财务计划财务管理西南财经大学 13页

第三章 财务计划 第一节 财务预测 一、概述 1 ．财务预测的含义 2 ．财务预测的起点 1 第三章 财务计划 第一节 财务预测 二、销售 % 法：确定融资需求额 1 ．确定相关项目与销售额的关系 % （ 1 ）相关资产：经营性资产（不包括金融性资产） （ 2 ）相关负债：经营性负债（不包括筹资性负债） 2 ．确定资产、负债的预计总额 （ 1 ）相关项目按未来销售总额的增长率预计 （ 2 ）非相关项目保持基期数据不变 2 第三章 财务计划 第一节 财务预测 3 ．确定融资需求额 （ 1 ）融资总需求 ＝预计经营性净资产－原经营性净资产 = （经营性资产与销售 % －经营性负债与销售 % ） ×△ 销售额 = △ 经营性资产－ △ 经营性负债 （ 2 ）外部融资需求 = （ △ 经营性资产－ △ 经营性负债－可动用的原金融资产）－ △ 留存收益 = （ △ 总资产－ △ 总负债）－ △ 留存收益 = （经营性资产与销售 % －经营性负债与销售 % ） ×△ 销售额－未来销售额 × 销售净利率 × 利润留存率 3 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 一、销售增长的资金实现方式 1 、内含增长：仅靠利润留存积累资金 2 、外延增长：仅靠外部筹资 3 、平衡增长：保持目前的财务结构，权益资本和债务资本同步增长。 4 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 二、外部融资额与销售增长额的关系 1 ．关系比率 外部融资与销售增长的关系比率 = = （经营性资产与销售 % －经营性负债与销售 % ） 2 ．指标性质： 说明每增加单位销售额对资金总需求额、融资总需求额、外部融资需求额的影响。 5 外部融资需求 = （ △ 经营性资产－ △ 经营性负债）－ △ 留存收益 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 3. 指标运用（求销售增长率） （ 1 ）用于计算可以增发的股利，即该比率的负数 （ 2 ）用于计算弥补通货膨胀所需增加的外部融资 （ 3 ）用于计算不增加外部融资时，销售增长率允许的最大限度，即内含增长率。 4. 外部融资需求的影响因素（敏感性分析） （ 1 ）预计销售额（或：销售增长额） （ 2 ）销售净利率 （ 3 ）股利支付率 6 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 三、可持续销售增长率分析 1 ．平衡增长的前提条件（可持续增长） （ 1 ）资产周转率不变，即销售增长率＝资产增长率（经营性资产） （ 2 ）资产负债率不变，即资本结构不变（筹资性负债） （ 3 ）不发行新股，只增加留存收益 （ 4 ）销售净利率和利润留存率均不变 2 ．经营效率与财务政策的含义 经营效率：资产周转率、销售利润率 财务政策：资产负债率、利润留存率 7 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 3 ．指标计算 （ 1 ）计算原理： 销售增长率＝资产增长率＝ （ 2 ）可持续销售增长率＝净资产增长率 8 负债增长率 净资产增长率 附：书上的公式（ 1 ）： 可持续增长率 ＝净资产增长率 ＝ △ 留存收益 / 期初净资产 ＝（本期净利润 × 利润留存率） / 期初净资产 ＝按期初净资产计算的净资产利润率 × 利润留存率 ＝总资产净利率 × （期末总资产 / 期初净资产） × 利润留存率 ＝总资产净利率 × 利润留存率 × 期末总资产与期初净资产乘数 9 ＝ 附：书上的公式（ 2 ） △ 总资产＝ △ 股东权益＋ △ 负债 ＝ △ 股东权益 × （ 1 ＋负债 / 股东权益） （财务结构不变） ＝ △ 股东权益 × 总资产／股东权益 其中： △ 股东权益＝利润留存率 × 本期净利 Cf ：公式（ 1 ） 可持续增长率 ＝利润留存率 × 总资产净利率 × 期末总资产与期初净资产乘数 10 ＝ 11 4 ．可持续增长率与实际增长率 （ 1 ）可持续增长率是目前的经营效率和财务政策决定的内在销售增长率，以此作为下期要求的增长率； （ 2 ）如果实际增长率保持（上期的）可持续增长率，公司的经营效率和财务政策将保持不变； （ 3 ）实际增长率提高的有效途径，是提高公司的经营效率，而不是改变财务政策； （ 4 ）如果经营效率和利润留存率不变，要实现超速增长，需要额外负债（提高财务杠杆），这种财务比率的提高是不能持续的。 第三章 财务计划 第三节 财务预算 一、全面预算体系 1 ．各预算的关系 2 ．预算的分类 3 ．预算的作用 二、现金预算的编制 1 ．与现金有关的业务预算 2 ．现金预算的格式与编制 12 第三章 财务计划 第三节 财务预算 成本固定预算 = 预算产量 × 单变成预算＋固成预算 成本弹性预算 = 实际产量 × 单变成预算＋固成预算 实际总成本额 = 实际产量 × 实际单变成＋实际固成 13 ＝ 预算差异 成本水平差异 （耗费差异） 三、弹性预算 1. 基本特点及适用范围 2. 弹性预算的作用