精选国家开放大学电大专科《企业金融行为》期末试题标准题库及答案（试卷号：2046） 28页

国家开放大学电大专科《企业金融行为》期末试题标准题库及答案（试卷号：2046） 一、单项选择题 1. 某企业取得 20 年期的长期借款 700 万元，年利息率为 12%,每年付息一次，到期一次还本，筹资 费用率 忽略不计，设企业所得税税率为 25%,则该项长期借款的资本成本为（）。 A. 3% B. 8. 5% C. 9% D. 15% 2. 由于优先股股利在税后支付，而债券利息在税前支付，因此优先股成本（）债券成本。 A. 高于 B. 低于 C. 等于 D. 有时高于有时低于 3. 不属于基本经济订货批量模型假设条件的有（）。 A. 不允许缺货 B. 不是陆续入库 C. 不存在数量折扣 D. 进货总量不能准确预测 4. 关于存货 ABC 分类法管理描述正确的有（）o A. A 类存货金额大，数量多 B. B 类存货金额一般，品种数量相对较多 C. C 类存货金额小，数量少 D. 三类存货金额、数量比重大致均为 A： B： 00.7： 0.2： 0. 1 5. 市盈率等于（）o A. 每股市价/每股税后利润 B. 每股股利/股价 C. 每股股利/每股税后利润 D. 每股税后利润/股市价 6 .在杜帮分析体系中最具综合性的指标是（）。 A. 资产利润率 B. 股东权益利润率 C ・总资产周转率 D.销售净利润率 7.A 方案在五年中每年年初付款'100 元，B 方案在五年中每年年末付款 100 元，若利率为 8%,则二 者在第五年年来时的终值相差（）O A. 64. 65 B. 146. 45 C. 46. 45 D. 4. 65 8. 进行投资组合的目的是（ A. 为了提高期望收益 B. 为了分散投资风险 C. 为了提高期望收益率 D. 为了承担社会义务 9. 债券评级主要考虑的是（ ）。 A. 利率波动 B. 违约的可能性 C. 发行企业的规模 D. 利率风险 10..某企业打算上一个新项目， 通过请中介机构作可行性研究，支付咨询费 2 万元，后来由于发现了 更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费已人账。三年后，旧事重提，在进行投资分析时应为（）o A. 相关现金流量 B. 非相关现金流量 C. 机会成本 D. 差额成本 11. 某企业取得 20 年期的长期借款 700 万元，年利息率为 12%,每年付息一次，到期一次还本，筹 资费用 率忽略不计，设企业所得税税率为 25%,则该项长期借款的资本成本为（）。 A. 3% B. 8. 5% C. 9% D. 15% 12. 某公司普通股股票的 p 系数为 1 - 5,若证券市场证券组合的期望报酬率为 16%,国库券年利率为 6%,则该公司普通股的资本成木率为（ ）。 A. 21% B. 12% C. 12. 4% D. 10% 13. 不属于基本经济订货批量模型假设条件的是（）。 A. 不允许缺货 B. 不是陆续入库 C. 不存在数量折扣 D. 进货总量不能准确预测 14. 在确定经济订货批量时，以下（）表述是正确的。 A. 随着订货量越大，储存成木就越高，而订货成本就越低 B. 经济批量是使储存成本最低的订货量 C. 随着订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变 D. 经济批量是使订货成本最低的订货量 15. 市盈率等于（ ）o A. 每股市价/每股税后利润 B. 每股股利/股价 C. 每股股利/每股税后利润 D. 每股税后利润/每股市价 16. 如果流动比率大于 1,则下列结论成立的是（）o A. 速动比率大于 1 B. 现金比率大于 1 C. 净营运资本大于零 D. 短期偿债能力绝对有保障 17. A 方案在五年中每年年初付款 100 元，B 方案在五年中每年年末付款 100 元，若利率为 8%,则二 者在第五年年末时的终值相差（）o A. 64. 65 B. 146. 45 C. 46.45 D. 4. 65 18. 以下哪项投资为无风险投资？（） A. 股票 B. 可转换公司债券 C. 商业票据 D. 国债 19 .债券评级主要考虑的是（）o A. 利率波动 B. 违约的可能性 C. 发行企业的规模 D. 利率风险 20. 下列各项中，属于普通股股东权利的是（ ）。 A. 投票权 B. 优先分配股利权 C. 得到固定股息 D. 将股票转为公司债券 21. 当企业按照经济订货批量控制存货时，意味着（ ）。 A. 订货成本达到最低 B. 储存成本达到最低 C. 缺货成本达到最低 D. 总成本达到最低 22. 以下哪项投资为无风险投资？（ ） A. 股票 B. 可转换公司债券 C. 商业票据 D. 国债 23. 优先股内在价值的计算是指（）。 A. 各期股息之和 B. 各期股息的现值 C. 按单利计算的终值 D. 按复利计算的终值 24. 某企业打算上一个新项目，通过请中介机构做可行性研究，支付咨询费 2 万元，后来由于发现了 更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费已人账。三年后，旧事重提，在进行投资分析时应为 A. 相关现金流量 B. 非相关现金流量 C. 机会成本 D. 差额成本 25. 如果将 1000 元存入银行，利率为 8%,计算这 1000 元五年后的价值应该用（）o A. 复利的现值系数 B. 复利的终值系数 C. 年金的现值系数 D. 年金的终值系数 26. 某投资者用 60 万资金投资于期望收益率为 10%的 A 公司股票，40 万资金投资于期望收益率为 20% 的 B 公司股票，则该投资组合的收益率为（ ）o A. 10% B. 20% C. Is% D. 14% 27. 可转换优先股经约定可转换为（）o A. 普通股 B. 累积优先股 C. 非累各优先股 D. 公司债券 28. 在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明它的净现值（）o A. 为正数 B. 为负数 C. 大于等于零 D. 小于等于零 29. 息税前利润与每股收益分析法以（）为依据进行资本结构决策。 A. 每股净利润的大小 B. 加权平均资本成本的高低 C. 企业价值的大小 D. 个别资本成本的高低 30. 在无优先股和无负债的条件下，财务杠杆系数为（）o A. 0 B. 1 C. 无穷大 D. 无穷小 31. 在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明它的净现值（ ）。 A. 为正数 B. 为负数 C. 大于等于零 D. 小于等于零 32. 某公司以每股 20 元的价格发行一批普通股股票，筹资费用率为 5%,预计下一年发放每股现金股 剃为 1 元，预计股利将以逐年 3%的比率稳定增长，则该股票的资本成本为（）。 A. 5. 26% B. 5%. C. 8. 26% D. 8% 33. （）是指每股收益变动率相对于销售量变动率的倍数，或者说每股收益对企业销售量变动的敏感 性。 A. 经营杠杆系数 B. 财务杠杆系数 C. 综合杠杆系数 D. p 系数 34. 下面现金管理目标描述正确的是（）o A. 现金变现能力最强，因此不该持有现金 B. 持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好 C. 现金是盈利性最差的资产，因此不该持有现金 D. 现金的流动性和盈利性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理的选择 35. 2 月 24 日，董事会通过决议：于 3 月 15 日向全体在 3 月 3 日登记在册的股东支付现金股利每股 1 元。 则支付日为（）o A. 3 月 3 日 B. 3 月 3 日始两周内 C. 3 月 15 日 D. 3 月 15 日始两周内 36. 能引起总资产周转率下降的经济业务是（）。 A. 发行债券 B. 销售商品取得收入 C. 用银行存款买设备 D. 支付所得税 37. 复利的计息次数增加，其现值（）o A. 不变 B. 增大 C. 减小 D. 呈正向变化 38. 如果你是一个投资者，你认为以下哪项决策是正确的（ ）。 A. 若两项目投资金额相同、期望收益率相同，应选择较高标准离差率的方案 B. 若两项目投资金额相同、标准离差相同，则应选择期望收益高的项目 C. 若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同，则应选择期望收益高的项目 D. 若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同，则应选择标准离差低的项目 39. 下列各项中，属于长期债券投资缺点的是（）o A. 分散公司控制权 B. 增加公司缴纳的所得税 C. 筹资成本较高 D. 规定限制条款而影响筹资能力 40. 沉没成本与企业要做出的决策（ ）o A. 关系密切 B. 有关系，但不密切 C. 无关 D. 在一定条件下，三种说法都正确 41. 某企业股票的 p 系数为 1.2,无风险利率为 10%,市场组合的期望收益率为 12%,则该企业普通 股留存收 益的资本成本为（）。 A. 2% C. 12. 4% D. 12% 42. 在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明它的净现值（） A. 为正数 B. 为负数 C. 大于等于零 D. 小于等于零 43. 不属于基本经济订货批量模型假设条件的是（）。 A. 不允许缺货 B. 不是陆续入库 C. 不存在数量折扣 D. 进货总量不能准确预测 44. 企业发生的年度亏损，可用下一年度的税前利润弥补，不足弥补的，可在五年内用所得税前利润 弥补。 连续五年未弥补的亏损，则（）o A. 不再弥补 B. 继续用税前利润弥补 C. 用税后利润弥补 D. 用资本公积弥补 45. 下列公式中，是杠杆比率的是（）o A. （息税前利润十折旧）/利息 B. 税后净利润/平均股东权益 C. （息税前利润一所得税）/平均总资产 D. 1-股利支付率 46. 如果将 1000 元存入银行，利率为 8%,计算这 1000 元五年后的价值应该用（）o A. 复利的现值系数 B. 复利的终值系数 C. 年金的现值系数 D. 年金的终值系数 47. 某投资者用 60 万资金投资于期望收益率为 10%的 A 公司股票，40 万资金投资于期望收益率为 20% 的 B 公司股票，则该投资组合的收益率为（）。 B. 20% C. Is% D. 14% 48. 可转换优先股经约定可转换为（）o A. 普通股 B. 累积优先股 C. 非累各优先股 D. 公司债券 49. 在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明它的净现值（）o A. 为正数 B. 为负数 C. 大于等于零 D. 小于等于零 50. 息税前利润与每股收益分析法以（）为依据进行资木结构决策。 A. 每股净利润的大小 B. 加权平均资本成本的高低 C. 企业价值的大小 D. 个别资本成本的高低 51. 把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目时的企业现金流量，留下来的就是（）o A. 相关现金流量 B. 项目现金流量 C. 净现金流量 D. 初始现金流量 52. 某公司普通股股票的 8 系数为 1.5,若证券市场证券组合的期望报酬率为 1696,国库券年利率为 6%,则该 公司普通股的资本成本率为（）。 A. 21% B. 12% C. 12. 4% D. 10% 53. 企业以赊销方式卖给客户产品，为了客户尽快付款，企业给与客户的信用条件是（2/10, n/30）, 下面描述正确的是（）o A. 信用条件中的 10, 30 是信用期限 B. n 是折扣率 C. 客户只要在 30 天以内付款，就能享受现金折扣 D. 以上都不对 54. 在确定经济订货批量时，以下（）表述是正确的。 A. 随着订货量越大，储存成本就越高，而订货成本就越低 B. 经济批量是使储存成本最低的订货量 C. 随着订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变 D. 经济批量是使订货成本最低的订货量 55. 企业发生的年度亏损，可用下一年度的税前利润弥补，不足弥补的，可在五年内用所得税前利润 弥补。 延续五年未弥补的亏损，则（）。 A. 不再弥补 B. 继续用税前利润弥补 C. 用税后利润弥补 D. 用资木公积弥补 56. 如果流动比率大于 1,则下列结论成立的是（）。 A. 速动比率大于 1 B. 现金比率大于 1 C. 净营运资本大于零 D. 短期偿债能力绝对有保障 57. 如果将 1000 元存人银行，利率为 8%,计算这 1000 元五年后的价值应该用（ ）o A. 复利的现值系数 B. 复利的终值系数 C. 年金的现值系数 D. 年金的终值系数 58. 以下哪项投资为无风险投资（）o A. 股票 B. 可转换公司债券 C. 商业票据 D. 国债 59. 把企业债券分为重点企业债券和地方企业债券，这是按（）分类的。 A. 是否附加条件 B. 有无担保 C. 计息方式 D. 不同投资主体和用途 60. 下列各项中，属于普通股股东权利的是（）。 A. 投票权 B. 优先分配股利权 C. 得到固定股息 D. 将股票转为公司债券 二、多项选择题 1. 股票价格最高化的优点有（｝。 A. 权衡了股东期望收益的时间和风险 B. 是评价企业金融决策可行性的标准 C. 反应了市场对企业的客观评价 D. 综合体现了企业金融行为管理的目标 2. 按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归为（）。 A. 企业经营活动产生的现金流量 B. 股利分配过程中产生的现金流量 C. 投资活动中产生的现金流量 D. 筹资活动中产生的现金流量 3. 资本资产定价模型的主要优点是（）。 A. 考虑了风险因素 B. 适用于股利并非稳定的企业 C. 依靠过去的数据预测未来 D. 适用于股利稳定的企业 4. 应收账款是在销售产品或提供劳务过程中应向客户收取的款项，具有（）的功能。 A. 交易 B. 减少存货 C. 增加销售 D. 预防意外情况 5. 如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ）o A.存在闲置现金 B. 存在存货积压 C. 应由账款周转缓慢. D. 偿债能力很差 6. 投资性金融机构主要包括（）。 A. 投资银行 B. 财务公司 C. 投资基金 D. 货币市场共同基金 7. 按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归为（ ）o A. 企业经营活动产生的现金流量 B. 股利分配过程中产生的现金流量 C. 投资活动中产生的现金流量 D. 筹资活动中产生的现金流量 8. 资本资产定价模型的主要优点是（）o A. 考虑了风险因素 B. 适用于股利并非稳定的企业 C. 依靠过去的数据预测未来 D. 适用于股利稳定的企业 9. 在现金需要总量既定的前提下，贝叭 ）o A. 现金持有量与现金持有的机会成本成正比，与现金短缺成木成反比 B. 现金持有量越多，现金持有的机会成本越大 C. 现金持有量越少，现金管理总成本越低 D. 现金持有量越少，现金短缺成本越高 10. 应收账款周转率提高意味着（ ）。 A. 销售收入增加 B. 短期偿债能力增强 C. 销售成本降低 D. 收账迅速，账龄较短 11. 下列收付形式中，属于年金收付的是（ ）o A. 分期偿还贷款 B. 发放养老金 C. 支付租金 D. 提取折旧 12. 口系数通常用于衡量（ ）。 A. 可分散风险 B. 不可分散风险 C. 系统风险 D. 非系统风险 13. 下列各项中，是普通股筹资优点的是（ ）o A. 筹得的资本具有永久性 B. 保持公司经营灵活性 C. 发行比较容易 D. 比债券筹资风险大 14. 项目风险根据分析的角度和立场不同可分为（）。 A. 项目经营风险 B. 项目总风险 C. 项目组合风险 D. 项目市场风险 E. 项目财务风险 15. 股票合并的作用主要有（）。 A. 减少股东的交易成木 B. 股东可以推退纳税 C. 改善股票交易的流动性 D. 向投资者传递企业增长前景良好的信号 E. 提升股价从而符合证券交易所对股票交易价格的限制 16. 下列收付形式中，属于年金收付的是（）。 A. 分期偿还贷款 B. 发放养老金 C. 支付租金 D. 提取折旧 17. 下列说法中，哪些是正确的（）o A. 发行优先股比债券风险小 B. 有些优先股没有到期日 C. 发行优先股比债券风险大 D. 当设有偿债基金时，可有效地构成优先的最后到期 H 18. 资本成本的作用主要表现在（）。 A. 评价投资项目、决定投资取舍的重要标准 B. 选择资金来源、确定筹资方案的重要依据 C. 衡量企业经营成果的尺度 D. 计算企业经营利润的重要依据 19. 信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，一般包括（） A. 付现折扣 B. 折扣期限 C. 存货周转期 D. 信用期限 20. 应收账款周转率提高意味着（）。 A. 销售收入增加 B. 短期偿债能力增强 C. 销售成本降低 D. 收账迅速，账龄较短 21. 企业内部约束和激励机制有（ ）o A. 管理和控制分离 B. 企业内部治理结构 C. 补偿计划 D. 企业并购 22. 债券评级有很重要的作用，它影响着（ ）o A. 债券利率和负债成木的确定 B. 债券的推销 C. 债券的筹资量 D. 债券的面值 23. 投资项目的现金流量一般由（）构成。 A. 经营现金流量 B. 营业现金流量 c.净营运资木增额 D.资本支出 24. 下列关于股票回购的说法中，哪些是正确的（）。 A. 股票回购与现金股利非常相似 B. 相对现金股利而言，股票回购方式下股东可以推迟纳税 C. 企业在市场上回购股票会使股价迅速回升 D. 我国企业目前不允许进行股票回购 25. 下列指标属于市场价值比率的是（）。 A. 销售净利润率 B. 市盈率 C. 托宾 Q 比率 D. 股东权益利润率 26. 投资性金融机构主要包括（ ）。 A. 投资银行 B. 财务公司 C. 投资基金 D. 货币市场共同基金 27. 按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为（）。 A. 先付年金 B. 普通年金 C. 递延年金 D. 永续年金 28. 长期债券筹资的优点是（）。 A. 筹资风险很少 B. 负债成本固定 C. 保持经营灵活性 D. 减少公司缴纳的所得税 29. 在现金需要总量既定的前提下，贝， ）o A. 现金持有量与现金持有的机会成木成正比，与现金短缺成本成反比 B. 现金持有量越多，现金持有的机会成木越大 C. 现金持有量越少，现金管理总成本越低 D. 现金持有量越少，现金短缺成本越高 30. 应收账款周转率提高意味着（）o A. 销售收入增加 B. 短期偿债能力增强 C. 销售成本降低 D. 收账迅速，账龄较短 三、名词解释题 1. 非系统风险：又称为可分散风险或某公司特有的风险，是指那些通过！投褒组合的多元化风险分散 效果 可以消除掉的风险。 2. 资本结构：是指企业各种长期资金来源的结构，如股票融资，公司债券等长期资金所占的比重。 3. 股票分割：是指公司将面额较高股票换成面额较小股票的行为。股票分割的效果是增加股数，随着 股数 的增加，单位股票的账面价值将会降低。 4. 财务报表分析：是指对财务报表进行资料归集、加工、分析、比较、评价等，使财务报表在企业金 融决 策过程中发挥更大作用。 5. 非系统风险：又称为可分散风险或某公司特有的风险，是指那些通过投资组合的多元化风险分散效 果可 以消除掉的风险。 6 年金：是指一系列在一定期限内每期等额的收付款项。 7. 财务报表分析：是指对财务报表进行资料归集、加工、分析、比较、评价等，使财务报表在企业金 融决 策过程中发挥更大作用。 8. 股票回购：是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。股票回购的效果是减少了股东所持股份, 导 致股价的上升。 9. 机会成本：当某资源或资产用于筹建项目时，就必须放弃其他途径的利用机会，这些其他利用机 会中所 能获得的最高效益就是木项目占用该资源或资产的机会成本。 10. 浮动利率债券：浮动利率债券：是指利率随市场利率波动而波动的债券，是为使债券投资者避免 通货 膨胀 H 益加剧而设计的一种新型债券。 11. 股票回购：是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。股票回购的效果是减少了股东所持股 份， 导致股价的上升。 12. 股东财富最大化：是指企业应该其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下，为 股东 追求最大的企业价值。 13. 复利：是指不仅木金要计算利息，而 1L 先期的利息在随后周期内也要计算利息的计算方式。 14. 项目相关现金流量：是指项目的采纳所引起企业总体未来现金流入和现金流出的变化量。 15. 资本成本：资本成木是指企业为取得和使用资金而付出的代价。它包括资金的占用费和资金的筹 集费 用。 16. 股票股利：是指以增发的股票作为股利支付给股东的股利支付方式。股票股利的效果是增加股数, 随着 股数的增加，单位股票的账面价值将会降低。 17. 货币的时间价值：资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的增值称为资金的时间价值。 18. 债券契约：是债券持有者与发行公司就规定双方权利和义务等有关事项所签订的法律文件。 19. 信用标准：信用标准是指企业决定授予顾客信用所要求的最低条件，通常以预期的坏帐损失率来 表示， 它表示企业可接受的信用风险水平。 20. 流动比率：是指流动资产与流动负债之比，是衡量短期偿债能力所最重要的和最常用的比率。 21. 股东财富最大化：是指企业应该在其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下， 为股 东追求最大的企业价值。 22. 年金：是指一系列在一定期限内每期等额的收付款项。 23. 机会成本：当某资源或资产用于筹建项目时，就必须放弃其他途径的利用机会，这些其他利用机 会中 所能获得的最高效益就是本项目占用该资源或资产的机会成木。 24. 股票回购：是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。股票回购的效果是减少了股东所持股 份， 导致股价的上升。 25. 股东财富最大化：是指企业应该在其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下， 为股 东追求最大的企业价值。 26. 年金：是指一系列在一定期限内每期等额的收付款项。 27. 机会成本：当某资源或资产用于筹建项目时，就必须放弃其他途径的利用机会，这些其他利用机 会中 所能获得的最高效益就是木项目占用该资源或资产的机会成木。 28. 股票回购：是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。股票回购的效果是减少了股东所持股 份， 导致股价的上升。 29. 股东财富最大化：是指企业应该在其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下， 为股 东追求最大的企业价值。 30. 年金：是指一系列在一定期限内每期等额的收付款项。 31. 机会成本：当某资源或资产用于筹建项目时，就必须放弃其他途径的利用机会，这些其他利用机 会中 所能获得的最高效益就是本项目占用该资源或资产的机会成本。 32. 股票回购：是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。股票回购的效果是减少了股东所持股 份， 导致股价的上升。 四、计算分析题 20. 某公司于年初向银行借款 20 万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分 3 年偿还， 银行借款利率 6%。计算每年还款额为多少？（15 分）（P/A，6%.3 = 2. 673） 答：用普通年金的计算公式计算； P = AX （P/A,i,n） 200000 = A X （P/A,6%,3） A = 200000/2. 673 = 74822（元） 21. 红星公司发行债券一批，面值 300 万元,期限为 5 年，利率为 10%,发行总价格为 250 万元，资金筹集费 率为 3%,所得税税率为 33%；发行优先股 150 万元，年股利率 12%,资金筹 集费 5 万元；发行普通股 80000 股， 每股面值 10 元，每股市价 20 元，资金筹集费率为 6%,第一 年每股发放股利 2 元，股利增长率 4%。计算加权平 均资本成本。（20 分） 答： 第一步先计算个别资本成本 （1）债券资本成本为: 250 X (1 - 3%) =300 X 10% X (PM ,K ,5) + 300 X (P/F,K,5) Kd，=15. 83%(1 — 33%) = 10.60% （2）优先股资本成本为: （3）普通股的资本成本为: 第二步计算加权平均资本成本为: Kw = ^/KJW, =10. 60% X 登+ 12.41% X 黑+ 14.64% X 射= 11.71% ’■IOuU 550 530 20. 某公司本年销售额 4000 万元，销售成本 2500 万元。期初存货 400 万元，应收账款 510 万元，总 资产 3400 万元，股东权益 2200 万元。期末存货 600 万元，应收账款项 290 万元，总资 3000 万元，股东 权益 1800 万元。（15 分） 要求： （1） 计算存货周转率；（5 分） （2） 计算平均收账期；（5 分） （3） 计算总资产周转率。（5 分） 解（15 分） 15%) 7.23 16% -1.44 80000 X 2&=芬+£=藏点尚％府+ 4%=】4 ・ 64% (1)平均存货=(400+600)/2 =500 存货周转率= 2500/500 = 5 （5 分） 存货周转期= 365/5 = 73（天） (2)平均应收账款= (510+290)/2 = 400 （5 分） 应收账款周转率= 4000/400 = 10 平均收款期= 365/10 = 36.5(天) (3)平均总资产= (3400 + 3000)/2 = 3200 总资产周转率= 4000/3200=1. 25 （5 分） 期间 方案 A 现金流量 方案 B 现金流量 0 -200000 — 200000 1 38000 47000 2 45000 48000 3 66000 61000 4 70000 62000 5 71000 73000 21.设有 A、B 两个投资项目，其现金流量如下表所示。（单位：元）（20 分） 该企业的资金成本为10% O 计算（1）项目投资回收期； （2） 平均投资报酬率； （3） 净现值。 解： （1）两方案的投资回收期：（5 分） 方案 A = 3 + 200000-38000-45000-66000 70000 = 3.73(年) 方案 B=3 + 200000-47000-48000-61000 62000 = 3.71(年) （2）平均投资报酬率：（5 分） 方案 A = (38000 + 45000 + 66000+70000 + 71000) + 5 200000 = 29% 方案 B= (47000 + 48000 + 61000 + 62000+73000) 于 5 200000 = 29. 1 % （3）计算净现值：（10 分） 现金流量和现值表金额单位：元 方案 A 现金流量 现值系数 现值 -200000. 00 1 -200000 38000.00 0. 9091 34545. 8 45000. 00 0. 8264 37188 66000.00 0. 7513 49585. 8 70000. 00 0. 6830 47810 71000. 00 0. 6209 44083.9 NPV 13213.5 方案 B 现金流量 现值系数 现值 -200000. 00 1 -200000 47000. 00 0. 9091 42727. 7 48000. 00 0. 8264 39667. 2 61000.00 0.7513 45829. 3 62000. 00 0. 6830 42346 73000. 00 0. 6209 45325. 7 NPV 15895. 9 20. 某企业向银行借款建造厂房，建设期 3 年，银行贷款利率 6%,从第四年投产起每年年末偿还木息 90 万元，偿还 5 年。计算该企业借款额是多少？（15 分） 答： 1 一（1 + 6%）一 5 1 P =9。' 6% X（l + 6%）3 = 90X4.2124X0. 8396 = 318. 31（万元） 21. 公司目前的资金来源包括面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公 司现在 拟投产甲产品，此项目需要追加投资 4000 万元，预期投产后每年可增加息税前利润 400 万元。经 评估，该项目 有两个备选融资方案：一是按 11%的利率发行债券；二是按 20 元/股的价格增发普通股 200 万股。该公司目前 的息税前利润为 1600 万元，所得税率为 25%,证券发行费用可忽略不计。 要求： （1） 计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（10 分） （2） 计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。（5 分） （3） 根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？ （5 分） 21. 解： （1）发行债券的每股收益 = （1600 + 400 一 3000X 10%-4000X11 %） X（1-25%）-r800 =1.18（元） （5 分） 增发普通股的每股收益 =（1600 + 400 — 3000 X10%）X（l-2%） 于 1000 = 1.275（元） （5 分） （EBIT-300）X（l-25%）_（EB 仃一 740）X（1-25%） ） W00 = 800 EBIT=2500 债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是 2500 万元。此时的每股收益是 1.65 元 （5 分） （3）该公司应采用增发普通股的筹资方式，因为采用增发普通股的方式比发行债券筹资方 式所 带来的每股收益大（预计的息税前利润总额 2000 万元低于无差异点 2500 万元）。（5 分） 20.某公司全部资本为 1000 万元，债务资本比率为 0.6,债务利率为 8%,固定成本总额 为 120 万元，变动成本率为 60%,在销售额为 600 万元时，息税前利润为 120 万元。计算该公 司的经营 杠杆度、财务杠杆度、综合杠杆度。（15 分） 20.解（15） （1）经营杠杆度（5 分） 600-600X60%_ PQ-QV _ __ ___________ D°L = PQ-QV—F = 6OO-6OOX6O%-12O = （2）财务杠杆度（5 分） 120_ EBIT D" ~EBIT-1 ~ 120- 1000X 0. 6 X 8% = 1.67 （3）综合杠杆度（5 分） DCL = DOL X DFL = 2X1.67 = 3.34 21.设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价 200000 元，该设备 使 用寿命为 1。年，预计残值率 5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付 30000 元的租 赁 费用，租赁期为 10 年，假设贴现率 10%,所得税率 25%。要求：请做出购买还是租赁的决 策 o（20 分）（P/A,10%,10） = 6. 1446,P/F,10%,10 = 0. 3855） _____ 二____ 7=1 67 EBIT-I 120-1000X0.6X8% 120 （3）综合杠杆度（5 分） DCL = DOL X DFL = 2X 1. 67 = 3. 34 21.解（20 分） （1）购买设备：（10 分） 设备残值价值=200000 X 5 % = 10000 一 一 s 200000-10000 ，一、 年折旧额=---------- 仍--------= 19000（兀） 因计提折旧税负减少现值： 19OOOX25%X（P/A,1O%,1O） = 19OOOX25%X6. 1446 = 29186. 85（元） 设备残值价值现值： 10000X（P/F,10%,10） = 10000X0. 3855 = 3855（元） 合计支出：200000-29186. 85-3855 = 166958. 2（元） （2）租赁设备（10 分） 租赁费支出：30000X（P/A,10%,10） = 30000X6. 1446 = 184338（元） 因支付租赁费税负减少现值： 30000 X25%X（P/A,10%,10） = 30000 X 25 % X 6. 1446 = 46084. 5（元） 合计支出：184338-46084. 5 = 138253. 5（元） 因租赁设备支出 138253. 5 元小于购买设备支出 166958. 2 元，所以应采取租赁设备的方 式。