建设工程造价管理 工程项目投融资 22页

第 1页 第五章 工程项目投融资 【知识框架】 第一节 工程项目资金来源 ★ 知识点一：项目资本金制度 一、重要内容回顾 1.项目资本金来源 项目资本金可以用货币出资；也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资； 以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的 20%，除国家对采用 高新技术成果有特别规定的除外。 2.项目资本金的比例 项目资本金的具体比例在审批可行性研究报告时核定。 序号 投资行业 项目资本金占项目总 投资的比例 1 钢铁、电解铝 40%及以上 2 水泥 35%及以上 3 煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海 及内河航运、其他房地产开发项目 30%以上 4 铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外） 25%及以上 5 保障性住房和普通商品房项目、其他项目 20%及以上 3.项目资本金的管理 投资项目资本金一次认缴，并根据批准的建设进度按比例逐年到位。只能用于项目建设，不得 挪着他用，更不得抽回。 二、典型例题演练 【11 考题·单选题】项目资本金是指（ ）。 A.项目建设单位的注册资金 第 2页 B.项目总投资的固定资产投资部分 C.项目总投资中由投资者认缴的出资额 D.项目开工时已经到位的资金 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是项目资本金制度。项目资本金是指项目总投资中由投资者认缴的出 资额。参见教材 P221。 【例题·多选题】下列可以作价出资，作为固定资产投资项目资本金的有（ ）。 A.企业商誉 B.土地使用权 C.非专利技术 D.工业产权 E.资源开采权 『正确答案』BCDE 『答案解析』本题考查的是项目资本金制度。项目资本金可以用货币出资；也可以用实物、工 业产权、非专利技术、土地使用权作价出资；以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超 过投资项目资本金总额的 20%，除国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。参见教材 P221。 【例题·单选题】根据《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》。各种经营性 固定资产投资项目必须实行资本金制度，用来计算资本金基数的总投资是指投资项目的（ ）。 A.静态投资与动态投资之和 B.固定资产投资与铺底流动资金之和 C.固定资产总投资 D.建筑安装工程总造价 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目资本金制度。作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的 固定资产投资与铺底流动资金之和，具体核定时以经批准的动态概算为依据。参见教材 P222。 【12 考题·单选题】实行资本资金制度的投资项目，资本金的筹措情况应该在（ ）中作出详 细说明。 A.项目建议书 B.项目可行性研究报告 C.初步设计文件 D.施工招标文件 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目资本金制度。投资项目在可行性研究报告中要就资本金筹措情 况作出详细说明，包括出资方、出资方式、资本金来源及数额、资本金认缴进度等有关内容。 参见教材 P223。 ★ ★ 知识点二：项目资金筹措的渠道与方式 一、重要内容回顾 1.资金筹措的原则 （1）规模适宜； （2）时机适宜； （3）经济效益； （4）结构合理（包括来源结构和期限结构） 2.资本金筹措的渠道和方式 内部资金来源 1）企业现金；2）未来生产经营中获得的可用于项目的资金； 第 3页 3）企业资产变现；4）企业产权转变 外部资金来源 1）企业增资扩股；2）优先股；3）国家预算内投资。 新设法人筹资分为两种形式：一是在新法人设立时由发起人和投资人按项目资本金额度要求提 供足额资金；另一种是由新设法人在资本市场上进行融资来形成项目资金。 二、典型例题演练 【例题·多选题】既有法人筹措新建项目资金是，属于其外部资金来源的有（ ）。 A.企业增资扩股 B.资本市场发行的股票 C.企业现金 D.企业资产变现 E.企业产权转让 『正确答案』AB 『答案解析』本题考查的是项目资金筹措的渠道与方式。外部资金来源包括既有法人通过在资 本市场发行股票和企业增资扩股，以及一些准资本金手段，如发行优先股获取外部投资人的权 益资金投人，同时也包括接受国家预算内资金为来源的融资方式。1）企业增资扩股；2）优先 股；3）国家预算内投资。参见教材 P225。 【12 考题·多选题】项目资本金的筹措方式有（ ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.设备融资租赁 D.吸收国外资本直接投资 E.申请国际金融组织优惠贷款 『正确答案』AD 『答案解析』本题考查的是项目资金筹措的渠道与方式。选项 BCE 筹集的均为债务资金。参见 教材 P224。 【例题·单选题】下列各项中属于资本金的筹集方式是（ ）。 A.发行债券 B.发行股票 C.设备租赁 D.借用国外资金 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目资金筹措的渠道与方式。外部资金来源包括既有法人通过在资 本市场发行股票和企业增资扩股，以及一些准资本金手段，如发行优先股获取外部投资人的权 益资金投人，同时也包括接受国家预算内资金为来源的融资方式。参见教材 P225。 【例题·单选题】国际货币基金组织贷款的特点包括（ ）。 A.贷款面向全球各国 B.贷款期限为 1-5 年 C.直接与企业发生借贷业务 D.贷款不得用于弥补国际收支逆差 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目资金筹措的渠道与方式。IMF 的贷款只限于成员国的财政和金 融当局，不与任何企业发生业务，贷款用途先于弥补国际收支逆差或用于经常项目的国际支付， 期限为 1～5 年。参见教材 P230。 【例题·多选题】与发行股票相比，企业通过发行债券筹集资金的特点包括（ ）。 第 4页 A.筹资成本较低 B.企业少纳所得税 C.经营灵活性降低 D.可降低企业的负债比率 E.企业原有投资者的控制权不变 『正确答案』ABCE 『答案解析』本题考查的是项目资金筹措的渠道与方式。债券筹集资金优点：筹资成本较低； 保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；便于调整资本结构。缺点：可能产生财务杠杆负效应； 可能使企业总资金成本增大；经营灵活性降低。企业的负债比率上升。参见教材 P231。 【例题·多选题】债务融资的优点有（ ）。 A.融资速度快 B.融资成本较低 C.融资风险较小 D.还本付息压力小 E.企业控制权增大 『正确答案』AB 『答案解析』本题考查的是项目资金筹措的渠道与方式。债务融资的优点是速度快、成本较低， 缺点是融资风险较大，有还本付息的压力。参见教材 P227。 ★ ★ ★ 知识点三：资金成本 一、重要内容回顾 1.资金成本构成 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 包括资金筹集成本和资金使用成本。 2.资金成本的计算 （1）一般形式 普通股成本 债务资金成本 二、典型例题演练 第 5页 【12 考题·单选题】下列资金成本中，属于筹资阶段发生的且具有一次性特征的是（ ）。A. 债券发行手续费 B.债券利息 C.股息和红利 D.银行贷款利息 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。（1）资金筹集成本：指在资金筹集过程中所 支付的各项费用，一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。（2）资金使 用成本：又称为资金占用费（股息、红利、利息），具有经常性、定期性的特征，是资金成本 的主要内容。参见教材 P232。 【11 考题·单选题】下列融资成本中，属于资金使用成本的是（ ）。 A.发行手续费 B.担保费 C.资信评估费 D.债劵利息 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。资金使用成本：又称为资金占用费（股息、 红利、利息），具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。参见教材 P232。 【例题·单选题】下列关于资金成本的表述中正确的是（ ）。 A.资金成本不具有一般产品成本的基本属性 B.企业融资规模越大，资金成本就越小 C.资金成本是企业进行资金结构决策的基本依据 D.如果市场中的货币需求增加，企业的资金成本就会降低 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。选项 A 应为具有；选项 B 资金成本越大。选 项 D 企业的资金成本机会上升。参见教材 P233。 【例题·单选题】下列关于资金成本的说法中，错误的是（ ）。 A.资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹资费 B.资金成本全部计入产品成本中 C.资金成本具有一般产品成本的部分基本属性 D.资金成本一部分计入产品成本，另一部分作为利润分配 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。选项 B 资金成本部分计入产品成本中，利润 不计入。参见教材 P233。 【例题·单选题】从股东的角度看，希望加大负债比例的前提是借款利率（ ）。 A.低于全部资本利润率 B.高于全部资本利润率 C.低于资本金收益率 D.高于资本金收益率 『正确答案』A 第 6页 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。从股东的角度看，希望加大负债比例的前提 是借款利率低于全部资本利润率。参见教材 P233。 【例题·单选题】某企业发行普通股正常市价为 20 元，估计年增长率为 10%，第一年预计发放 股利 1 元，筹资费用率为股票市价的 12%，则新发行普通股的成本率为（ ）。 A.11.36% B.13.33% C.15.56% D.15.68% 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。1/[20×（1-12%）]+10%=15.68%。参见教材 P235。 【11 考题·单选题】某公司发行总面额 400 万元的 5 年期债劵，发行价格为 500 万元，票面利 率为 8%，发行费率为 5%，公司所得税率为 25%，发行该债劵的成本率为（ ）。 A.5.05% B.6.23% C.6.40% D.10.00% 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。400×8%×（1-25%）/[500×（1-5%）]=5.05%。 参见教材 P236。 【例题·单选题】某企业拟筹集资金，其中发行债券 1000 万元，票面利率 12%，发行费率 5%， 发行价格 1100 万元，公司所得税率 25%。则该债券资金成本率为（ ）。 A.11.48% B.10.42% C.9.47% D.8.61% 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。1000×12%×﹙1-25%）/[（1100× （1-5%）]=8.61%。参见教材 P235。 【例题·单选题】某公司发行普通股筹资，正常市价为 600 万元，筹资费率为 5%，第一年股利 率为 10%，以后每年增长 5%，计算其资金成本率为（ ）。 A.15.5% B.15% C.10.5% D.10% 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。60/[600×（1-5%）]+5%=15,5%。参见教材 P235。 【例题·单选题】某期间，市场无风险报酬率为 10%，平均风险股票必要报酬率为 15%，某公司 普通股β为 1.25，留存收益的成本为（ ）。 A.10% B.15% C.16.25% D.18.75% 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。10%+1.25（15%-10%）=16.25%。参见教材 P235。 【例题·单选题】某企业为筹集资金，发行 500 万元普通股股票，每股正常市价为 50 元，预计 第一年发放股利 1.5 元，估计股利年增长率为 10%，筹资费用率为股票市价的 8%；发行 300 万元优 先股股票，筹资费用率为 4%，股息年利率为 12%。则该企业的加权平均资金成本率为 （ ）。 A.10.96% B.12.38% C.12.79% D.12.98% 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。﹛1.5/[50×（1-8%）]+10%﹜×500/800+﹛300 第 7页 ×12%/[300（1-4%）] ﹜×300/800=12.98%。参见教材 P237。 【例题·单选题】某企业计划年初发行债券 800 万元，年利率 6%，筹资费率 2%。现在，该企业 拟增发行股票 400 万元，年利率 5%，筹资费率 1.5%，该企业所得税税率 25%，则企业资金成本率为 （ ）。 A.2.25% B.4.33% C.4.75% D.5.77% 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。800×6%×（1-25%）/[800×（1-2%）] × 800/1200+400×5%/[400×（1-1.5%）] ×400/1200=4.75%。参见教材 P236。 【例题·单选题】某企业账面反映的长期资金 4000 万元，其中优先股 1200 万元，应付长期债 券 2800 万元。发行优先股的筹资费费率 3%，年股息率 9%；发行长期债券的票面利率 7%，筹资费费 率 5%，企业所得税税率 25%。则该企业的加权平均资金成本率为（ ）。 A.3.96% B.6.11% C.6.65% D.8.15% 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。0.09/（1-3%）×30%+70%×7%/（1-5%）×（1-25%） =6.65%。参见教材 P237。 【例题·单选题】某公司发行面值为 2000 万元的 8 年期债券，票面利率为 12%，发行费用率为 4%，发行价格 2300 万元，公司所得税税率为 25%，则该债券成本率为（ ）。 A.7.5% B.8.15% C.10.25% D.13.36% 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。2000×12%×（1-25%）/[2300×（1-4%）]=8.15%。 参见教材 P237。 ★ ★ 知识点四：资本结构 一、重要内容回顾 1.资本结构 狭义的资本结构是指项自公司所拥有的各种长期资本的构成及比例关系，尤其是指长期的股权 资本和债务资本的构成及比例关系 2.资本结构的比选方法 每股收益分析： 二、典型例题演练 【例题·单选题】企业的资本结构是指（ ）各自所占比例。 A.长期债务资本和权益资本 B.自筹资本和股票筹集资本 C.自筹资本和国家预算内资本 D.长期债务资本和短期债务资本 第 8页 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。企业的资本结构是指长期债务资本和权益资 本各自所占比例。参见教材 P238。 【12 考题·单选题】采用下列方式筹集的资金中，不列入企业资本结构管理范围的是（ ）。 A.政府投资 B.发行股票 C.发行长期债券 D.银行短期贷款 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的 构成和比例关系。所以银行短期贷款不纳入企业资本结构的管理范围。参见教材 P238。 【11 考题·单选题】从资本结构管理的角度可将公司风险分为经营风险和财务风险，财务风险 是指（ ）变化带来的风险。 A.产品需求 B.产品售价 C.固定成本比重 D.债务资本比率 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。财务风险是指全部资本中债务资本比率的变 化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作 用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就 小。参见教材 P238。 【例题·单选题】某公司的销售额为 8000 万元，固定成本为 1000 万元，变动成本为 5000 万元， 流通在外的普通股为 10000 股，债务利息为 600 万元，公司所得税为 25%，则每股收益为（ ）元。 A.0.035 B.0.106 C.0.150 D.0.187 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。（8000-1000-5000-600）×（1-25%） /10000=0.106。参见教材 P241。 【例题·单选题】在融资的每股收益分析中，根据每股收益的无差别点，可以分析判断（ ）。 A.企业长期资金的加权平均资金成本 B.市场投资组合条件下股东的预期收益率 C.不同销售水平下适用的资本结构 D.债务资金比率的变化所带来的风险 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是资金成本与资本结构。根据每股收益无差别点，可以分析判断不同 销售水平下适用的资本结构。参见教材 P241。 第二节 工程项目融资 ★ ★ 知识点一：项目融资的特点和程序 一、重要内容回顾 1.项目融资及其特点 第 9页 与传统的贷款方式相比，项目融资具有以下特点： （1）项目导向；（2）有限追索；（3）风险分担；（4）非公司负债型融资；（5）信用结构多 样化；（6）融资成本较高；（7）可以利用税务优势。 2.项目融资程序 二、典型例题演练 【11 考题·单选题】项目融资过程中，设计和选择合适的融资结构前应完成的工作是（ ）。 A.建立项目的信用保证结构 B.决定项目的资金结构 C.确定项目的投资结构 第 10页 D.选择项目的组织结构 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是项目融资的特点和程序。项目融资程序：投资决策分析、融资决策 分析、融资结构设计、融资谈判、融资执行。参见教材 P246。 【例题·单选题】项目融资的特点包括（ ）。 A.项目投资者承担项目风险 B.项目融资成本较高 C.用于支持贷款的信用结构固定 D.贷款人可以追索项目以外的任何资产 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目融资的特点和程序。与传统的贷款方式相比，项目融资具有以 下特点：1）项目导向：项目融资主要以项目的资产、预期收益和与其现金流量等来安排融资。 2）有限追索：贷款人只能在特定阶段或时期追偿。3）风险分担：融资结构建立后，任何一方 都要准备任何未能预料到的风险。4）非公司负债型融资项目的债务不表现在项目投资者的公司 资产负债表中的一种融资形式。5）信用结构多样化。6）融资成本较高。7）可以利用税务优势： 通常包括加速折旧、利息成本、投资优惠以及其他费用的抵税等。参见教材 P242～245。 【例题·多选题】项目融资与传统的贷款相比较，具有（ ）特点。 A.主要以项目资产、预期收益、预期现金流量来安排融资量 B.贷款人对项目的借款人有完全追索权 C.资金的来源主要依赖于项目的投资者的资信 D.支持贷款的信用结构的安排是灵活多样的 E.项目的债务可以不表现在项目借款人的公司资产负债表中 『正确答案』ADE 『答案解析』本题考查的是项目融资的特点和程序。选项 B 应为有限的追索权，选项 C 项目本 身的相关情况，而不是项目的投资者的资信。参见教材 P242。 【例题·单选题】属于融资决策分析阶段和融资结构设计阶段的工作是（ ）。 A.项目可行性研究和选择项目的融资方式 B.任命项目融资顾问和评价项目的融资结构及资金结构 C.选择银行、发出项目融资建议书和评价项目风险因素 D.初步确定项目投资结构和修正项目融资结构 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目融资的特点和程序。融资决策分析阶段：选择项目的融资方式、 任命项目融资顾问；融资结构设计阶段：评价项目风险因素、评价项目的融资结构和资金结构。 参见教材 P245。 【例题·单选题】在项目融资过程中，发出项目融资建议书和控制项目风险分别属于（ ）阶 段的工作内容。 A.投资决策分析和融资结构设计 B.融资谈判和融资执行 C.融资结构设计和融资执行 D.融资决策分析和融资谈判 第 11页 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目融资的特点和程序。融资谈判阶段：选择银行、发出项目融资 建议书；融资结构设计阶段：评价项目风险因素、评价项目的融资结构和资金结构。参见教材 P245。 ★ ★ ★ 知识点二：项目融资的主要方式 一、重要内容回顾 BOT 方式 PPP 方式 TOT 方式 ABS 方式 PFI 方式 二、典型例题演练 【例题·单选题】与 PPP 融资方式相比，BOT 融资方式中民营部门的地位是（ ）。 A.与政府部门的协调关系弱，对项目的控制权小 B.与政府部门的协调关系强，对项目的控制权大 C.与政府部门的协调关系弱，对项目的控制权大 D.与政府部门的协调关系强，对项目的控制权小 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。与 PPP 融资方式相比，BOT 融资方式中民营 部门的地位是与政府部门的协调关系弱，对项目的控制权大。参见教材 P249。 【例题·单选题】PPP 融资项目中，民营机构的投资回报、成本补偿及合理收益来自（ ）。 A.政府一次性支付购回项目的价款 B.项目投入使用后产生的现金流量 C.政府购回项目后分期支付产生的现金流量 D.项目特许经营期满后的净现金流量 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。PPP 与 BOT 在本质上区别不大，都是通过项 目的期望收益进行融资，对民营机构的补偿都是通过授权民营机构在规定的特许期内向项目的 使用者收取费用，由此回收项目的投资、经营和维护等成本，并获得合理的回报（即建成项目 投入使用后所产生的现金流量成为支付经营成本、偿还贷款和提供投资回报等的唯一来源）， 特许期满后项目将移交回政府（也有不移交的，如 BOO）。参见教材 P248。 【例题·多选题】TOT 项目融资方式的优点包括（ ）。 A.有利于引进先进的管理方式 B.有利于引进先进技术 C.可以提前项目的运营时间 D.可使资产获得更高的信用等级 E.可增加项目引资成功的可能性 『正确答案』ABCE 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。TOT 方式的特点：（1）TOT 是通过已建成项 目为新项目进行融资，而 BOT 是为筹建中的项目进行融资；（2）TOT 避开了风险，只涉及转让 第 12页 经营权，不存在产权、股权问题；（3）从东道国政府角度看，TOT 缓解了中央和地方财政的支 出压力；（4）TOT 方式既可回避建设中超支、停建或建成后不能正常运营、现金流量不足以偿 还债务等风险，又能尽快取得收益。参见教材 P250。 【例题·单选题】PFI 项目融资方式的特点包括（ ）。 A.有利于公共服务的产出大众化 B.项目的控制权必须由公共部门掌握 C.项目融资成本低、手续简单 D.政府无需对私营企业作出特许承诺 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。PFI 模式的主要优点表现在： （1）PFI 有非 常广泛的适用范围，不仅包括基础设施项目，在学校、医院、监狱等公共项目上也有广泛的应 用。（2）推行 PFI 方式，能够广泛吸引经济领域的私营企业或非官方投资者，参与公共物品的 产出，这不仅大大地缓解了政府公共项目建设的资金压力，同时也提高了政府公共物品的产出 水平。（3）吸引私营企业的知识，技术和管理方法，提高公共项目的效率和降低产出成本。（4） PFI 方式最大的优势在于，它是政府公共项目投融资和建设管理方式的重要的制度创新。参见 教材 P252。 【例题·多选题】下列项目中，适合以 PFI 典型模式实施的有（ ）。 A.向公共部门出售服务的项目 B.私营企业与公共部门合资经营的项目 C.在经济上自立的项目 D.由政府部门掌握项目经营权的项目 E.由私营企业承担全部经营风险的项目 『正确答案』ABC 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。PFI 有非常广泛的适用范围，不仅包括基础 设施项目，在学校、医院、监狱等公共项目上也有广泛的应用。参见教材 P252。 【例题·单选题】与 BOT 融资方式相比，TOT 的特点包括（ ）。 A.是为筹建中的项目融资 B.只涉及经营权的转让 C.从东道国角度看，TOT 环节了中央和地方财政压力 D.可规避建设中超支风险 E.需要较为复杂的信用保证结构 『正确答案』BCD 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。TOT 方式的特点：（1）TOT 是通过已建成项 目为新项目进行融资，而 BOT 是为筹建中的项目进行融资。（2）TOT 避开了风险，只涉及转让 经营权，不存在产权、股权问题；（3）从东道国政府角度看，TOT 缓解了中央和地方财政的支 出压力；（4）TOT 方式既可回避建设中超支、停建或建成后不能正常运营、现金流量不足以偿 还债务等风险，又能尽快取得收益。参见教材 P250。 【例题·单选题】在下列融资方式中，需组建 SPV 进行运作的融资方式是指（ ）。 A.BOT 方式和 ABS 方式 B.ABS 方式和 PFI 方式 第 13页 C.BOT 方式和 TOT 方式 D.ABS 方式和 TOT 方式 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。需组建 SPV 进行运作的融资方式有：ABS 方 式和 TOT 方式。参见教材 P249。 【例题·单选题】采用 ABS 方式融资，组建 SPV 作用是（ ）。 A.由 SPV 公司直接在资金市场上发行债券 B.由 SPV 公司与商业银行签订贷款协议 C.SPV 公司作为项目法人 D.由 SPV 公司运营项目 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。ABS 由 SPV 公司直接在资金市场上发行债券； 成功组建 SPV 是 ABS 能够成功运作的基本条件和关键因素。参见教材 P251。 【例题·多选题】ABS 融资方式的特点主要包括下列（ ）。 A.通过证券市场发行债券筹集资金 B.清偿项目融资本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关 C.ABS 融资风险与项目原始权益人无关 D.ABS 方式融资的载体是项目权益人本身 E.ABS 融资方式不需要投资项目资产在未来有现金收入 『正确答案』ABC 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。ABS 方式中，在债券存续期内，项目资产的 所有权由原始权益人转至 SPV，而运营权与决策权属于原始收益人，债券到期后，利用项目所 产生的收益还本付息并支付各类费用之后，项目的所有权又重新回到原始权益人手中。ABS 融 资方式需要投资项目资产在未来有现金收入。参见教材 P251。 【例题·多选题】与 ABS 融资方式相比，BOT 融资方式的特点是（ ）。 A.运作程序简单 B.投资风险大 C.适用范围小 D.运营方式灵活 E.融资成本较高 『正确答案』BCE 『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。BOT 融资投资风险大、适用范围小、融资成 本较高。参见教材 P251。 第三节 与工程项目有关的税收及保险规定 ★ ★ ★知识点一：营业税 一、重要内容回顾 营业税计税依据为计税营业额，营业税属于价内税。 1）总承包企业将工程分包时，以全部承包额减去付给分包单位价款后的余额为营业额； 第 14页 2）从事建筑、修缮、装饰工程作业的，无论是“包工包料”还是“包工不包料”，营业额均包 括工程所用原材料及其他物资和动力的价格；从事安装工程作业的，凡安装的设备价值作为安装工 程产值的，营业额包括设备价款营业额； 3）自建自用的房屋不纳营业税；自建房屋对外销售（不包括个人自建自用住房销售）的，其自 建行为应按建筑业缴纳营业税，再按销售不动产缴纳营业税； 4）单位和个人销售或转让其购置的不动产或受让的土地使用权，以全部收入减去不动产或土地 使用权的购置或受让原价后的余额为营业额。单位和个人销售或转让抵债所得的不动产、土地使用 权的，以全部收入减去抵债时该项不动产或土地使用权作价后的余额为营业额。 二、典型例题演练 【11 考题·单选题】某施工总承包企业承包的一项工程施工任务，总价款为 1500 万。依据总 承包合同，施工总承包企业将其中的智能系统安装工程和防水工程分包给专业施工单位，分包合同 价款分别为 80 万和 50 万。该施工总承包企业就该工程应缴纳营业税（ ）万元。 A.41.1 B.42.6 C.43.5 D.45.0 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。3%×（1500-80-50）=41.1（万元）。 参见教材 P254。 【例题·单选题】营业税的计税依据为营业额，下列关于建筑和销售不动产计税营业额的说法 中，正确的是（ ）。 A.总承包企业将工程分包时，应以全部承包额为计税营业额 B.从事包工不包料的工程作业时，工程所用原材料的价款应计入计税营业 C.从事安装工程作业时，设备价款应计入计税营业额 D.施工企业转让其购置的不动产的，应以其转让价格为计税营业额 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 A 总承包企业将工程分包时，以 全部承包额减去付给分包单位价款后的余额为营业额。选项 C 选项从事安装工程作业的，凡安 装的设备价值作为安装工程产值的，营业额包括设备价款营业额。选项 D 以全部收入减去不动 产或土地使用权的购置或受让原价后的余额为营业额。参见教材 P254。 【例题·单选题】根据现行规定，下列关于施工企业营业税的表述中不正确的是（ ）。 A.施工企业从事安装工程作业，无论与对方如何结算，其营业额均不包括设备价款在内 B.施工企业从事建筑工程作业，无论与对方如何结算，其营业额均应包括工程所用原材料及其 他物资的价款在内 C.施工企业从事装饰工程作业，无论与对方如何结算，其营业额均应包括工程所用原材料及其 他物资的价款在内 D.施工企业作为工程总承包人将工程分包给他人的，应以工程费总额减去付给分包人的价款后 的余额计税营业额 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。从事安装工程作业的，凡安装的设备 价值作为安装工程产值的，营业额包括设备价款营业额。参见教材 P254。 【例题·单选题】下列关于营业税的说法中，正确的是（ ）。 A.总承包单位应按分包工程营业额缴纳营业税 B.自建自用的房屋应按建筑业缴纳营业税 第 15页 C.对外销售自建房屋只按销售不动产缴纳营业税 D.转让土地使用权应按全部收入减去受让原价后的余额缴纳营业税 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 A 总承包企业将工程分包时，以 全部承包额减去付给分包单位价款后的余额为营业额。选项 B 自建自用的房屋不纳营业税。选 项 C 自建行为应按建筑业缴纳营业税，再按销售不动产缴纳营业税。参见教材 P254。 【例题·多选题】营业税实行差别比例税率，对不同行业实行不同税率。下列营业税率中正确 的有（ ）。 A.建筑、运输的税率为 3% B.转让专利权、商标权的税率为 4% C.转让土地使用权、销售建筑物的税率为 5% D.金融保险业、文化体育业的税率为 8% E.仓储业、租赁业的税率为 5% 『正确答案』ACE 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。转让专利权、商标权的税率为 5%；金 融保险业的税率为 5%；、文化体育业的税率为 3%。参见教材 P254。 【12 考题·单选题】建筑企业适用营业税是因为其承包工程的行为属于（ ） A.销售货物 B.消费工程材料 C.转让无形资产 D.提供应税劳务 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。建筑企业适用营业税是因为其承包工 程的行为属于提供应税劳务。参见教材 P254。 ★ ★ 知识点二：企业所得税 一、重要内容回顾 1.所得税 1）应纳税所得额=收入总额－不征税收入－免税收入－各项扣除－弥补以前年度亏损 2）不征税收入：财政拨款；依法收取并纳入财政管理的行政事业性收费、政府性基金；国务院 规定的其他不征税收入。 4）各项扣除。企业实际发生的与取得收入有关的、合理的支出，包括成本、费用、税金、损失 和其他支出，准予在计算应纳税所得额时扣除。企业发生的公益性捐赠支出，在年度利润总额 12% 以内的部分，准予扣除。 5）弥补以前年度亏损。根据利润的分配顺序，企业发生的年度亏损，在连续 5 年内可以用税前 利润弥补进行弥补。 6）在计算应纳税所得额时，不得扣除的支出。向投资者支付的股息、红利等权益性投资收益款 项；企业所得税税款；税收滞纳金；罚金、罚款和被没收财物的损失；允许扣除范围以外的捐赠支 出；赞助支出；未经核定的准备金支出；与取得收入无关的其他支出。 二、典型例题演练 第 16页 【11 考题·单选题】企业发生的年度亏损，在连续（ ）年内可用税前利润弥补。 A.2 B.3 C.5 D.10 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。根据利润的分配顺序，企业发生的年 度亏损，在连续 5 年内可以用税前利润弥补进行弥补。参见教材 P257。 【11 考题·单选题】企业计算应纳税所得额时，下列项目中，允许从收入中扣除的是（ ）。 A.向投资者支付的股息 B.向银行支付的短期借款利息 C.非公益性赞助支出 D.税收滞纳金 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。在计算应纳税所得额时不得扣除的支 出：向投资者支付的股息、红利等权益性投资收益款项；企业所得税税款；税收滞纳金；罚金、 罚款和被没收财物的损失；允许扣除范围以外的捐赠支出；赞助支出；未经核定的准备金支出； 与取得收入无关的其他支出。参见教材 P257。 【12 考题·单选题】计算企业所得税应纳税额时，可以列为免税收入的是（ ）。 A.接收捐赠收入 B.国债利息收入 C.租金收入 D.存款利息收入 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。免税收入。利息收入；符合条件的居 民企业之间的股息、红利等权益性投资收益；在中国境内设立机构、场所的非居民企业从居民 企业取得与该机构、场所有实际联系的股息、红利等权益性投资收益；符合条件的非营利组织 的收入。参见教材 P257。 ★ ★ 知识点三：房产税及土地增值税 一、重要内容回顾 1.房产税 房产税的纳税对象为房产。 与房屋不可分割的各种附属设施或不单独计价的配套设施，也属于房屋，应一并征收房产税； 但独立于房屋之外的建筑物（如水塔、围墙等）不属于房屋，不征房产税； 房地产开发企业建造的商品房，在出售前，不征收房产税；但对出售前房地产开发企业已使用 或出租、出借的商品房应按规定征收房产税。 （1）从价计征。计税依据是房产原值一次减除 10%～30%的扣除比例后的余值，税率为 1.2%。 （2）从租计征。计税依据为房产租金收入，税率为 12%，对个人按市场价格出租的居民住房， 暂按 4%税率征收房产税。 第 17页 2.土地增值税 土地增值税实行四级超率累进税率。 增值额占扣除项目金额比例 税率 速算扣除系数 50%以下（含 50%） 30% 0 超过 50%～100%（含 100%） 40% 5% 超过 100%～200%（含 200%） 50% 15% 200%以上 60% 35% 二、典型例题演练 【例题·单选题】下列关于房产税的说法正确的是（ ）。 A.产权属国家所有的，由国家纳税 B.产权出典的，由出典人纳税 C.产权未确定及租典纠纷未解决的，由房产代管人或者使用人纳税 D.独立于房屋之外的建筑物属于建设房屋的一部分，一并征收房产税 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 A 产权属国家所有的，由经营管 理单位纳税。选项 B 产权出典的，由承典人纳税。选项 D 独立于房屋之外的建筑物（如水塔、 围墙等）不属于房屋，不征房产税。参见教材 P259。 【例题·单选题】下列情形中，以从租计征方式征收房产税的是（ ）。 A.以房产联营投资并共担经营风险的 B.以房产联营投资不承担经营风险的 C.新建房屋融资租赁设备的 D.融资租赁房屋的 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 ACD 为从价计征。参见教材 P259。 【例题·单选题】某企业 2009 年 1 月 1 日房产原值 3000 万元，5 月 1 日将其中原值为 1000 万 元的临街房出租，月租金 5 万元，当地政府允许按房产原值减除 20%的余值计税。该企业当年应缴 纳的房产税额为（ ）万元。 A.27 B.27.2 C.28.4 D.26.8 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。2000×（1-20%）×1.2%+1000×（1-20%） ×1.2%×4/12+5×8×12%=27.2。参见教材 P260。 【例题·多选题】下列有关房产税的说明中，正确的是（ ）。 A.产权出典的，由出典人纳税 B.房地产开发企业建造的商品房，在出售前就应征收房产税 C.房产税的计税方法分为从价计征和从租计征 D.以房产联营投资，共担经营风险的，按房产余值为计税依据计征房产税 E.以房产联营投资，不承担经营风险，只收取固定收入的，由出租方按租金收入计征房产税 『正确答案』CDE 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 A 产权出典的，由承典人纳税。 第 18页 选项 B，房地产开发企业建造的商品房，在出售前，不征收房产税；但对出售前房地产开发企 业已使用或出租、出借的商品房应按规定征收房产税。参见教材 P259。 【例题·单选题】下列关于土地增值税的说法中，正确的是（ ）。 A.国有土地使用权出让，购买方应交土地增值税 B.国有土地使用权转让，转让方应交土地增值税 C.房屋买卖，双方不交土地增值税 D.单位之间交换房地产，双方不交土地增值税 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 A 国有土地使用权出让，均不缴 纳。选项 C 房屋买卖，房屋出售方缴纳。选项 D 单位之间交换房地产，涉及到补差价，收取差 价方缴纳。参见教材 P261。 【例题·多选题】土地增值税以纳税人转让房地产所取得的收入减除税法规定的扣除项目金额 后的余额为计税依据，其中税法规定的可据实扣除的项目包括（ ）。 A.纳税人为取得土地使用权所支付的地价款 B.房地产开发成本 C.房地产开发费用 D.与转让房地产有关的税金 E.旧房及建筑物的原购买时的价格 『正确答案』ABCD 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。税法准予纳税人从转让收入中扣除的 项目包括：取得土地使用权支付的金额，房地产开发成本，房地产开发费用，与转让房地产有 关的税金。参见教材 P261。 【11 考题·单选题】计算土地增值税时，允许从房地产转让收入中扣除的项目有（ ）。 A.取得土地使用权支付的金额 B.旧房及建筑物的评估价格 C.与转让房地产有关的税金 D.房地产开发利润 E.房地产开发成本 『正确答案』ABCE 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。房地产开发利润不可扣除。参见教材 P261。 【例题·单选题】某企业转让房地产，收入总额为 1000 万元，扣除项目金额为 400 万元，则应 缴纳土地增值税（ ）万元 A.180 B.200 C.240 D.300 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。（1000-400）/400=150%，600×50%-400 ×15%=240。参见教材 P262。 第 19页 ★ 知识点四：城镇土地使用税、城市维护建设税与教育费附加、契税 一、重要内容回顾 1.城市维护建设税与教育费附加 以实际缴纳的增值税、消费税和营业税之和为计税依据，与之同时缴纳。 城建税纳税人所在地为市区的，税率为 7%在县城或镇的，税率为 5%；不在市区、县城或镇的， 税率为 1%。 教育费附加税率为 3%。地方教育费附加大部分地区税率是 2%。 2.城镇土地使用税 城镇土地使用税的纳税对象包括在城市、县城、建制镇和工矿区内的国有和集体所有土地。但 不包括农村土地。 城镇土地使用税采用定额税率。 全年应纳税额＝实际占用应税土地面积（㎡）×适用税额 3.契税 纳税对象：在境内转移土地、房屋权属的行为。 计税依据和税率：计税依据是不动产的价格。契税实行 3%～5%的幅度税率。 二、典型例题演练 【例题·单选题】下列关于契税计税依据的说法中，正确的是（ ）。 A.房屋赠与，以房屋评估价为计税依据 B.房屋交换，以房屋的原值之和为计税依据 C.国有土地使用权出让，以成交价格为计税依据 D.划拨取得的土地使用权，以士地评估价为计税依据 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的税收规定。选项 A 房屋赠与，以市场价格为计税 依据；选项 B 房屋交换，以房屋的差额为计税依据；选项 D 以划拨方式取得土地使用权，经批 准转让房地产时，由房地产转让者补交契税，计税依据为补交的土地使用权出让费用或者土地 收益。参见教材 P264。 ★ ★ ★知识点五：建筑工程一切险及安装工程一切险 一、重要内容回顾 二、典型例题演练 【12 考题·多选题】下列实物项目中，可投保建筑工程一切险的有（ ）。 A.已完成尚未移交业主的工程 B.业主采购并已运抵工地范围内的材料 C.工地范围内施工用的推土机 D.工地范围内施工用的规范、文件 E.工程设计文件及有关批复文件 『正确答案』ABC 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。货币、票证、有价证券、文件、账簿、图 表、技术资料，领有公共运输执照的车辆、船舶以及其他无法鉴定价值的财产，不能作保。参见教 材 P266。 【例题·多选题】建筑工程一切险的保险人可采取的赔付方式有（ ）。 A.重置 B.修复 C.还保险费 第 20页 D.延长保险期限 E.赔付修理费用 『正确答案』ABE 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。赔付方式：以现金支付赔款；修复或 重置；赔付修理费用。参见教材 P。 【例题·单选题】下列关于建筑工程一切险赔偿处理的说法中，正确的是（ ）。 A.被保险人的索赔期限，从损失发生之日起，不得超过 1 年 B.保险人的赔偿必须采用现金支付方式 C.保险人对保险财产造成的损失赔付后，保险金额应相应减少 D.被保险人为减少损失而采取措施所发生的全部费用，保险人应予赔偿 『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。选项 A 应该为两年；选项 B 赔付方式： 以现金支付赔款；修复或重置；赔付修理费用；选项 D 不是全部费用，被保险人为减少损失而 采取必要措施所产生的合理费用，保险人可予赔偿，但本项费用与物质损失赔偿金额之和以受 损的被保险财产的保险金额为限。参见教材 P266。 【例题·多选题】建筑工程一切险的物质损失的除外责任的情形包括（ ）。 A.设计错误引起的损失和费用 B.因工艺不善引起的被保险财产本身的损失 C.维修保养或正常检修的费用 D.盘点时发现的短缺 E.不可预料的以及被保险人无法控制并造成物质损失 『正确答案』ABCD 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。在保险期限内，若保险单列明的被保 险财产在列明的工地范围内，因发生除外责任之外的任何自然灾害或意外事故造成的物质损失， 保险人应负责赔偿。意外事故是指不可预料的以及被保险人无法控制并造成物质损失或人身伤 亡的突发性事件，包括火灾和爆炸等。参见教材 P267。 【例题·单选题】下列情形中属于建筑工程一切险的保险项目中第三者责任保险责任范围的是 （ ）。 A.工程所有人的人身伤亡或疾病 B.领有公共运输行使执照的车辆的事故 C.被保险人及其代表的故意行为或重大过失行为引起的损失 D.在保险期内，发生与承包工程直接相关的意外事故引起工地内的第三者财产损失 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。在保险期限内，因发生与承保工程直 接相关的意外事故引起工地内及邻近区域的第三者人身伤亡、疾病或财产损失，依法应由被保 险人承担的经济赔偿责任，保险公司负责赔偿。对被保险人因上述原因而支付的诉讼费用以及 事先经保险公司书面同意而支付的其他费用，保险公司亦负责赔偿。参见教材 P267。 【例题·单选题】建筑工程一切险的保险项目包括物资损失部分、第三者责任及附加险三部分， 其中物资损失部分不应当包括（ ）。 A.业主提供的物料及项目 B.施工用的机器、设备、装置 第 21页 C.工地内现成的建筑物 D.建筑工程的技术资料 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。货币、票证、有价证券、文件、账簿、 图表、技术资料，领有公共运输执照的车辆、船舶以及其他无法鉴定价值的财产，不能作为建 筑工程一切险的保险项目。参见教材 P267。 【例题·单选题】投保建筑工程一切险，在保险期限内，若保险单列明的被保险财产在列明的 工地范围内，有下列情形时，保险人应承担赔偿责任的是指（ ）。 A.因发生除外责任之外的任何自然灾害或意外事故造成的物资损失时，被保险人采取施救措施 而支出的合理费用 B.设计错误引起的损失和费用 C.因原材料缺陷或工艺不善引起的被保险人财产本身的损失 D.非外力引起的机械或电气装置的本身损失 『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。选项 BCD 为除外责任。参见教材 P267。 【例题·多选题】安装工程一切险与建筑工程一切险比较，特点是（ ）。 A.保险期限设在机械设备安装之后 B.一般情况下，保险费率比较高 C.保险公司从保险标的存放于工地就承担全部货价的风险 D.在机器安装好之后，试车、考核和保证阶段风险最大 E.风险主要是人为事故 『正确答案』BCDE 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。选项 A 错误，保险期包括安装过程。 参见教材 P270。 【例题·单选题】对于投保安装工程一切险的工程，保险人应对（ ）承担责任。 A.因工艺不善引起生产设备损坏的损失 B.因冰雪造成工地临时设施损坏的损失 C.因铸造缺陷更换铸件造成的损失 D.因超负荷烧坏电气用具本身的损失 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。选项 ACD 为可以避免的损失。参见教 材 P271。 【例题·单选题】某工程投保建筑工程一切险，在工程建设期间发生的下列情况中，应由保险 人承担保险责任是（ ）。 A.设计错误引起的损失 B.施工机械装置失灵造成损坏 C.工程档案文件损毁 D.地面下降下沉造成的损失 『正确答案』D 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。选项 AB 可以避免；选项 C 不在保险范 围。参见教材 P267。 第 22页 ★ ★ 知识点六：工伤保险及建筑意外伤害保险 一、重要内容回顾 1.工伤保险 只要形成劳动关系的职工，就享有工伤保险待遇的权利。 不得认定为工伤或者视同工伤： 1）故意犯罪的； 2）醉酒或者吸毒的；3）自残或者自杀的。 工伤保险基金由三部分构成：企业缴纳的工伤保险费、工伤保险基金的利息和其他资金。职工 个人不缴纳工伤保险费。 2.建筑意外伤害保险 投保人：以工程项目为投保单位，实行不记名投保模式。 保险费率：施工单位和保险公司双方根据各类风险因素商定施工人员意外伤害保险费率，实行 差别费率和浮动费率。 二、典型例题演练 【例题·单选题】下列关于建筑职工意外伤害保险的表述正确的是（ ）。 A.建筑意外伤害保险以企业为单位进行投保 B.建筑意外伤害保险投保应实行不记名方式 C.已在企业所在地参加工伤保险的人员，从事现场施工作业时不可以参加建筑意外伤害保险 D.建筑意外伤害保险费率实行定额费率 『正确答案』B 『答案解析』本题考查的是与工程项目有关的保险规定。选项 A 建筑意外伤害保险以企业为项 目进行投保；选项 C 只要形成劳动关系的职工，就享有工伤保险待遇的权利；选项 D 施工单位 和保险公司双方根据各类风险因素商定施工人员意外伤害保险费率，实行差别费率和浮动费率。 参见教材 P275。