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第九章 施工企业财务指标及分析 9.1 施工企业财务分析概述 9.1 施工企业财务分析概述 1. 企业财务分析的意义 企业财务分析的意义 通过 财务分析，可以评价一个企业经营绩效的大小和经营结果的优劣；为企业经营者制定经营计划和进行财务控制提供依据；为投资者进行投资决策提供信息；为政府、税收、金融等部门进行监管提供依据。 通过一系列分析，可以透视企业内部经济活动的内在联系，管理者再结合企业内部、外部环境状况，找出企业的优势和不足，做出实事求是的评价和积极可行的决策。 9.1 施工企业财务分析概述 2. 企业财务分析的主体 企业财务分析的主体 企业财务分析的主体是指企业财务报告信息需求者，或称企业利益关系人。主要有： 1. 企业的所有者 2. 企业的债权人 3. 企业的经营者 4. 政府有关管理部门 5. 中介机构及其他有关人员 9.1 施工企业财务分析概述 3. 财务分析的目标 财务分析的目标 不同的财务分析主体有不同的财务分析目标，各种不同主体的多元化导致了财务分析目标的多样性。总结起来，主要有以下四点： 分析企业的财务状况 分析企业的资产管理水平 分析企业的获利能力 分析企业的发展趋势 9.1 施工企业财务分析概述 4. 企业财务分析的原则 企业财务分析的原则 1 . 真实性原则 2 . 及时性原则 3 . 相关性原则 4 . 明晰性原则 5 . 谨慎性原则 6 . 重要性原则 9.1 施工企业财务分析概述 5. 企业财务分析的内容 企业财务分析的内容 企业偿债能力的分析 企业盈利能力的分析 企业利润的目标分析 企业利润的先进性分析 企业利润的结构性分析 企业利润的质量分析 企业资产管理能力的分析 人力资源营运能力的分析 企业资产的周转情况分析 企业的财务构成状况分析 企业扩张能力分析 9.1 施工企业财务分析概述 6. 财务分析的前提和假设 财务分析的前提和假设 1 ）财务报告中所反映的会计信息真实可靠。 2 ）财务分析主体要合规合法 3 ）财务分析的企业要有比较完善的会计核算程序和内部控制制度。 4 ）财务分析过程要相对独立 9.1 施工企业财务分析概述 7. 财务分析的步骤 财务分析的步骤 一 明确财务分析的目的和范围 二 搜集、加工、整理信息资料 三 选择适当的分析方法 四 进行分析并提供分析报告 9.2 施工企业偿债能力分析 9.2 施工企业偿债能力分析 1. 企业短期偿债能力指标构成的要素 短期偿债能力指标 短期偿债能力就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它 反映企业偿付日常到期债务的实力 。 反映企业短期偿还债务能力的财务指标主要有营运资金、流动比率、速动比率等。 9.2 施工企业偿债能力分析 1. 企业短期偿债能力指标构成的要素 营运资金 营运资金 = 流动资产 - 流动负债 指标意义： —— 营运资金多，则短期偿债有保障。 —— 营运资金为负，说明营运资金出现短缺，企业不能偿债的风险很大。 —— 流动资产占用过多资金，尽管营运资金数额较大，但企业收益能力会下降。 —— 不可能用一个统一标准来衡量营运资金保持多少是合理的。 9.2 施工企业偿债能力分析 1. 企业短期偿债能力指标构成的要素 流动比率 100% = 流动负债 流动资产 流动比率 × 指标意义： —— 表明企业的每 100 元流动负债所对应的流动资产的数量。 —— 在一般情况下，应当不低于 2 ；即用 200 元的流动资产应对 100 元的流动负债的偿债需要，才是比较合理的。 —— 这个指标主要是用来反映短期偿债能力的指标。它对资金流动性的要求是很高的。 9.2 施工企业偿债能力分析 1. 企业短期偿债能力指标构成的要素 速动比率 速动资产 流动负债 × 100% = 其中： “ 速动资产 = 流动资产 - 存货 - 预付账款 - 一年内到期的非流动资产 ” 指标意义： —— 表明企业每 100 元的流动负债，所对应的速动资产是多少。 —— 一般认为，它不能低于 100% ，即当速动资产的数量不少于流动负债时数量时，风险较小；否则，就风险很大； —— 速动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款净额、预付账款、其他应收款、应收利息和应收股利等项目。 —— 用于考察企业的短期偿债能力。 速动比率 9.2 施工企业偿债能力分析 1. 企业短期偿债能力指标构成的要素 延伸指标：每股现金含量 经营活动产生现金流量净额 总股本 × 100% = 其中： “总股本”就是发行在外的普通股加权平均数。 指标意义： —— 表明企业通过经营活动产生的每股现金净流量的状况。在客观评价公司短期支出与股利支付能力等方面，每股经营活动现金流量也显得更为全面、真实。 —— 考虑到投资活动和融资活动并非我国绝大部分上市公司的主营业务，这里我们选取每股经营活动现金流量作为评价指标。 每股现金含量 9.2 施工企业偿债能力分析 2. 企业长期偿债能力的指标构成要素 长期偿债能力指标 在分析长期偿债能力时，必须同时考虑短期偿债能力。这是因为，一个企业短期偿债能力出现问题时，对长期债务的清偿也必然受到影响。因此，在计算反映长期偿债能力的比率时，也把短期负债包括在负债总额之内，实际上，是评估企业的整个偿债能力。 9.2 施工企业偿债能力分析 2. 企业长期偿债能力的指标构成要素 资产负债率 负债总额 全部资产总额 × 100% = 指标意义： —— 用于评价企业的长期偿债能力。表明企业每 100 元的资产，需要承担多少负债，即欠别人多少钱。 —— 一般认为，它不能高于 100% ，否则，资不抵债，应当破产。国际公认的资产负债率为 50% 。我国企业为 35~65% 之间。工业企业通常低一些，为 25% 。 资产负债率 9.2 施工企业偿债能力分析 2. 企业长期偿债能力的指标构成要素 长期负债率 长期负债 全部负债 × 100% = 指标意义： —— 表明企业每 100 元的负债中，有多少是长期负债。 —— 一般认为，长期负债多，近期的偿付压力就小，近期的财务风险就少； —— 通常情况下，合理的长期负债率大约在 30~70% 。如果流动负债与长期负债之间是 1 ： 2 时，比较合理。 长期负债率 9.2 施工企业偿债能力分析 2. 企业长期偿债能力的指标构成要素 产权比率 指标意义： —— 表示负债受到股东权益的保护程度，指标越小偿债能力越强。 —— 产权比率反映了经营者运用财务杠杆的程度。指标越低时，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用；反之，则表明企业过度利用财务杠杆，增加企业财务风险； 产权比率 = 所有者权益总额 ×100% 负债总额 9.2 施工企业偿债能力分析 2. 企业长期偿债能力的指标构成要素 利息保障倍数 指标意义： —— 衡量企业对长期债务的保障程度，衡量债权人的风险大小，评价企业举债规模是否适当。 —— 数值越大，说明企业支付利息和偿还债务的能力越强； —— 长远来看，利息保障倍数至少要大于 1 ，否则不能举债经营。 利息保障倍数 = 利息费用 息税前利润 9.3 施工企业营运能力分析 9.3 施工企业营运能力分析 营运能力是指企业资金运用能力，在财务上为了判断资产运营能力的强弱，一般选择资产周转速度作为资产运营效率的分析指标。 企业运营能力分析主要包括应收账款周转天数 ( 应收账款周转率 ) 、存货周转天数 ( 存货周转率 ) 和总资产周转率等。 9.3 施工企业营运能力分析 1. 应收账款周转率 赊销收入 应收账款净额平均余额 × 100% = 其中： “赊销收入”等于全年“营业收入总额” — 全年“现销收入”。 “应收账款净额平均余额”等于年初、年末应收账款净额的平均数。 应收账款周转率 指标意义： —— 表明企业每 100 元的应收账款，对应了多少赊销的收入。指标可以反映在一定期间内赊销收入是应收账款的多少倍。一般也叫周转次数。即以一定的应收账款所占用的资金，能够收回几倍于它的赊账形成的收入，即周转了几次。 —— 一般认为，这个周转率越大越好，即周转次数越多，带来的收入也越多。意味着同样的应收账款带来了更多的赊销收入，即赊销收入多，应收账款少，企业的坏账风险更小。 应收账款周转率 应收账款是企业因对外销售商品、材料、提供劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项，它反映了企业资金被占用的程度。 9.3 施工企业营运能力分析 1. 应收账款周转率 应收账款周转次数 应收账款周转次数是在一年或一个营业周期内应收账款周转的频率。其计算公式为： 其中，赊销收入净额＝主营业务收入－现金销售收入－销售退回、折让、折扣 应收账款平均余额＝（初期应收账款余额 + 期末应收账款余额）／ 2 应收账款周转天数 应收账款周转天数是指应收账款周转一次所需要的时间，也称应收账款收账期。其计算公式是： 指标意义： —— 表明企业收回这么多的应收账款需要多少天。 —— 一般认为，周转天数越少越好，即天数少，周转快，收回应收账款需要的时间越少，同时，坏账的风险也更少； 9.3 施工企业营运能力分析 2. 存货周转率 存货周转率 存货是指企业在生产经营中为销售或耗用而储备的资产，它属于流动资产中变现能力最弱、风险最大的资产，但存货又是流动资产中收益率最高的资产。 销售成本 存货平均余额 × 100% = 其中： “存货平均余额”就是按照期初存货和期末存货的余额平均计算的数额。 指标意义： —— 表明企业每投入 100 元的存货成本，有多少作为销售成本流出。它表示存货的周转次数，次数越多，周转越快，产品越多，说明存货的使用效率越高，即以最少的资金占用做了更多的事情。 —— 销售成本是出库商品的历史成本，存货余额反映库存物资及在产品的成本，两者之比，表示存货的周转快慢。 —— 如果存货周转率大 ( 快 ) ，表示出库商品多，资金回笼速度快，风险小。否则，销售差，大量资金沉淀在存货上，活钱变为死钱。 存货周转率 9.3 施工企业营运能力分析 2. 存货周转率 存货周转次数 是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，它反映存货的流动性，其计算公式为： 其中，平均存货＝（期初存货余额 + 期末存货余额）／ 2 存货周转天数 是指存货每周转一次所需要的天数。其计算公式为： 存货周转天数 = 计算期天数 / 存货周转次数 指标意义： —— 表明企业现有的存货每周转一次（相当于按照现在的产成品出库的速度全部出库），需要多少天。 —— 一般认为，周转天数越短（少）越好，越短意味着销售产成品越多，资金周转快，带来利润更多，则风险更少； —— 不同行业的企业的存货周转率和天数没有可比性，但是，同一个行业则存在可比性。这些指标反映了企业管理水平的高低。 9.3 施工企业营运能力分析 3. 总资产周转率 总资产周转率 总资产周转率是衡量总资产营运能力的重要指标，是主营业务收入净额与平均资产总额的比率。其计算公式为： 其中：平均资产总额＝（期初总资产余额 + 期末总资产余额）／ 2 9.4 施工企业获利能力分析 9.4 施工企业获利能力分析 获利能力又称为企业的盈利能力。它通常是指企业在一定时期内获取利润的能力。 获利能力的大小是一个相对的概念，即：利润是相对于一定的资源投入、一定的收入而言的。利润率越高，获利能力越强，利润率越低，获利能力越差。 9.4 施工企业获利能力分析 1. 与企业收入相关的获利能力指标构成要素 销售利润率 100% = 工程结算收入 利润总额 销售利润率 × 指标意义： —— 表明企业每 100 元营业收入带来的利润是多少。 —— 指标反映了企业在销售中收入款项中有百分之几是利润。如， 30% 表示每销售获得的收入中，有 30 元是利润。 —— 指标越高越好，表示盈利能力高。 9.4 施工企业获利能力分析 1. 与企业收入相关的获利能力指标构成要素 销售净利率 工程结算收入 净利润 销售净利率 = × 100% 9.4 施工企业获利能力分析 1. 与企业收入相关的获利能力指标构成要素 成本费用利润率 财务 费用 管理费用 营业费用 营业成本 成本费用总额 成本费用总额 利润总额 成本费用利润率 + + + = = × 100% 指标意义： —— 表明企业每花费 100 元，能够带来多少利润。 —— 如果指标越大越好，表明付出的回报越大。 9.4 施工企业获利能力分析 2. 与企业资产相关的获利能力指标构成要素 资产净利率 反映资产经营获利能力的一个重要财务指标是资产净利率，它是指企业一定时期内实现的利润净额与该时期企业平均资产总额的比率，也称作总资产报酬率。其计算公式为： 指标意义： —— 表明企业每投入 100 元的净资产，能够带来多少净利润。 —— 一般认为，它不能低于银行相同期间定期存款的利率，否则，还不如将资本存入银行，风险更少； —— 原来未使用“净利润”计算，而是采用利润总额概念。中国证监会的有关规定做出了规范，上市公司采用“净利润”进行计算。这样可以更加准确地反映净资产的投资回报程度；因为在利润总额中，还没有扣除所得税费用等项目。 9.4 施工企业获利能力分析 3. 与融资相关的获利能力指标构成要素 每股收益分析 指标含义： 每股收益每 也叫 股净利润 ，即 EPS ，又称 每股税后利润 、 每股盈余 ，指税后利润与股本总数的比率。 指标意义： —— 表明企业的每 100 股股票获得的净利润是多少。 —— 由于一般企业会计账面上的 1 个股本 1 元，它也可以解释为 100 元的股本能够带来多少钱的净利润。 —— 显然，它是越高越好。 每股收益 = 净利润 / 年末普通股股份总数 9.4 施工企业获利能力分析 3. 与融资相关的获利能力指标构成要素 市盈率分析 市盈率 = 普通股每股市价 / 普通股每股收益 指标含义： —— 表示以现在的盈利能力收回每股股票价格的年限；或者每获得一块钱的股利需要付出的价钱。一般使用“倍”作为单位。 —— 美国等成熟证券市场上的市盈率一般是 10 到 20 倍；如果高于 28 倍，被认为存在泡沫。创业板的市盈率一般高一些。 —— 理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 指标含义 ： 市盈率指在一个考察期（通常为 12 个月的时间）内，每股股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票其内在投资价值是否被高估或者低估的指标。 9.4 施工企业获利能力分析 3. 与融资相关的获利能力指标构成要素 市净率分析 市净率 = 普通股每股市价 / 每股净资产 指标意义： —— 表示企业现在的资本在证券市场上按现行价格计算，考虑溢价之后，达到了实际历史成本的多少倍。（ 1 元净资产在证券市场上可以变现为多少倍的钱。）可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。 —— 许多国有企业在变卖时，按照“净资产”作价，表示市净率为 1 倍。 —— 一般，市净率达到 3 倍，可以树立较好的公司形象。 —— 市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小 。 指标含义： 市净率指的是每股股票的市价与每股净资产之间的比值。市净率的比值越低，意味着风险越低。 9.4 施工企业获利能力分析 3. 与融资相关的获利能力指标构成要素 股票获利率分析 股票获利率 = 普通股每股股利 / 普通股每股市价 ×100% 指标含义： —— 使用该指标的限制因素在于如果筹资公司采用非常稳健的股利政策，留存大量的净利润用以扩充，在这种情况下，股票获利率仅仅是股票投资价值非常保守的估计，不能成为评价股票投资价值的主要依据。 9.4 施工企业获利能力分析 3. 与融资相关的获利能力指标构成要素 股利支付率分析 股利支付率 = 普通股每股股利 / 普通股每股收益 ×100% 指标含义： —— 股利支付率反映了企业的股利政策，没有固定的衡量标准。 —— 该指标与企业的留存收益指标一般存在此消彼长、相互影响的关系，通常留存收益率 =1- 股利支付率。 —— 新企业、高速发展企业和外界认为正在快速发展的企业的股利支付率通常比较低。 9.5 施工企业成长能力分析 9.5 施工企业成长能力分析 1. 技术投入比率 技术投入比率 技术投入比率是指企业当年技术转让费支出与研究开发的实际投入与当年主营业务收入的比率。技术投入比率从企业的技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力。其计算公式为： 9.5 施工企业成长能力分析 2. 销售增长率 年销售增长率 三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计算公式为： 年销售增长率是指企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率。其计算公式为： 三年销售平均增长率 9.5 施工企业成长能力分析 3. 资本增长率 年资本增长率 三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。其计算公式为： 年资本增长率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。其计算公式为： 三年资本平均增长率 9.5 施工企业成长能力分析 4. 总资产增长率 总资产增长率 总资产增长率指标中的资产代表着企业用以取得收入的资源，同时也是企业偿还债务的保障。资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是企业实现价值增长的重要手段。从企业经营实践来看，成长性高的企业一般能保证资产的稳定增长。 9.5 施工企业成长能力分析 5. 三年利润平均增长率 三年利润平均增长率 利润是企业积累和发展的基础，该指标越高，表明企业积累越多，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。净利润是指企业的税后利润，即利润总额扣除应交所得税后的净额，是未作任何分配的数额，受各种政策等其他人为因素影响较少，能够比较客观、综合地反映企业的经济效益，准确体现投资者投入资本的获利能力。 三年利润平均增长率表明企业利润的连续三年增长情况，体现企业的发展潜力。其计算公式为： 9.5 施工企业成长能力分析 6. 固定资产成新率 固定资产成新率 平均固定资产净值是指企业固定资产净值的年初数同年末数的平均值；平均固定资产原值是指企业固定资产原值的年初数与年末数的平均值。 固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。 固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率。其计算公式为：