基于资金运动角度的财务风险管理策略研究 8页

　　基于资金运动角度的财务风险管理策略研究摘要：企业财务风险是企业在筹资、投资、资金回收及收益分配等各项财务活动过程中，由于各项不可控或无法预测的因素，使得企业的实际财务收益与预期收益发生偏差，从而使得企业有遭受损失的可能。财务风险管理是企业财务管理中的重要部分，财务风险因其独有特征在风险成因及识别方法上与企业其他风险有所不同。本文从资金运动角度分析了企业筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险等方面的管理策略。关键词：财务风险资金运动管理策略　　一、准确、及时、全面地识别企业财务风险\n　　及时、准确、全面地识别财务风险是实施企业财务风险管理策略的重要环节，企业财务风险识别须沿着系统、规范、精确的科学方向进行，一般可以通过观察企业财务风险的具体表象和财务分析来识别企业存在的财务风险。一般使用管理评分法、资金周转表分析法、调查研究法、专家会议法、头脑风暴法等定性分析方法，以及单因素分析法、多元线性判别模型、剖面分析法、Logistic回归法、Z分数模型和F分数模型、近邻法、分类数等定量分析法，分析企业的债务融资、财务杠杆及其系数等。其中定性分析法较定量分析法简单而方便实施，有定量分析法在一些特定方面所不可比拟的优势。但如果没有定量分析，也就得不到科学的分析数据。企业可以通过分析经营活动收入、投融资及利润分配等企业现金流产生的主要环节，来识别可能存在的利率、汇率、投融资等财务风险。根据各项风险发生概率大小及风险实际发生给企业造成影响的严重性，可以确定各项风险的结构性质，将识别出的不同结构性质的财务风险表示为高、显著、中等、低四个等级，用风险估计矩阵来表现。　　二、根据资金运动特点对各阶段财务风险进行管理　　（一）筹资风险管理策略分析　　企业筹资风险须遵循所筹资金量与资金需求量相结合、资金筹集与投放相结合、筹资结构与资产结构相匹配等筹资风险管理原则。筹资风险管理策略为制定适宜有效的筹资方案，主要包含以下四个方面：　　1.确定合适的筹资结构。一般企业最佳的筹资结构是在负债到期日与企业适量的现金流入相匹配，企业要根据其现金流入量大小及其时间安排偿债事宜，合理匹配长、短期负债，这样合理的筹资结构有助于企业加强偿债能力并提升偿债信誉。\n　　2.形成最佳的筹资规模。企业财务人员要认真分析生产经营情况，采用定性或定量等方法，确定最佳的筹资规模，规模应匹配企业不断变化的资金需求量，既不能过多筹资造成资金闲置，也不能过少筹资而满足不了企业业务和投融资计划的正常进行。　　3.选择合理的筹资时机。企业对筹资时机的把握主要体现在对利率和汇率走势、市场发展趋势等的研究把握。一般低利率对企业筹资较为有利，当利率由低到高变化时，企业应尽量筹集以固定利率计息的长期资金，而当利率由高向低变化时，企业应尽量筹集以浮动利率计息的少量必须资金。　　4.设定有利的筹资期限。企业筹资期限应匹配资金使用用途，如果筹资是为了购买固定资产或用于长期投资，则宜选用长期贷款等长期融资方式，如果筹资是用于企业流动资产，则宜选用短期贷款、商业信用等短期融资方式。　　（二）投资风险管理策略分析　　投资风险按照投资对象的不同可分为金融投资风险和实业投资风险，按照风险分散程度可分为非系统性风险和系统性风险。企业管理投资风险应本着审慎性、创新性、有效性及分类控制原则。\n　　1.分析项目投资潜在风险，做好可行性研究。企业在选定投资项目时一定要事前做好可行性研究，对项目开展技术先进性、经济合理性、开展可行性等方面的评价和认证工作，以投资收益为核心，运用动态评价方法和静态评价方法，充分考虑企业外环境和自身综合能力，并利用其信息和资源，优化资源配置，做好服从于企业整体发展战略的项目投资决策。　　2.分析企业项目投资效益。投资效益分析就是对企业投资项目的社会效益和经济效益进行分析，以财务分析为主，分为静态投资效益分析和动态投资效益分析，前者不考虑投资项目各项目支出与收入发生的时间，主要有投资回收期法、投资报酬率法，后者通过折算为现值进行分析，要考虑投资项目各项收入与支出发生的时间，主要有净现值法（将项目在考察期内各年发生的收入和支出折算为项目期初的值的代数和），通过净现值可以直接比较整个项目期内全部的成本与效益，而且它是以贴现为基础的，考虑了时间因素，从而克服了投资回收期及投资报酬率这两种方法在评价投资醒目效益方面的缺陷。在进行投资效益分析时应尽量考虑时间因素，如单利与复利、贴现与贴现因素、年金现值因素。　　3.利用技术工具化解相关投资风险。企业投资风险管理还可以考虑利用B-S期权定价模型和△值动态套期保值技术工具策略：（1）Black-\nScholes期权定价模型策略。期权使金融市场具备了更为充分的进行套期保值和转移风险的能力，期权相关原理、结论和方法不仅应用于金融领域，也广泛影响着宏观和微观经济决策，从这个角度看，B-S期权定价模型大大推动了全球经济一体化的发展。期权在现实生活中以不同形式表现出来，如定期存在隐含着可以提前支取的期权、保险费的定价、无形资产的评估、可转换债券的发行，公司制企业给股东在企业破产时放弃企业并将部分亏损转移给债权人的期权等。B-S期权定价模型在地产建设、能源投资、油田估价、新产品研发、各项风险投资价值评估等领域都得到了应用。（2）资产组合保险策略——△值动态套期保值。基于资产组合理论的组合保险策略是根据风险资产的价格变化，动态地调整无风险资产与风险资产的配置比例，而△值是测算标的价格变化的重要风险指标，是指期权价格变动与标的价格变动之比。企业需要对资产组合的数量定期进行调整，使得调整后总体△值与合成买权的△值相等，这样就达到了△值动态套期保值的目的。　　（三）资金回收风险管理策略分析\n　　1.提高产品质量，保证产品销量。企业生产适销对路、质优价廉的产品并具备有效的营销渠道（完成由产品资金向货币资金的转变）是降低资金回收风险的第一步，主要风险管理策略是降低生产成本和产品价格、提高产品质量和可选择性、做好广告宣传避免产品积压，最终使生产的产品都能销售或赊销出去。　　2.评估客户资信及财务状况，及时回收货款。产品赊销后的资金回收风险管理策略：（1）评估客户企业的资信及财务状况。（2）利用现金折扣、商业折旧等折扣政策促进货款的及时回收，定期编制应收账款账龄分析表，区别账龄大小采取去函或上门催收等措施，切实减小企业资金回收风险。　　3.利用套期保值类业务锁定风险。套期保值是期货交易行为，它以规避现货价格风险（如外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等）为目的，通过锁定现在买进以后卖出的商品（买入套期保值）或对现在卖出将来买进的商品（卖出套期保值）的价格，本质是风险转移或风险对称活动。　　（四）收益分配风险管理策略分析　　企业的收益分配政策既不能忽略企业长远利益又不能过分强调企业利益，企业要切实考虑到其他利益相关者的利益诉求，企业管理收益分配风险的策略是合理制定利润分配方法和会计核算办法，在考虑企业再生产能力和通货膨胀等影响因素的基础上确定收益分配额度，一般企业应每年都进行一次收益分配，给各利益相关者以实实在在的收益。　　三、加强和完善企业财务危机阶段的管理\n　　财务危机是指由于各种原因使得企业财务风险不断积聚、财务状况持续恶化，支付能力不足以致出现各种信用危机甚至导致企业破产的一系列事件的总称。　　（一）建立并完善企业财务危机预警机制　　1.持续监测财务危机征兆是预警系统的核心部分，企业要保证这个危机预警系统能将真实可靠、有用准确的财务信息及时传递给管理层和决策层，作为各财务决策可行性的判断根据。2.不断分析、判断、鉴别和评估监测到的财务信息，对潜在危机及其危害程度进行估计并予以分类，如分为高、中、低三个级次，对企业影响重大的特定风险予以优先和重点关注，以更好地识别企业财务危机源头及管理危机。3.在全面考虑各种可能的影响因素的前提下，建立各种财务危机应对预案，有效防范危机的发生，或者当危机真的发生时可以将损失降至最低。　　（二）建立并完善企业财务危机处理反应机制\n　　企业应成立专门负责控制和处理财务危机、评估危机损失、包含企业领导在内的财务危机管理小组，并建立财务危机处理反应机制。具体而言，应从以下几方面着手：1.当财务危机发生时，该小组须以最快的速度启动财务危机处理反应机制。小组内成员应当包含营销、技术、公关等岗位上的相关专家或负责人，以使整个小组的知识面宽广，具备危机妥善处理和及时反应的能力。2.危机发生后，企业应迅速将统一的确切消息交由公开的信息发布渠道予以发布，消除外界媒体不必要的干扰或猜测。3.妥善处理危机事件，积极深入调查危机发生的实质，采取相应的补救措施，尽量用最短的时间平息危机。4.危机过后，应做些必要的人事调整并积极开展公关活动，尽力恢复企业声誉，重获投资者信任。5.客观、全面地评价该次财务危机管理工作，总结经验，找出不足，归总各常见问题，逐项落实到相关部门予以改善，不断完善企业财务危机管理，实现企业的持续健康发展。Z