得以运用。37n农田水利工程融资研究一以武引工程为例从表面看，BOT融资模式既有效解决了政府的财政负担，又使承包运营商通过建设、经营、管理获得了相对长期稳定的收益，基本实现了共赢的局面。而且通过有相关行业比如说农田水利工程项目经验的承包商进行建设、经营及管理，不仅可以有效提高农田水利工程项目建设及经营效率，还能有效节约农田水利工程前期建设的相关成本，因为这些专门的承包商有相关的管理及技术经验的支持，实现了获利和高效率的有效结合。从深层次方面讲，我们不难发觉BOT融资模式针对我国当前的农田水利工程项目来说也存在很大的缺陷。BOT融资模式有很多的优势，而且广泛运用于基础设施项目中，但是该模式并不适用于所有的基础设施项目，首先来说，基础设施项目分为经营性和非经营性的项目，因为涉及到政府以外的营利性组织的参与，所以BOT融资模式主要适用于经营性质的基础设施项目，而我国的农田水利工程项目传统的模式都是依靠政府财政的支持，农户只是行使免费使用的权利，引进BOT融资模式的主要目的就是要解决农田水利工程资金短缺的现实问题，这种模式和TOT模式都需要转变当地农户的思想意识，让他们把这种节约用水的意识也深入贯彻到农田水利工程项目中去。在这种模式大力开展的初期，政府还是应该发挥指导作用，给予这种模式大量的优惠政策。(5)PFI融资模式谈及我国农田水利工程项目的现状，我们会首先联想到PFI融资模式，PFI即私人主动融资，从字面意思我们就可以得出PFI融资模式的概念，由于一些非营利性的带有准公共性质的基础设施的存在，国家财政资金又不能完全满足这些基础设施项目的建设及运营，PFI融资模式可以说是应运而生。公共的基础设施项目由私人资金启动，投资建设，政府授予私人特许经营权，在特许期内，私人可以直接对基础设施项目进行经营，管理及后期维护等一系列流程，待合约特许期满时，私人部门将项目归还政府。在PFI的模式下，由项目公司负责整个项目全过程的开发，政府不直接对项目负责。它可以实现基础设施建设项目投资主体的多元化，拓宽基础设施建设项目的融资渠道。这种融资模式类似于TOT或者BOT融资模式，PFI融资模式更侧重于以私人资本和贷款方式进行融资，而后两者NOSY重于向社会及境内外的企业进行融资。将PFI融资模式引入基础设施项目的建设中来是十分必要的，因为农村基础设施建设投资需求的增大，完全依靠财政资金的模式已经不能完全满足项目的发展，吸引民间资本的投入无疑缓解了政府资金的困境和加大了农村基础设施建设的力度。随着市场化的逐步深入，私营经济的发展在国民生产总值中占据了十分有利的位置，国家也提倡要发展私营经济，并在政策上也给予了很大的优惠，在鼓励私营经济发展的同时，也活跃了农村基础设施项目的建设氛围，PFI模式为我国农田水利工程项目的建设提供了新的n西华大学硕士学位论文参考。PFI模式的优势体现在：其一就是可以拓宽我国基础设施建设项目的融资渠道，鼓励民间资本的进入在一定程度上实现了融资主体的多元化；其二就是有利于吸引民间资本的加入，政策上的优惠等使民间资本计入基础设施行业更加方便，不仅活跃了民间经济，而且对基础设施的建设也起到了促进作用；其三就是基础设施建设由国家垄断到民间资本的参与，不仅有利于提高基础设施建设的效率，而且也可以分散政府财政资金投资基础设施建设项目的风险。缺点主要体现在由于民间资本的介入，农田水利工程项目的水费体制将经历一个转变，农户会有一定时期的逆转心理，但是相信经过政府的政策引导，这种缺点是可以改变的。但是我们应该注意的是：PFI融资模式是与完善的经济环境和法律环境相配套的，尤其是我们的市场环境；在运用PFI融资模式的情况下，我们应该加大水价体制的改革，制定适合当地农户又对民间资本有利的水价，使双方达到共赢的局面；加大政府的引导，颁发相关的优惠政策。我国农田水利工程项目是带有准公共性质的非营利性质的基础设施项目，完全依靠财政资金是不可行的，引入PFI融资模式是大势所趋，在既缓解国家财政资金不足的同时，又促进了民间私人闲散资金的高效率运用，最终促进和完善我国基础设施建设的步伐。PFI融资模式在农村农田水利工程项目的运用是一种双赢的融资模式，随着市场化经济的发展和民营资本的逐步扩大，这种模式将会有跟广阔的发展空间。5．2武引工程项目融资模式研究5．2．1武引工程项目融资模式现状武都引水工程项目的现状和全国所有农田水利工程项目的现状是一样的，都面临投资结构不合理、融资模式单一、管理方式混乱的情形。由于武引工程投资结构中投资主体的单一性，导致了武都引水工程的建设与后期维护融资渠道和融资方式的单一化，中央水利部门的财政资金以及武引工程当地政府的财政资金只是武都引水工程项目的唯一融资来源，完全依靠财政资金的融资模式完全阻碍了武引工程的现实发展和长足发展。作为一项民生工程，武引工程没有发挥对当地农村的积极作用，而且还一定程度上占用了国家资金，抑制了当地农户发展农业的积极性，武引工程没有充分发挥惠民利民的积极作用，其后期维护存在严重的缺陷，导致引水渠道的淤塞，不仅占用了农田，而且在夏季雨水充足的月份，由于没有清淤导致河水泛滥成灾，不仅没有发挥农业灌溉的作用，反而造成了很大的负面作用。39n农田水利工程融资研究一以武引工程为例5．2-2武引工程项目融资模式选择面对武引工程融资模式单一化的现状，我们应该以市场化的眼光，逐步改善这种单一性的融资局面，综合前面所述的五种融资模式，我认为每种模式都有其优势和劣势，在这些已经比较成熟的融资模式中，武引工程并没有选择任何一种融资模式，我们应该从另外的方面来考虑，或许这些模式有适合武引工程的一面，但也有不适合的一面，所以我们不能中规中矩照搬现成的项目融资模式，我们应该对这些融资模式就行综合研究与分析，找到适合且有利于武引工程项目的融资模式。在上述融资模式中，我们可以综合项目公司融资模式、TOT融资模式以及PFI融资模式，找到适合我国农田水利工程及武引工程的融资模式。n西华大学硕士学位论文6农田水利工程项目融资的资金结构研究6．1农田水利工程项目资金结构研究6．1．1项目融资的资金结构项目资金结构指项目中股权资金和债务资金的来源以及他们各自在项目总资本中所占的比重，简单说来就是项目自有资金和外来资金的比例关系。股权资金是投资主体投入企业或项目的资金和企业在生产经营期间积累的资金，债务资金是指通过银行借款和资本市场发行债券或者融资租赁等方式投入的资金，项目的投资结构和融资方式基本决定了项目的资金结构。在项目的投资结构和融资模式被初步确定下来的基础上，如何安排和选择项目的资金来源和资金构成就成为了项目融资体系中一个十分重要的环节。项目融资体系下的资金结构可以是多种多样的，不同的项目选择的资金结构是不同的，而且面对不同的投资者，冒险性的投资者可能会选择高债务资金低股权资金的资金结构，而保守型的投资者更偏向于低债务资金高股权资金的结构形式，总之，确定资金结构要具体问题具体分析，但是选择资金结构的原则是不会变的，那就是尽量在控制项目风险和降低成本的情况下，实现项目的高效益目标。6．1．2农田水利工程项目资金结构的现状及选择我国农田水利工程投资结构与融资模式的现状决定了我国农田水利工程项目资金结构的现状：我国农田水利工程投资结构的不合理和融资模式的单一性导致了其资金结构的不合理，我国农田水利工程的投资主体主要是国家政府投资和当地财政支持的政府制形式，融资模式更只限于被动式的接受政府拨款，这样就导致了我国农田水利工程的资金结构没有债权资金，只有所谓的股权资金，其实从严格的财务管理的方面来讲，这种资金结构不仅不利于农田水利工程项目的健康合理发展，而且对农田水利工程的现状来讲也是不利的，因为它已经违背了财务管理中项目资金结构的合理模式，适当的负债对于项目本身来说是很有好处的，不仅有利于项目的正常发展，而且将资金的用途发挥到了最大化的状态。结合我国目前农田水利工程项目资金结构的现状，我认为农田水利工程项目应当在适当减少其股权资金的前提下，增加债权资金的比例，这也符合财务管理中大力运用财务杠杆的宗旨。因为适当增加债权资金的比例，能够使我们的闲散资金用途发挥到最大化，而且还能在我国当前农田水利工程项目缺乏资金的现状下，适当缓解财政资金的紧41n农田水利工程融资研究一以武引工程为例缺程度。我们这里所说的债权资金不仅包括向贷款银行的贷款，而且包括项目以本身作为标的在资本市场上发行债券筹措资金，在贷款银行的选择方面，我们应该向专门支持农业发展的政策性银行一中国农业发展银行申请贷款，也可以向支持发展中国家经济及农业发展的世界银行申请贷款，这样不仅可以延长还款时间，而且还能一定程度上降低了贷款的成本，进而降低了农田水利工程项目本身的项目成本。面对准公共性质的农田水利工程项目，我们应该清楚股权资金和债权资金的合理比例，对于基础设施项目，我们不能将盈利放在首要的地位，我们更应该要求的是一种稳中求赢的心态，所以农田水利工程项目面对市场化的必然趋势，适当增加债权资金的比例是十分必要的，但是这个比例需要增加多少却需要我们具体问具体分析，面对不同的农田水利工程项目要根据其实际情况来增加其负债比例，当然，债权资金的筹集数量也要根据资金市场当时的资金供求情况以及项目投资者的筹资能力来决定，总之，面对不同的农田水利工程项目，我们要采取不同的资金结构形式。6．2武引工程项目资金结构研究6．2．1武引工程项目资金结构现状武都引水工程是一项大型水利骨干工程，但是因为其投资结构和融资模式的不合理，导致了其资金结构也处于一个不合理的状态，即基本处于一个全股权资金的状态。为了能够尽力运用财务管理中财务杠杆的作用，武都引水工程也应该尽量引入债权资金。武都引水工程的管理单位是绵阳市武都引水管理局，是绵阳市人民政府直属的正县级事业单位，承担武引工程的建设及管理。武引一期工程自开工建设以来，概算投资达2．0287亿元，由国家财政及地方财政予以拨付。这也更加表明了武引工程资金结构的现状就是全股本资金的形态，即使向银行贷款也是以政府的形式向银行挪借款项，根本没有将武引工程纳入市场化管理，没有引入其他更多的投资主体及融资模式，资金结构也及其简单。6．2．2武引工程项目资金结构选择武都引水工程项目作为西部地区的一项惠民利民的基础设施工程项目，其建设的初衷是要有利于饮水工程经过地区农业的快速发展，武引一期的设计灌溉面积和实际灌溉面积严重脱节的主要原因就是配套渠系建设的不完整，而配套渠系之所以未能完整建设就是因为资金的严重不到位，其部分原因也来自于我们未能合理利用债务资金。所以要实现武引工程计划与实际的完全匹配，必须改变武引工程目前的资金结构，在合理利用n——一．亘兰奎兰堡主兰堡垒茎国家财政资金的前提下，充分发挥项目本身的融资能力，尽可能的实现武引工程项目的效益最大化和惠民最大化。武引工程的纯股本资金的形态需要改变，应该积极有效运用财务管理中财务杠杆的作用，积极引进债务融资的方式，逐步完善武引工程资金结构的合理比例，使其能够有效的促进农田水利工程的全方位发展。43n农田水利工程融资研究一以武引工程为例7农田水利工程项目信用保障研究7．1农田水利工程项目的风险分析与管理7．1．1项目风险分析风险是指由于从事某个项目的不确定性而产生的经济上损失的可能性，任何项目投资、建设及后续管理都是有风险的，只是所面对的风险类型及风险程度有所差异。我们不能避免风险，只能是通过科学有效的分析方法对项目进行风险评价，采取积极有效的方式进行风险管理，从而实现风险的最小化。项目的风险也分为自然风险和人为风险，自然风险不难理解，比如由于地震等原因导致农田水利工程渠系的断裂等就属于自然风险，这类风险是定性的，不可能避免，我们只有在建设项目的过程中尽可能做到使项目有防震防灾的效果。另一类风险就是人为风险，是由于人为的原因而产生经济损失的可能性，比如在我们农田水利工程项目的建设过程中，由于人为的偷工减料，导致渠系建设质量不能达标，引水工程只在短时间而不能长期发挥作用就属于人为风险，我们这里所说的项目风险的分析就是分析我们的人为风险。项目风险按照不同的标准划分有很多种类的风险，按照其表现形式划分，分为完工风险、生产风险、经营风险、市场风险及金融风险等。项目风险分析的步骤是：建立项目的现金流量模型。主要是确定项目在整个经济寿命期内的现金流入和现金流出；确定项目的风险贴现率；计算项目净现值；进行敏感性分析，确定哪些变量是敏感因素，最终实现项目风险的评价与分析。7．1．2项目风险管理对项目风险进行分析的主要目的就是管理项目风险，实现项目风险的最小化。对于项目不同阶段的风险，我们应该采用不同的方式方法来进行管理。对于项目生产阶段的风险控制，项目生产阶段的风险就是指项目在建设过程中的风险，只有项目在建设阶段将风险降到最低，完成项目的建设，才会有项目的后期运营和管理。比如在项目的建设过程中，需要和建设材料的供应商达成协议，在什么时候供应材料，以及供应多少材料，这些问题都需要与供应商事先谈判，这就是涉及项目生产阶段的风险控制。完工风险管理是项目风险管理中最核心的内容，对于项目公司而言，能否按时按质按量的完工是项目后续经营及管理的先决条件，所以在面对项目的完工风险时，项目公司采用了很多方法：比如使用各种不同的项目合同，通过将项目风险部分转移给工程承n西华大学硕士学位论文包公司来达到降低完工风险的目的。总之，经过风险的转移以及各方面的处理，项目的完工风险可以在一定程度上得到有效控制。面对风险，我们不可能完全的去避免它，只能通过不同的风险管理办法来尽量降低风险。在过去的公司融资方式中，一旦项目失败，项目的投资者只能自己无限承担全部责任，而在现在的项目融资中，项目风险不再是单独的存在形式，而是与整个项目的投融资结构密切相关，而且在项目建设初期，就对项目风险进行了评估，并对其进行了信用担保，风险不再是集中在某一个投资者，而是按比例分摊到了各个利益相关者。为了规避项目风险，不仅在投融资上要加大风险管理力度，而且在法律体系上也要下功夫，建立完善的法律法规体系；深化金融体制改革，充分利用金融衍生工具，如掉期、期权、远期合约以及期货合约等来实现对项目融资的外汇风险管理：积极发挥政府在项目融资风险控制中的作用，比如政策上给予一定的政策优惠和税收优惠等；在项目实施前，一定要做项目可行性分析，以此实现风险管理的事前控制，最终在项目的运行的后续管理中实现事中控制及事后控制。总之，项目的风险管理涉及方方面面，我们不能完全避免风险，但是我们可以通过各种风险管理办法来尽可能的避免风险。7．1．3农田水利工程项目风险管理研究我国农田水利工程项目投资融资体制的不完善本身就造成了其风险的暴露性，主要体现在：投资主体单一，融资模式单一，投融资结构极不完善；法律体系和金融体系方面的政策配套不够；政府管理角色的缺失，既有政策方面的缺失，也有监管力度不够导致的管理缺失；市场化的约束机制没有形成；项目的效益存在很大的不确定性：审批手续过于繁琐；专业性和技术性过硬的人才严重缺失，导致技术不过硬，管理风险大。面对我国农田水利工程项目的各种暴露性的风险，我们应该从以下方面来提高应对农田水利工程项目存在的风险，来实现农田水利工程的风险管理：面对政策上和法律上的不足，要完善政策，加强立法，鼓励政府以外的资金进入农田水利工程项目的投资体系，并尽可能给予其政策上的优惠，改善投资环境，制定和完善相关法律法规；完善金融体制改革，进一步开放金融保险市场，改进金融的宏观调控方式，农田水利工程项目的融资对象不仅仅局限于国有银行，应该把目光投得更远，比如商业银行、外资银行等；优化投融资风险管理，加强项目开始前的可行性研究分析，制定一套风险评估系统，实行事前、事中和事后的全过程全方位管理。农田水利工程项目的后续管理是十分重要的，我国农田水利工程项目目前的现状很大部分原因来自于管理的错位和失调，农田水利工程项目的风险管理应该集中精力放在其后续管理上，不仅需要项目公司本身的人员进行n农田水利工程融资研究一以武引工程为例管理，还需要当地农户的精心爱护，只有从内心认识到农田水利工程项目的重要性，才能在行动上实现农田水利工程项目的完善管理。7．2农田水利工程项目融资的信用保障7．2．1项目融资中的主要担保形式研究担保是确保债务的清偿或其它经济合同项下义务的履行为目的的保证行为。项目融资的担保是指项目公司、项目投资者或自己以外的个人、机构以信誉或者项目资产向贷款银行或其他金融机构作出的偿还贷款的保证。在项目融资体系中的信用保障结构主要是讲债权担保。债权担保分为实质性的物权担保和信誉担保。物权担保是指借款人以自己的有形财产或权益财产为履行债务而设定的担保物权。项目担保人主要包括项目的投资者、与项目有利益关系的第三方(政府机构、原材料供应商等)以及现在流行的商业担保人(银行、保险公司和其他的一些专营商业担保的金融机构)。目前项目的担保类型主要有直接担保、间接担保、或有担保和意向性担保四种形式。顾名思义，直接担保就是以项目的资产进行的担保：间接担保是指不以直接的资产为标的的一种担保形式，比如某种政府特许权协议或者某些商业合同都是间接担保的形式：或有担保是指就某些不可预知的事项可能给项目造成损失的情形下产生的担保形态，这种不可预知的事项可能给企业带来损失，也可能不会带来损失，只是一种提前的预防；意向性担保只是一种意识形态上的担保，仅仅是担保人的一种意愿，不具有法律效力。因为有项目风险的存在，项目担保也就应运而生，要保证项目的安全性，必须对项目进行担保管理。项目融资的担保形式主要有三种：第一种是项目完工担保，它是属于一种直接担保的形式。项目完工担保主要是指由于项目不能按时完工所造成的损失的一种担保，比如由于技术上的原因引起项目推迟完成：第二种是资金缺额担保，顾名思义，这种担保形式是因为资金的短缺造成损失的一种担保，主要是用于已经进入正常生产阶段的项目的融资担保：第三种担保形式是以“无论提货与否均需付款”协议和“提货预付款”协议为基础的项目担保，这种担保形式是国际项目融资中特有的项目担保形式，这种担保形式也广泛应用于各种基础设施项目中。7．2．2农田水利工程项目的信用保障分析控制风险、降低农田水利工程项目建设中的不确定性，是吸引各方投资者的关键。传统的农田水利工程项目或许不需要融资担保，因为其投资主体是国家，不需要任何的担保机构对农田水利工程进行担保，但是面对市场化的大趋势，我们在引进投资主体和增加融资模式的同时，为了确保农田水利工程项目的安全性，对其进行必要的风险管理，n西华大学硕士学位论文对农田水利工程项目进行信用担保是十分必要的。农田水利工程作为一项民生工程，在我国广大农村分布十分广泛，所以要投资我国的农田水利工程项目，资金需求量是庞大的，这也就是为什么我国农田水利工程在完全依靠财政支持的条件下存在资金短缺的情况，国家不可能对所有的农田水利工程都能给予充足的建设和管理资金。农田水利工程是公共基础设施，营利性较弱，投资农田水利工程的资金量庞大且资金回收期较长，所以在项目的实际建设和管理中存在很多的风险，既然国家政府不能为农田水利工程项目提供足够的资金，农田水利工程就需要依靠自身的优势去争取私人部门的投资，但是面对投资回收期长的劣势，农田水利工程项目应该积极争取国家政策的支持。政府能够提供的担保主要包括政府特许、投资回报以及投资环境的政府承诺。在农田水利工程建设初期，政府应该尽可能实现这些担保来保证农田水利工程的顺利建设。7．3武引工程信用保障研究7．3．1武引工程信用保障的现状武都引水工程的项目担保结构没有形成，因为其投资主体主要是国家，没有实现投资主体的多元化，这也导致了其风险的增加，进而不利于其项目本身的融资。武引工程作为武都引水局直属的下属单位，带有很强的国有性质，至少在中国目前的形势下，这种项目的市场担保机制没有完全形成，其担保机构主要是国家政府，要逐步将农田水利工程市场化，引入适当的担保机制是十分必要的。7．3．2武引工程信用保障的选择武都引水工程信用保障结构的建立还有赖于其投资主体的多样化和融资渠道的丰富化，但是就目前和短时期来看，其一，政府的担保是必不可少的，不仅要有政策上的担保，还要有资金上的担保，这样才能吸引更多的投资者进行投资，武引工程本身的融资渠道和融资方式也才能增加。其二，除了政府担保以外，武都引水工程还应该形成其特有的担保机制，可以适当引入担保公司对武引工程进行部分灌区的担保。47n农田水利工程融资研究一以武引工程为例8农田水利工程融资选择我国农田水利工程的融资选择主要涉及投资机构的选择、融资模式的选择、资金结构的选择和信用保障结构的选择。在投资结构方面，农田水利工程应该引入更多的投资主体，投资体制的改革就是不断丰富投资主体的过程，在原有政府主导的基础上，引入企业、当地农户及农户协会作为农田水利工程的投资主体，就如武都引水工程一样，在很多灌区实行农民用水者协会，在投资机构方面，我国的农田水利工程应该积极效仿武引工程，以此来实现投资主体的多元化。在实行农民用水者协会的基础上，积极引进企业投资者，不断壮大农田水利工程项目的投资主体队伍。我国农田水利工程发展缓慢的最主要原因就在于投资结构的不合理，而要建立完善的投资结构，多元化的投资主体是必不可少的。面对我国农田水利工程项目的现状，我们应该积极充实农田水利工程项目的投资主体，不仅要继续留住国家财政的支持，而且要将更多的企业投资者和农户引进我们的投资结构。在融资模式方面，投资主体决定了融资模式，因为选择什么样的投资结构就决定了会有什么样的融资渠道和融资方式。农田水利工程也一样，在新形势下，我们不能继续实行坐等国家财政拨款的方式来实现融资，农田水利工程应该发挥自己农业的优势，积极引进各行业的投资，不再拘泥于国家财政的支持。农田水利工程不应该仅仅拘泥于国家财政的支持，应该积极拓宽融资渠道和融资方式，在国内外现有的融资模式上进行积极组合和创新，找到适合我国农田水利工程的融资模式。比如通过私人投资者的引进，实现融资模式的多样化和多渠道化。在资金结构上，农田水利工程应该积极改善过去全股本资金的形式，在控制风险的情况下，适当引入债务资金，充分利用财务杠杆的作用，使项目资金实现用途的最大化。我国农田水利工程项目应该充分有效利用财务杠杆的作用，引入市场机制，在稳定投资风险的基础上扩大负债比例，使我国的农田水利工程项目的资金结构早日走上市场化的轨道。在信用保障结构上，农田水利工程应该积极控制债务风险，引入担保机构对债务风险进行担保，使农田水利工程在尽量减少风险的前提下实现效益的最大化。因为农田水利工程项目逐步走向市场化，面临的风险日益增加，信用担保也是不可避免的，农田水利工程项目应该逐步完善自己的担保体系，为自身的长足发展保驾护航。48n西华大学硕士学位论文结论(1)总结农田水利工程项目的融资研究主要涉及投资结构、融资模式、资金结构和信用保障结构四个部分，通过本文的分析，我们知道这四个部分是紧密相连，息息相关的：农田水利工程项目的投资主体的多样化会带来其融资模式的多元化，进而影响其管理上的风险增加，通过信用保障结构的优化来分散风险，最终实现农田水利工程建设、经营及后续管理的逐步完善。总之，我国农田水利工程的发展之路还很长，需要我们从各个方面对其进行改善，融资体系的完善就是我们农田水利工程项目发展的第一步，所以我们应该加强农田水利工程融资体系各个方面的完善，逐步实现农田水利工程投资主体多元化、融资模式多样化的前景。(3)创新点关于项目融资，国内外很多学者已经对其进行了非常成熟的研究，但是本文所选择的项目是农田水利工程项目，是直接关系民生的基础设施建设，而且我国农田水利工程的现状又及其不乐观，对农田水利工程进行融资研究是势在必行，文章主要从投资结构、融资模式、资金结构和信用结构进行了探讨，提出我国的农田水利工程需要积极引入私人部门的想法。(3)展望农田水利工程项目的发展不仅需要国家财政的大力支持，还需要私营部门和农民的紧密配合，因此，完善的农田水利工程融资体系有望逐步建立起来，更好的服务于我国的农业经济。49n农田水利工程融资研究一以武引工程为例参考文献[1]蒋邦全．农田水利基础设施建设现状及困境探讨[J]．现代商贸工业．2010(2)：60．[2]钟玉秀．小型农田水利基础设施发展的困境与出路[J]．水利发展研究．2008(8)．[3]路东．农村小型水利工程建设问题所在及对策分析[J]．-r程科学．2010：102．[4]周刁婵，冯永军，姜海峰．天津市农田水利基础设施建设管理存在问题及对策探讨[J]．水利发展经济．2010，7：50-54．[5]赵静．新形势下农田水利基础设施建设管理机制探讨一以应城市为例[J]．水利经济．2009，8(8)：143-144．[6]王伟．中外水利投融资政策的比较[J]．水利经济．2001。6)：18-22．[7]李毅，刘伟．澳大利亚BOT项目融资模式及启示[J]．借鉴与参考：18-19．[8]韩传峰，台玉红．英国的工程项目融资方式"-'PFI[J]．世界建筑．2002，(2)：48-49．[9]王固琴．ABS方式：西部开发中有效的项目融资方式[J]．经营与管理，2004(12)．[10]马力，韩静轩．我国基础设施业实践BOT投资方式的思考[J]．电子科大学报．[11]王青娥，徐伟．BOT项目融资模式推广应用的探讨[J]．建筑管理现代化．2004(3)．[12]张欣。王丹忠．BOT模式与我国基础设施建设[J]．东北财经大学学报．2002．(3)．[13J滕一峰．浅议BOT项目融资方式[J]．建筑管理现代化．2007．(3)．[14]韩建新．BOT融资模式在农村基础设施建设中的应用[J]．山东财政学院学报．2007．(5)．[15]蒋先玲．论BOT项目融资模式的“国产化”．[J]．金融观察．[16]杨娅捷．民营经济参与BOT项目浅探[J]．经济问题探索．2005．(10)．[17]屈哲．PFI项目与我国的基础设施建设[J]．辽宁大学学报．2003．(2)．[18]牟放．论我国实施PFI项目融资模式的制度安排[J]．中央财经大学学报．2006(6)：70-73．[19]李秀辉，张世英．PPP：一种新型的项目融资方式[J]．企业管理．2002．(2)．51-54．[20]冯剑梅．PPP模式下的政府投资项目融资模式[J]．合作经济与科技．2009(1)：64-65．[213脱秋菊．农村基础设施建设应用BOT模式的可行性研究[J]．理论探索．[22]段磊。鲁娅妮．PFI模式在非营利性农村基础设施融资中的应用[J]．农村经济：117-118．[23]郑春梅，唐建新．PPP模式在我国农村基础设施建设中的应用研究[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