国家开放大学电大专科《金融市场》筒答题案例分析题题库及答案（试卷号：2027） 8页

最新国家开放大学电大专科《金融市场》筒答题案例分析题题库及答案（试卷号：2027） 一、筒答题 1. 简述金融市场的类型。 答：（1）按交易对象划分为货币市场、资木市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场等。（2 分） （2） 按证券交易方式和次数可分为初级市场和次级市场。（1 分） （3） 按交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场。（1 分） （4） 按交易与定价方式分为公开市场、议价市场、店头市场和第四市场。（1 分） （5） 按金融工具的属性可分为基础金融市场和衍生金融市场。（1 分） （6） 按金融交易作用范围可分为国内金融市场和国际金融市场。（1 分） 此外，金融市场还可以根据中介机构的特征划分为直接金融市场和间接金融市场；根据有无固定的场 所划 分为有形市场和无形市场。（1 分） 2. 远期外汇交易有什么特点？ 答：相对于即期外汇交易而言，外汇远期交易有以下几个特点： 一是买卖双方签订合同时，无须立即支付外汇或本国货币，而是按合同约定延至将来某个时间交割。 二是买卖外汇的主要目的，不是为了取得国际支付手段和流通手段，而是为了保值和规避外汇汇率变 动带 来的风险。 三是买卖的数额较大，一般都为整数交易，有比较规范的合同。 四是外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保，客户需缴存一定数额的押金或抵押品。（每 条 2 分） 3. 简述股票与债券的区别与联系。 答：（1）相互联系：首先，不管是股票还是债券，对于发行者来说，都是筹集资金的手段。其次，股 票 和债券（主要是中长期债券）共处于证券市场这一资本市场当中，并成为证券市场的两大支柱，同在证 券市场 上发行和交易。最后，股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是互相影响的。（3 分） （2）股票与债券的区别：性质不同。发行者范围不同。期限性不同。风险和收益不同。责任和权利不 同。 （5 分） 4 .债券发行利率的影响因素有哪些？ 答：（1）债券的期限。一般来讲，债券的期限越长，发行利率就越高；反之，期限越短，发行利率就 越 低。 （2）债券的信用等级。债券信用等级的高低，在一定程度上反映债券发行人到期支付本息的能力。如 果 等级高，就可相应降低债券的利率；反之，就要相应提高债券的利率。 （3）有无可靠的抵押或担保。在其他情况一定的条件下，有抵押或担保，债券的利率就可低一些；如 果 没有抵押或担保，债券的利率就要高一些。 (4) 当前市场银根的松紧、市场利律水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的利率水平等。如果 当前 市场银根很紧，市场利率可能会逐步升高，银行存款、贷款利率及其他债券的利率水平比较高，由此, 债券发行 人就应考虑确定较高的债券发行利率。 (5)债券利息的支付方式。一般来讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券 的票 而利率。 (6)金融管理当局对利率的管制结构。(共 8 分) 5. 有效市场有哪三种形式？ 答：(D 弱式有效市场：如果市场价格充分反映了市场中的一切历史信息，或者说一切历史信息都已 经反映 到了当前的价格之中，那么这个市场就称为弱式有效市场。(3 分) (2) 半强式有效市场：如果市场价格除了充分地反映了市场中一切历史信息，同时还充分地反映了除 了历 史信息之外的其它一切公开信息，如市场宏观信息、企业微观信息等，则这个市场就称为半强式有效 市场。(3 分) (3) 强式有效市场：如果市场价格除了充分地反映了市场中的一切公开信息，还充分地反映了一切内 幕信 息，则这个市场就是达到了强式有效。(2 分) 6. 简述利率市场分割假说的基本命题和前提假设。 答：(1)市场分割假说的基本命题是：期限不同的证券的市场是完全分离的或独立的，每一种证券的 利率 水平在各白的市场上，由对该证券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。 (4 分) (2)该假说中隐含着这样几个前提假定：(4 分) 投资者对不同期限的证券有较强的偏好，因此只关心他所偏好的那种期限的债券的预期收益水平。 在期限 相同的证券之间，投资者将根据预期收益水平的高低决定取舍，即投资者是理性的。 理性的投资者对其投资组合的调整有一定的局限性，许多客观因素使这种调整滞后于预期收益水平的 变动。 期限不同的证券不是完全替代的。 7. 简述股票与债券的主要区别。 答：从二者的相互区别看，主要有以下不同： (1)性质不同； (2)发行者范围不同； (3)期限性不同； (4)风险和收益不同； （5）责任和权利不同。（每条 1. 6 分） 8. 简要概括购买力平价理论。 答：该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种 货币 在各自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以木国的购买力去交换 外国的购 买力。（3 分） 两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。因 此， 购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。（3 分）购买力平价说是以 “一价定 律”为基础的，即它假设在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是 一样的，只不 过按汇率折合成不同货币的价格形态。（2 分） 9. 试比较市场风险和非市场风险。 答：（1）市场风险是指与整个市场波动相联系的风险，它是由影响所有同类股票价格的因素所导致的 股 票收益的变化。经济、政治、利率、通货膨胀等都是导致市场风险的原因。市场风险包括购买力风险、 市场价 格风险和货币市场等。（3 分） （2）非市场风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的那部分风险。例 如， 管理能力、劳工问题、消费者偏好变化等对于股票收益的影响。非市场风险包括企业风险等。（3 分） （3）由于市场风险与整个市场的波动相联系，因此，无论投资者如何分散投资资金都无法消除和避免 这 一部分风险；非市场风险与整个市场的波动无关，投资者可以通过投资分散化来消除这部分风险。（2 分） 10. 封闭型基金的有哪些价格决定因素？ 答：（1）基金资产净值。 （2） 基金市场供求关系。 （3） 股票市场走势。 （4） 封闭期长短。 （5） 政府有关基金政策。（每条 1.6 分） 二、案例分析题 1. 中国的证券投资基金初创于 20 世纪 90 年代初期，规范于 90 年代末期，1998 年 3 月，南方基金 管理 公司成立，作为中国第一家规范运作的基金公司随即发起并设立了国内第一只规范化的封闭式基金一 一基金开 元，随后中国证券市场迎来了封闭式基金发展的黄金时代。2001 年 9 月 21 日，第一只开放式基 金——华安创 新证券投资基金正式设立，首次募集 50 亿份基金单位，成为中国证券基金业发展的又一个 阶段性标志。截止 2008 年 12 月 31 日，我国共有 440 只证券投资基金，总规模达到 25750 亿份或 19379 亿元。 2008 年，伴随着外围金融市场的动荡，中国证券市场的单边下跌，中国证券基金业出现了两个重要 现象， 一是基金资产净值出现了高达近 50%的下降，二是基金净现金流出现了首次净流出。尤其股票型基 金，虽然数 量从 264 只增长到 315 只，但资产净值由 29434. 97 亿元减少到 12798. 74 亿元。基于行业自 身、投资人和 市场发展的必然结果，中国证券基金业将经历历史上最全而、最深刻的一次结构转型。它将 根本性地转变中国 证券基金业的基本成长方式，它将系统性地改变我国基金业发展的基本业务架构，它将 推动行业从基金管理行 业进化为资产管理行业。从更长期的角度看，它将为中国证券基金业下一阶段走向 成熟奠定最重要的基础。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题： (1)证券投资基金价格的主要决定因素有哪些？ (2)开放型基金和封闭型基金的主要区别何在？ (3)概括当前我国发展证券投资基金的主要政策。 答： (1)①基金资产净值；②基金市场供求关系；③股票市场走势；④封闭期长短；⑤政府有关基金政策。 (5 分) (2) ①基金规模的可变性不同；②基金单位的买卖方式不同；③基金单位的买卖价格形成方式不同； ④基 金的投资策略不同。(5 分) (3) ①当前我国对证券投资基金实行扶持政策，主要体现在税收和费用上。(3 分)②从国内基金税收 情况 看，我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金投资人征税，不存在 重复征税 的问题。(1 分)③从国内基金的有关费用方面看，对基金实行优惠政策，原则是尽量减少基金 和基金管理公司 的负担。(1 分) 2. 中国金融期货交易所于 2006 年 9 月 8 日在上海宣告成立，成为中国内地首家金融衍生品交易所， 及首 家采用公司制为组织形式的交易所。中国金融期货交易所是经国务院同意，由上海期货交易所、郑州 商品交易 所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。 中国金融期货交易所成立后，将对期货合约、业务规则进行充分论证，并开展技术系统测试和仿真交 易， 在充分做好各项准备工作后，适时推出股指期货产品。在开发股指期货、期权的同时，中国金融期货 交易所还 将加强对国债期货和外汇期货等衍生品的研究开发力度，不断进行产品创新、制度创新和技术创 新，推动中国 金融衍生品市场的发展。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题： (1)什么是股票价格指数期货？ (2)股票价格指数套期保值有哪些原则？ (3)简述金融期货市场的功能。 答：（1）股票价格指数期货又称股指期货，是以反映股票价格水平的股票价格指数为基础资产的期货 交 易合约。（5 分） （2） 股票价格指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场 上 卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市 下跌而 引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金 不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多 头所 获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。（5 分） （3） ①套期保值，转移风险。 2 投机牟利，承担风险，润滑市场。 3 使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。（5 分） 3. 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮 动汇 率制度。购买力平价理论是关于汇率决定的主要理论。从购买力评价看，自 1994 年以来，人民币就 一直钉住 美元，兑美元汇率在 8. 3 人民币元/美元上下小幅波动。十一年中，中国经济增长速度约为 9%, 是美国的 3 倍， 通货膨胀率和美国基本一致，工资和生产率增长率大大高于美国，这意味着和美元相比， 人民币的购买力已大 大提高，中美之间的相对购买力需要调整，目前的人民币汇率水平的确被低估。 2006 年，汇率政策的调整要在综合考虑我国经济承受能力的基础上，加强外汇市场建设，着重完善 汇率形 成机制，稳定汇率升值预期。仅仅依靠汇率机制的调整难以根木缓解人民币升值的压力，必须通过 扩大内需， 增加进口，维持国际收支的基本平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题： （1） 简述购买力平价理论的基本思想。 答：购买力平价理论是西方国家汇率理论中最具有影响力的汇率理论。 该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币 在各 白发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国 的购买力。 因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化 而引起的。因此， 购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。由于购买力体 现为物价水平的倒数， 因此购买力平价可表示为：儿 其中，P 为汇率，是 1 单位 B 货币以 1 单位 A 货币表示的比价。Pa 为 A 国的一般物价水平；Pb 为 B 国的一 般物价水平。（7 分） （2） 影响汇率变动的主要因素有哪些？ 答：①国际收支状况； 2 通货膨胀率差异； 3 利率差异； 4 政府干预； 5 重大国际事件； 6 心理预期。（8 分） 8. 2010 年 6 月 19 日，中国人民银行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率 弹性”， 再次推动因危机中断了将近两年的汇改，并明确退出盯住美元的非常时期非常之策，回归危机前 的以市场供求 为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 购买力平价理论是关于汇率决定的主要理论。从购买力评价看，从 1994 年至 2005 年，人民币就一直 钉住 美元，兑美元汇率在 8. 3 人民币元/美元上下小幅波动。11 年中，中国经济增长速度约为 9%,是美 国的 3 倍， 通货膨胀率和美国基本一致，工资和生产率增长率大大高于美国，这意味着和美元相比，人民 币的购买力已大 大提高，中美之间的相对购买力需要调整，人民币汇率水平的确被低估。因此，2005 年 7 月 21 日起，中国进 行了汇率改革，宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理 的浮动汇率制度。 从国内外经验看，人民币升值对贸易品部门的冲击更多是短期的，长期来看产业结构的升级将使中国 经济 和商品在新的更高平台上重新获得国际竞争力。同时，伴随着经济快速发展的实际汇率升值，往往是 非贸易品 价格相对快速上涨的结果，非贸易品部门的利润相对于贸易品部门提高，推动这些部门特别是服 务业的发展。 这有利于扩大内需，有利于改善民生和生活质量，使增长和发展更为一致协调，避免只有增 长而没有发展的状 况，对当前经济结构调整和经济发展方式转变具有重要作用。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题： （1） 筒要概况购买力平价理论的基本思想。 （2） 影响汇率变动的主要因素有哪些？ 答：（1）该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这 两 种货币在各自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以木国的购买力去 交换外 国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之 比的变化而 引起的。因此，购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。（8 分） （2）①国际收支状况；②通货膨胀率差异；③利率差异；④政府干预；⑤重大国际事件；⑥心理预期。（共 7 分） 9. 自 1981 年财政部恢复发行国债以来，我国债券市场稳步发展，并经历了有债无市的萌芽阶段，实 物券 柜台市场为代表的不成熟的场外交易主导阶段，交易所为代表的场内交易主导阶段和银行间债券市场 为代表的 成熟的场外交易主导阶段等四个阶段。目前，我国债券市场已经形成了银行间市场、交易所市场 和商业银行柜 台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系，所有债券通过中央国债登记结算有限公 司实行集中统一托 管。除规模迅速扩大外，债券市场的功能也得到了广泛的拓展，在国民经济的发展中发 挥着越来越重要的作用。 价格发现是债券市场最重要的功能之一。发达债券市场的债券交易价格能够充分反映市场投资者对利 率的 预期，这有助于为股票市场和银行体系等提供相应的风险定价基准，为公司提供可参照的资本成本， 从而提高 资源配置效率。债券市场的价格发现主要体现在两个方而：一是债券市场价格能够真实的反映市 场供求，二是 债券市场尤其是国债市场能够提供较为完善的无风险收益率。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题： （1） 决定债券内在价值（现值）的主要变量是什么？ （2） 影响债券转让价格的主要因素有哪些？ 答： （D①债券的期值；②债券的待偿期；③市场收益率。（每条 2 分） （2）市场的供求关系对债券价格的变动有着直接的影响。当市场上的债券供过于求时，债券价格必然 下 跌，反之，债券价格则上涨。（2 分） 影响债券供求关系，从而引起债券价格变动的因素较为复杂，除政治、战争、白然灾害等因素外，还 有以 下几方面的因素： 1 市场利率； 2 经济发展情况； 3 物价水平； 4 中央银行的公开市场操作； 5 新债券的发行量； 6 投机操纵。（共 9 分） 10. 2010 年 4 月 16 H,中国金融期货交易所正式推出沪深 300 股指期货合约，这标志我国金融期货 市场建 设进入了一个全新的发展时期。再回首，股指期货在我国已经过了多年的研究酝酿和 4 年的扎实筹 备。2006 年 2 月，中国证监会成立了 “金融期货筹备领导小组”，开始推进股指期货上市的准备工作。 同年 9 月，经国务 院同意，中国证监会批准成立了中国金融期货交易所，股指期货进入实质性筹备阶段。 三年多来，按照“高标 准、稳起步”的要求，中国证监会有关部门和中国金融期货交易所充分吸收了我国 商品期货市场的经验教训， 广泛借鉴了境外股指期货市场的成熟经验，在合约规则设计、技术系统建设、 仿真交易演练、应急预案准备、 跨市场监管机制安排等方面做了大量艰苦细致的工作，特别是针对国际金 融危机的经验教训，进一步完善了股 指期货的规则体系。2010 年 1 月 8 日，中国证监会宣布，国务院原 则同意推出股指期货交易。此后，中国证监 会、中金所和市场有关各方在前期工作的基础上，完成了主要 制度规则的制定和发布实施工作，全面推进了客 户开户、人员培训、技术保障等工作，持续加强投资者教 育和新闻宣传工作，圆满完成了股指期货上市的各项 准备工作。 沪深 300 指数期货的合约而值为沪深 300 指数期货报价点位乘以合约乘数，合约乘数是指每个指数点 对应 的人民币金额，目前设计合约乘数为 300 元/点。交易所对沪深 300 指数期货收取的保证金水平为合 约面值的 12%,交易所根据市场风险情况有权进行必要的调整。沪深 300 股指期货的合约月份有四个，即 当月、下月及随 后的两个季月，并将每月第三周的周五确定为合约当月最后交易日。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题： (1)什么是股票指数期货？ (2)股票指数套期保值有哪些原则？ (3)概括金融期货市场的功能。 答：(1)股票价格指数期货又称股指期货，是以反映股票价格水平的股票指数为基础资产的期货交易 合约。 (共 5 分) (2)股票指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上 卖出 指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下 跌而引起 的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资 金在期货市场 买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所 发生的损失。(5 分) (3)①套期保值，转移风险。②投机牟利，承担风险，润滑市场。③使供求机制、价格机制、效率机 制及 风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。(共 5 分)