2008-2009-2财务分析 76页

高等院校本科财务管理专业教材新系 21 世纪“换代 II 型”新概念教材 财务分析 ( 第三版 ) 课程内容 第 1 篇 财务分析概论 第 1 章 财务分析理论 第 2 章 财务分析方法 第 3 章 财务分析信息 第 2 篇 会计分析 第 4 章 筹资活动分析 第 5 章 投资活动分析 第 6 章 经营活动分析 第 7 章 分配活动分析 第 3 篇 财务分析 第 8 章 盈利能力分析 第 9 章 营运能力分析 第 10 章 偿债能力分析 第 11 章 分配能力分析 第 4 篇 综合分析 第 12 章 财务综合分析 第 13 章 财务综合评价 第 1 章 财务分析理论 1.1 财务分析的内涵 （ 1 ）财务分析的定义 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。 （ 2 ）财务分析与相关学科的关系 ①财务分析与经济活动分析 ◆相同点：分析程序、分析方法、分析形式等 ◆不同点：对象与内容不同、依据不同、分析的主体不同 ②财务分析与财务会计 ◆财务分析以财务会计核算的报表资料为依据 ◆财务分析中的财务报表会计分析以会计原则、会计政策选择为依据 ◆财务分析还包括对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析 ③财务分析与管理会计 ◆联系：管理会计在一些步骤上应用财务分析方法； 财务分析需要以管理会计资料为依据 ◆区别：理论体系不同；方法论体系不同 ④财务分析与财务管理 ◆相同点：都以财务问题为研究对象 ◆不同点：职能与方法不同 ；侧重点不同；确定性不同；服务对象不同 （ 3 ）财务分析的目的 ◆投资者：盈利能力、偿债能力、营运能力 ◆债权者：偿债能力、盈利能力 ◆经营者：盈利能力、营运能力、偿债能力 ◆其他主体：企业的信用状况、对国家政策的执行情况 （ 4 ）财务分析的作用 ◆ 财务分析可正确评价企业过去 ◆财务分析可全面反映企业现状 ◆财务分析可用于估价企业未来 1.2 财务分析的产生与发展 （ 1 ）财务分析与会计发展 财务分析与会计技术发展 财务分析与会计汇总（报表）发展 （ 2 ）财务分析应用领域的发展 财务分析开始于银行家 财务分析发展到投资领域 现代财务分析领域的扩展 资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等 （ 3 ）财务分析技术发展 比率分析的发展 趋势百分比的出现 标准比率 现代财务分析技术 （预测分析、实证分析、价值评估、 电算化分析等） （ 4 ）财务分析形式发展 静态分析与动态分析 内部分析与外部分析 （ 5 ）我国财务分析的发展 1.3 财务分析的体系与内容 （ 1 ）西方财务分析体系与内容评介 ◆三种基本财务分析体系 ◇概论、会计分析、财务分析 ◇概论、分析工具、分析应用 ◇概论、经营分析、投资分析、筹资分析、价值评估分析评价 ◆财务分析内容值得研究的问题 ◇总体范畴问题； ◇ 内容划分与地位问题； ◇具体财务分析内容问题。 （ 2 ）我国财务分析体系构建理论基础 ①企业目标与财务目标 ②财务目标与财务活动 筹资活动与财务目标 投资活动与财务目标 经营活动与财务目标 分配活动与财务目标 选 择 筹 资 方 式 选 择 投 资 方 向 选 择 分 配 方 式 有 效 经 营 资 源 为所有者创造价值 图 1-1 企业财务活动与财务目标的关系 ③财务活动与财务报表 图 1-2 财务活动与财务报表 ④ 财务报表与财务效率 图 1-3 财务目标至财务效果循环 ⑤ 财务效率与 财务结果 （ 3 ）我国 财务分析体系与内容 构建 财务分析概论 会计分析 财务分析 综合分析 1.4 财务分析的形式与要求 （ 1 ）财务分析的形式 内部分析与外部分析 静态分析与动态分析 全面分析与专题分析 财务报表分析与内部报表分析 （ 2 ）财务分析的条件 统一的财务会计制度 产权清晰的企业制度 完善的信息披露体制 （ 3 ）财务分析的要求 创造与完善财务分析条件 学习与掌握财务分析方法 建立与健全财务分析组织 第 2 章　财务分析方法 2.1 财务分析程序 2.2 战略分析与会计分析 2.3 比率分析与因素分析 2.4 财务综合分析评价技术 2.5 财务分析报告 2.1 财务分析的程序 （ 1 ）财务分析信息搜集整理阶段 ①明确财务分析目的 ② 制订财务分析计划 ③搜集整理财务分析信息 （ 2 ）战略分析与会计分析阶段 ④企业战略分析 ⑤财务报表会计分析 （ 3 ）财务分析实施阶段 ⑥财务指标分析 ⑦基本因素分析 （ 4 ）财务分析综合评价阶段 ⑧财务综合分析与评价 ⑨财务预测与价值评估 ⑩财务分析报告 2.2 战略分析与会计分析 （ 1 ）企业战略分析 ①企业战略分析的内涵与作用 ②行业分析 （行业竞争程度分析、市场议价能力分析） ③企业竞争策略分析 （低成本竞争策略分析、产品差异策略分析） （ 2 ）会计分析技术 ①会计分析的内涵与步骤 a 阅读会计报告 ; b 比较会计报表 ; c 解释会计报表 ; d 修正会计报表信息 ②会计分析的方法 水平分析法、垂直分析法、趋势分析法 2.3 比率分析与因素分析 （ 1 ）比率分析法 ① 比率分析法的定义 ② 比率分析指标 ③ 标准比率 ④ 比率分析法的局限 比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动； 很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系； 比率给人们不保险的最终印象； 比率不能给人们会计报表关系的综合观点。 （ 2 ）因素分析法 ①连环替代法 ②差额计算法 2.4 财务综合分析评价技术 （ 1 ）财务综合分析与评价 ①财务综合分析方法 ②财务综合评价方法 （ 2 ）财务预测分析与企业价值评估 2.5 财务分析报告 （ 1 ）财务分析报告的含义与作用 （ 2 ）财务分析报告的内容 基本财务情况反映 主要成绩和重大事项说明 存在问题的分析 提出改进措施意见 （ 3 ）财务分析报告的编写要求 突出重点、兼顾一般 观点明确、抓住关键 注重时效、及时编报 客观公正、真实可靠 报告清楚、文字简练 第 3 章　财务分析信息 3.1 财务分析信息的内涵 3.2 会计报告信息 3.3 市场与政策信息 3.4 财务分析标准信息 3.1 财务分析信息的 内涵 （ 1 ）财务分析信息的种类 内部信息 —— 外部信息 定期信息 —— 不定期信息 实际信息 —— 标准信息 （ 2 ）财务分析信息的作用 （ 3 ）财务分析信息的要求 财务信息的相关性 财务信息的完整性 财务信息的系统性 财务信息的准确性 财务信息的及时性 3.2 会计报告 信息 （ 1 ）会计报告的内涵与种类 ①会计报告内涵 ②会计报告种类 按反映的经济内容分： 资产负债表、利润表、现金流量表 按其编制范围分： 企业会计报表、合并会计报表 按其使用对象分： 对外会计报表、对内会计报表 按其编制时间分： 年度报表、季度报表、月度报表 （ 2 ）会计报告结构与内容 ①会计报表 a 资产负债表 b 利润表（单步式利润表、多步式利润表） c 现金流量表 ②会计报表附表 a 资产负债表附表 b 利润表附表（利润分配表、分部报告） c 现金流量表附表 ③会计报表附注 ④会计报表的局限性 计量、内容、时间 3.3 市场与政策信息 （ 1 ）政策与市场信息的重要性 （ 2 ）政策法规信息 经济体制、宏观经济政策、产业政策与技术政策、财务与会计法规制度 （ 3 ）市场信息 综合部门发布的信息、证券市场的信息、其他市场的信息、企业间交流的信息、其他有关信息 （ 4 ）审计报告 无保留意见、有保留意见、否定意见、无法表示意见 3.4 财务分析标准信息 （ 1 ）经验标准 （ 2 ）历史标准 （ 3 ）行业标准 （ 4 ）预算标准 本篇结束！ 第 2 篇 会计分析 第 4 章 筹资活动分析 第 5 章 投资活动分析 第 6 章 经营活动分析 第 7 章 分配活动分析 第 4 章 筹资活动分析 4.1 筹资活动分析的内涵 （ 1 ）筹资活动分析的目的 （ 2 ）筹资方式与筹资渠道 ①筹资渠道：指资本来源的方向与渠道，体现资本的来源与供应量。目前主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金及三资资金 ②筹资方式：是指企业筹集资本所采取的具体形式。 目前中国企业筹资方式主要有：银行借款、发行债券、吸收直接投资、发行普通股票、发行优先股票、融资租赁、商业信用等。 （ 3 ）筹资政策与策略选择 ①制定筹资政策时应考虑的因素 a 公司内部因素：财务杠杆与财务风险、有形资产实力、 稳定的收入与现金流量、股利政策、利息抵税 b 公司外部因素：产业竞争态势、债权人态度、 证券市场状况、银行信贷制度 ② 筹资策略选择 a 留存收益筹资策略 b 银行借款或发放债券筹资策略 c 发行新股筹资策略 （ 4 ）筹资活动分析的内容 筹资活动的全面分析；负债筹资分析； 股东权益筹资分析；筹资规模与结构优化分析 4.2 筹资活动的全面分析 （ 1 ）筹资规模及变动分析 主要是借助于资产负债表右方的负债及所有者权益主要数据，利用水平分析法，分析企业的筹资规模的变动情况，观察其变动趋势，对筹资状况合理性进行评价的过程。 （ 2 ）筹资结构及变动分析 首先是将某期筹资结构计算出来，从中评价企业的筹资政策、特别是资本构成或变动以及对投资者、债权人的影响； 其次，是将筹资结构进行变化趋势分析，透过相应的变化趋势，了解企业的筹资策略和筹资重心，预计未来筹资方向。 4.3 负债筹资分析 （ 1 ）流动负债分析 （ 2 ）非流动负债分析 （ 3 ）负债结构分析 ①负债结构分析应考虑的因素 ： 负债成本 、负债规模、财务风险、债务偿还期 、经济环境 、筹资政策 ②负债结构的分析与评价 负债成本＝∑ ﹙ 各负债项目的资本成本 × 该负债项目占负债总额的比重 ﹚ 4.4 所有者权益筹资分析 ◆ 所有者权益主要分为两部分： 一部分是投资者投入资本，包括实收资本和资本公积；另一部分是生产过程中资本积累形成的留用利润（留存收益），包括盈余公积和未分配利润。 （ 1 ）所有者权益变动表的水平分析 （ 2 ）所有者权益变动表的垂直分析 （ 3 ）所有者权益变动表主要项目的分析 （ 4 ）所有者权益结构及其优化分析 ①影响所有者权益结构的因素 利润分配政策；所有者权益规模 ；企业控制权； 权益资本成本；外部因素； ②所有者权益结构的分析与评价 所有者权益结构变动对其成本的影响； 所有者权益结构的分析 4.5 筹资规模与结构优化分析 （ 1 ）筹资规模与结构分析应考虑的因素 ①内部因素 ： 投资项目的性质和生产技术配备能力；公司的规模； 公司财务状况 ；稳定性和未来销售的增长情况； 公司的筹资政策和融资偏好。 ②外部因素 社会经济环境；债权人的态度；金融信贷制度； 所得税税率的高低税优惠；其他因素 （ 2 ）筹资规模结构分析的步骤 第 5 章 投资活动分析 5.1 投资活动分析的内涵 （ 1 ）投资活动分析的目的 （ 2 ）资产分类特征 （ 3 ） 投资活动中的会计政策 （ 4 ）投资活动分析的内容 5.2 投资活动全面分析 （ 1 ） 资产规模与变动分析 利用水平分析法将企业资产负债表中不同时期的资产进行对比：一是确定其增减变动数量；二是确定其增减变动率 案例 5-1 资产规模与变动分析 判断一个企业资产规模变化的合理性要联系企业生产经营活动的发展变化进行综合分析 （ 2 ）资产结构与变动分析 短期资产：长期资产 有形资产：无形资产 流动资产：固定资产 该种分析通常采用垂直分析法 （ 3 ） 资产结构优化分析 ◆ 固定资产与流动资产之间的结构比例通常称之为固流结构 对一个企业而言，主要有以下三种固流结构策略可供选择： 适中的固流结构策略 保守的固流结构策略 冒险的固流结构策略 ◆ 评价企业固定资产与流动资产的结构比例是否合理的标准： 盈利水平与风险 行业特点 企业经营规模 5.3 流动资产分析 （ 1 ）流动资产一般分析 利用水平分析法和垂直分析法对流动资产的规模和结构分别进行分析，从而了解流动资产的规模变动和结构变化趋势 （ 2 ）速动资产分析 ① 货币资金 规模以及发生变动的原因；结构及其变化是否合理； 是否存在歪曲现金余额的现象 ② 应收款项 应收账款 （应收账款的增减变动情况及其合理性；对企业利用应收账款调节利润的活动进行分析和调整 ） 其他应收款 坏账准备（提取方法、提取比例的合理性 ；坏账准备的提取方法是否改变 （ 3 ）存货分析 ①存货的构成 存货的规模与变动情况分析 存货结构和变动情况分析 ②存货的计价 5.4 长期股权投资分析 （ 1 ）长期股权投资一般分析 ①观察长期股权投资增减变动趋势，分析长期股权投资增减变动的原因 ②注意长期股权投资结构变动趋势，分析企业对外投资比重的合理性 （ 2 ）长期股权投资会计政策分析 ①评价企业长期股权投资会计核算方法是否适当 ②审核长期股权投资减值准备是否计提以及计提是否正确 5.5 固定资产分析 （ 1 ）固定资产一般分析 ①固定资产规模与变动分析 固定资产原值的增减变动分析 固定资产净值的增减变动分析 ②固定资产结构与变动分析 （ 2 ）固定资产会计政策分析 5.6 无形资产分析及其他非流动资产 （ 1 ）无形资产分析 ①无形资产一般分析 （包括无形资产规模与变动分析以及无形资产结构与变动分析两个方面 ） ②无形资产质量分析 （ 2 ）其他非流动资产 第 6 章　经营活动分析 6.1 经营活动分析的内涵 6.2 利润全面分析 6.3 分部报告分析 6.4 收入分析 6.5 成本费用分析 6.1 经营活动分析的内涵 （ 1 ）经营活动分析的目的 评价企业经营业绩 发现企业经营管理中的问题 提供正确决策信息 （ 2 ）经营活动分析的内容 利润额增减变动分析；利润结构变动分析；收入分析； 成本费用分析 （ 3 ）经营活动分析的基础信息 利润表、利润表附表、利润表附注 6.2 利润全面分析 （ 1 ） 利润额增减变动分析 利润增减变动水平分析 利润增减变动水平分析评价 （ 2 ）利润构成变动分析 6.3 分部报告分析 （ 1 ）业务分部报告分析 （ 2 ）地区分部报告分析 6.4 收入分析 （ 1 ）企业收入确认与计量分析 （ 2 ）销售量与销售价格分析 （ 3 ）企业收入构成分析 第 7 章 分配活动分析 7.1 分配活动分析的内涵 7.2 分配活动全面分析 7.3 利润分配项目分析 7.4 利润分配政策分析 7.1 分配活动分析的内涵 （ 1 ）分配活动分析的目的 ♦ 分析企业股利分配政策 ♦ 判断企业所处的生产发展阶段与股利分配政策的适应性 ♦ 预测企业未来的发展前景，以便对企业的价值进行评估 （ 2 ）利润分配的程序 提取法定盈余公积 提取法定公益金 提取储备基金、企业发展基金 支付优先股股利 提取任意盈余公积 支付普通股股利 转作股本的 普通股股利 （ 3 ）影响利润分配分析的因素 ♦ 会计政策变更 ♦ 前期损益调整 ♦ 资产的流动性 ♦ 盈利能力 ♦ 契约性约束 （ 4 ）分配活动分析的内容 分配活动全面分析 利润分配项目分析 利润分配政策分析 7.2 分配活动全面分析 （ 1 ）利润分配规模及变动分析 （ 2 ）利润分配结构及变动分析 7.3 利润分配项目分析 （ 1 ）企业留用利润分析 企业从事生产经营活动产生的净利润，按协议、合同、公司章程或有关规定，要留用一部分用于扩大再生产和集体福利，剩余的才用于发放股利。留用的部分利润被称为留用利润，其内容包括法定盈余公积金、公益金、任意盈余公积金和未分配利润。 影响企业留用利润的因素 法律因素 资本成 本因素 扩张投 资因素 偿债能 力因素 资本结 构因素 （ 2 ）股利分配分析 ① 企业不同生命周期的股利分配分析 项目 阶段 初创期 成长期 成熟期 衰退期 各生命周期阶段的特点 致力于新产品开发，生产并开始开拓市场 产品走向成熟，企业开始获利 增长速度放慢，企业获利水平相对稳定 维持市场份额，企业获利能力开始下降 资金需求 需要大量资金投入 发展速度太快，仍需外界资金不断支持 企业扩张潜力有限，产生多余现金流量 现金流量依然较多，但企业再投资机会已经枯竭 股利政策 没有股利 没有或低股利 增加股利 特殊股利 —— 回购股票 ②收益的稳定性分析 一般来说，收益不稳定的企业，用于股利支付的比例较低，因为企业担心是否有能力维持股利的支付；而收益稳定且可以预期的公司则可支付比例较高的股利。 ③信号传递分析 一般而言，股利增加被认为是一个积极的信号，代表管理当局对企业的未来前景看好，结果将会导致股票价格的上涨和投资者对企业价值的重新评估；反之，股利削减通常被认为是一个消极的信号，代表企业未来的盈利水平下降，因而，当某一企业采取这一行动时，投资者就会认为企业陷入了巨大的财务危机，其结果导致股价下跌。 7.4 利润分配政策分析 （ 1 ）利润分配政策选择分析 含 义 剩余股利政策就是在 公司有着良好投资机 会时，根据一定的目 标资本结构，测算出 投资所需的权益资本， 先从盈余当中留用， 然后将剩余的盈余 作为股利予以分配。 优 点 剩余股利政策的优 点是将股利分配作 为投资机会的因变 量，从而降低筹资 成本、优化资本结 构。 剩余股利政策 缺 点 剩余股利政策的缺 点是用于股利分配 的盈余随投资机会 的增减呈反向变化， 所以企业难以形成 一个稳定、持久的 股利政策。 含 义 这一股利政策是将每 年发放的股利固定在 某一固定的水平上并 在较长的时期内不变， 只有当公司认为未来 盈余会显著地、不可 逆转的增长时，才提 高年度的股利发放额 。 优 点 稳定的股利额将传 递给市场一个稳定 的信息，有利于保 持企业股票价格的 稳定；固定的股利 额，有利于投资者 有规律地安排股利 收入和支出。 固定或持续增长的股利政策 缺 点 股利支出与企业税 后净利脱节，不能 像剩余政策一样筹 措成本较低的资本， 且净利降低时，股 利仍需照常支付， 容易导致企业资金 短缺，财务状况恶化。 含 义 该政策是指企业每年 按固定股利支付率从 税后净利中支付股利 的股利政策。 优 点 保证企业的股利支 付与企业的盈利状 况保持稳定，股利 额随盈利额的变动 而相应变动，能使 股利支付与企业盈 利得到很好的配合。 固定股利支付率政策 缺 点 每年股利随盈利状 况而频繁变动，传 递给股票市场的是 企业经营不稳定的 信息。不利于稳定 股票价格，树立良 好的企业形象。 含 义 这一政策是指企业一 般每年向股东支付固 定的、数额较低的股 利，当企业盈利有较 大幅度增加时，再根 据实际情况向股东加 付一部分额外股利的 政策。 优 点 灵活性较大，尤其 是对利润水平各年 之间浮动较大的企 业，提供了一种较 为理想的股利分配 政策。其灵活性在 一定程度上对其他 股利政策的缺点提 供了补偿。 低正常股利加额外股利政策 缺 点 容易造成股利各年 间数额不同，也不 利于稳定股票价格， 树立良好的企业形 象。 （ 2 ）股利政策的选择分析 （ 3 ）股利支付方式的选择 本篇结束！ 第 3 篇 财务效率分析 第 8 章 盈利能力分析 第 9 章 营运能力分析 第 10 章 偿债能力分析 第 11 章 增长能力分析 第 8 章　盈利能力分析 8.1 企业盈利能力分析的内涵 盈利能力： 通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。 1 ）盈利能力分析的目的 衡量业绩、发现问题 2 ）盈利能力分析的内容 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析 8.2 资本经营盈利能力分析 1) 资本经营盈利能力内涵与指标 净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产 2) 资本经营盈利能力因素分析 净资产收益率 =[ 总资产报酬率 + （总资产报酬率 - 利率） × 负债 / 净资产 ] ×(1- 所得税税率） 8.3 资产经营盈利能力分析 1) 资产经营盈利能力内涵与指标 总资产报酬率 = （利润总额 + 利息支出） / 平均总资产 2) 资产经营盈利能力因素分析 总资产报酬率 = 总资产周转率 × 销售息税前利润率 8.4 商品经营盈利能力分析 1 ）商品经营盈利能力内涵与指标 （ 1 ）收入利润率分析 （ 2 ）成本利润率分析 2 ）产品营业利润因素分析 3 ）商品经营盈利能力因素分析 （ 1 ） 销售营业成本利润率分析 （ 2 ） 营业成本费用利润率分析 （ 3 ） 全部成本费用总利润率分析 8.5 上市公司盈利能力分析 1 ）每股收益分析 每股收益 ＝（ 净利润－优先股股利） / 流通股加权平均股数 ＝每股账面价值 × 普通股权益报酬率 2 ）普通股权益报酬率分析 普通股权益报酬率 ＝（净利润－优先股股利） / 普通股权益平均余额 3 ）股利发放率分析 股利发放率＝每股股利 / 每股收益 ＝市盈率 × 股利报偿率 • 长期投资者关注市盈率，短期投资者关注股利报偿率 4 ）价格与收益比率分析 价格与收益比率（市盈率） = 每股市价 ÷ 每股收益 第 9 章 企业营运能力分析 9.1 营运能力分析的内涵 1) 营运能力分析的目的 2) 营运能力分析的内容 总资产营运能力分析 流动资产营运能力分析 固定资产营运能力分析 9.2 总资产营运能力分析 总资产产值率 = 总产值 / 平均总资产 总资产收入率 = 总收入 / 平均总资产 总资产周转率 = 总收入 / 平均总资产 = 流动资产周转率 × 流动资产占总资产的比重 9.3 流动资产营运能力分析 1 ）指标计算 流动资产周转次数 = 营业收入 / 流动资产平均余额 流动资产垫支周转次数 = 营业成本 / 流动资产平均余额 存货周转次数 = 营业成本 / 存货平均余额 应收账款周转次数 = 赊销收入净额 / 应收账款平均余额 ？资产周转天数 = 计算期天数 / ？资产周转次数 2 ）因素分析 流动资产周转次数 = 流动资产垫支周转次数 × 成本收入率 流动资产垫支周转次数 = 存货转转次数 × 存货构成率 3 ） 流动资产周转加快效果分析 （ １）加速流动资产周转所节约的资金 流动资产节约额 = 报告期流动资产 - 报告期营业收入 / 基期流动资产周转次数 绝对节约额 = 报告期流动资产 - 基期流动资产 相对的节约额 = 流动资产节约额 - 绝对节约额 （２）加速流动资产周转所增加的收入 营业收入增加额 = 基期流动资产平均余额 × （报告期流动资产周转次数 - 基期流动资产周转次数 ） 9.4 固定资产营运能力分析 1 ）固定资产产值率分析 固定资产产值率 = 总产值 / 固定资产平均余额 = 生产设备产值率 × 生产设备构成率 × 生产用固定资产构成率 2 ）固定资产收入率分析 固定资产收入率 = 营业收入 / 固定资产平均余额 = 固定资产产值率 × 产品销售率 第 10 章 偿债能力分析 10.1 偿债能力分析的内涵 1 ）偿债能力分析的目的 有利于投资者进行正确的投资决策 有利于企业经营者进行正确的经营决策 有利于债权者进行正确的借贷决策 有利于正确评价企业的财务状况 2 ）偿债能力分析的内容 （ 1 ）短期偿债能力分析 （ 2 ）长期偿债能力分析 10.2 短期偿债能力分析 （ 1 ）营运资金 = 流动资产 - 流动负债 • 绝对值指标，不便于在企业之间比较 （ 2 ）流动比率 = 流动资产 / 流动负债 • 一般比率为 2 较合适，具体应结合行业标准进行分析 （ 3 ）速动比率 = （流动资产 - 存货） / 流动负债 • 一般比率为 1 较合适，具体应结合行业标准进行分析 （ 4 ）货币资金率 = 货币资金 / 流动负债 现金比率 = 现金及现金等价物 / 流动负债 （ 5 ）期末支付能力系数 = 货币资金 / 急需支付款项 （ 6 ）近期支付能力系数 = 近期可用于支付的资金 / 近期需要支付的资金 10.3 长期偿债能力分析 （ 1 ）资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 （ 2 ）净资产负债率 = 负债总额 / 所有者权益总额 有形净资产负债率 = 负债总额 / （所有者权益总额 - 无形资产） （ 3 ）长期负债率 = 非流动负债 / 非流动资产 或长期负债率 = 非流动负债 / （非流动资产 - 无形资产） 第 11 章 增长能力分析 11.1 增长能力分析的内涵 1) 增长能力分析的目的 增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能 . 增长能力分析的目的： 对于股东而言， 对于潜在的投资者而言 对于经营者而言 对债权人而言 2) 增长能力分析的内容 增长率分析 剩余收益分析 11.2 增长率分析 1 ）股东权益增长率 = 期末股东权益 / 期初股东权益 2 ）收益增长率 = 本期净利润增长额 / 基期净利润 三年利润平均增长率 = （年末利润 / 三年前年度利润） 1/3-1 3 ）销售增长率 = 本期营业收入增长额 / 基期营业收入 4 ）资产增长率 = 本期资产增长额 / 基期资产余额 某一业务周期 企业生命周期 时间（ T ） 销售收入（ S ） 图 11—1 企业生命周期 5) 增长能力比率分析的基本框架 增长能力 股东权益 增长率 资产 增长率 销售 增长率 收益 增长率 图 11—2 增长率分析框架 ◆ 股东权益增长率、资产增长率、销售增长率、收益增长率保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的增长能力 ◆ 但运用该框架时对于各因素的增长与企业增长的关系无法从数量上进行确定 11.3 剩余收益分析 1) 剩余收益指标的内涵 2) 剩余收益指标的计算 剩余收益 = 资本收益－资本成本 = 净利润－权益资本成本 = （净资产收益率－权益资本成本率） × 净资产 第 12 章 财务综合分析 1 ）筹资 结构与投资结构适应情况评价 （ 1 ）保守型结构分析 （ 2 ）稳健型结构分析 （ 3 ）平衡型结构分析 （ 4 ）风险型结构分析 流动资产 非流动资产 流动资产 非流动资产 长期资本 长期资本 流动负债 （ 1 ）保守型结构分析 （ 2 ）稳健型结构分析 流动资产 非流动资产 流动资产 非流动资产 流动负债 长期资本 长期资本 流动负债 （ 4 ）风险型结构分析 （ 3 ）平衡型结构分析 可持续增长比率 净资产收益率 × （ 1 – 股利支付率） 销售净利率 × 总资产周转率 × 财务杠杆作用 营业收入成本率 流动资产周转率 流动比率 销售毛利率 营运资金周转率 速动比率 营业收入期间费用率 固定资产周转率 现金比率 营业收入研发费用率 应收账款周转率 负债对权益比率 销售净利率 应付账款周转率 负债对资本比率 营业收入非营业损失率 存货周转率 负债对资产比率 销售息税前利润率 以收入为基础的利息保障倍数 销售税费率 以现金流量为基础的利息保障倍数 图 12 -- 7 帕利普财务分析体系 2) 杜邦财务分析体系分解图 ■ 经营业绩评价综合指数法 1) 选择经营业绩评价指标 2) 确定各项业绩指标的标准值 3) 计算各项业绩指标的单项指数 4) 确定各项业绩指标的权数 5) 计算综合经济指数 6) 评价综合经济指数 第 13 章 财务综合评价