精编 [最新国家开放大学电大专科《财务管理》计算题案例分析题题库及答案（试卷号：2038）] 12页

‎ [最新国家开放大学电大专科《财务管理》计算题案例分析题题库及答案（试卷号：2038）] ‎ ‎ 最新国家开放大学电大专科《财务管理》计算题案例分析题题库及答案（试卷号：2038） 一、计算题1．某公司拟为某新增投资项目筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款4000万元，已知借款利率10%，期限3年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.2元，以后年度的预计股利增长率为3%。假设股票筹资费率为5%，企业所得税率40%。 根据上述资料，要求测算： (1)债券成本(2)普通股成本 (3)该筹资方案的综合资本成本。 解：根据题意可计算为： 2．某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。 ‎ ‎ 要求根据上述计算： (1)计算经济进货量； (2)每年最佳订货次数； (3)与批量有关的总成本；解： 根据题意可计算出： 3．某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款5000万元，已知借款利率8%，期限2年；增发股票1000万股共筹资5000万元（每股面值1元，发行价格为5元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为6%。 假设股票筹资费率为4%，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率30%。根据上述资料，要求测算：(1)债务成本；(2)普通股成本； (3)该筹资方案的综合资本成本。 解： 4.某企业每年耗用某种原材料的总量3000千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本60元，单位储存成本为2元，平均每次订货成本120元。 要求根据上述计算：(1)计算经济进货批量；(2)每年最佳订货次数；(3)与批量有关的总成本；(4)最佳订货周期； (5)经济订货占用的资金。 解：根据题意，可以计算出： 5．某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 ‎ ‎ 要求：(1)计算企业放弃现金折扣的机会成本；(2)若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本，(3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 解： 6．A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算：(1)该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为6%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 解:根据资本资产定价模型公式: (1)该公司股票的预期收益率= =6%+2.5(10%-6%)=16%(3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式: 7. 某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。（一年按360天计算）要求：(1)计算企业放弃现金折扣的机会成本；(2)若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；(3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 解： 8. A 公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：(1)计算该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定成长股票，成长率为5%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为5%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 解；根据资本资产定价模型公式： (2)根据固定成长股票的价值计算公式： (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 该股票第3年底的价值为： 其现值为： 股票目前的价值=6. 54+23. 88 - 30. 42(元) （3分） 9. 某企业产销单一产品，目前销售额为1000元，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本为2000元，要求：(1)企业不亏损前提下单价最低为多少？(2)要实现利润3000元，在其他条件不变时，单位变动成本应达到多少？ (3)企业计划通过广告宣传增加销售额50%，预计广告费支出为1500元，这项计划是否可行？ 解： (1)单价=（利润十固定成本总额十变动成本总额）÷销售额 =(0+2000+6000)÷1000 =8(元)(4分)(2)目标单位变动成本=单价一（固定成本十目标利润）÷销售量=10-(2000+3000)÷1000=5(元)即要实现利润3000元，单位变动成本应降低到5元。（4分）(3)实施该项计划后，销售额=1000×(1+50%) =1500(件)固定成本=2000+1500-3500（元）利润=销售额×（单价-单位变动成本）-固定成本 =1500×(10-6) -3500 =‎ ‎2500(元)原来的利润=1000×(10-6)-2000=2000(元)即实施该项计划后能够增加利润为500元，因此该计划可行。（7分）10. 假定无风险收益率为6%，市场平均收益率为14%。某股票的贝塔值为1.5。则根据上述计算：(1)该股票投资的必要报酬率；(2)如果无风险收益率上调至8%，其他条件不变，计算该股票的必要报酬率； (3)如果贝塔值上升至1.8，其他条件不变，请计算该股票的必要报酬率。 解：由资本资产定价公式可知：(1)该股票的必要报酬率=6%+1.5×（14%-6%）=18%；（5分）(2)如果无风险报酬率上升至8%而其他条件不变，则：新的投资必要报酬率=8%+1.5×（1426—8%）=17%；（5分）(3)：如果贝塔值上升至1.8，其他条件不变，该股票的必要报酬率：新的股票投资必要报酬率=6% +1.8×(1496-626)=20.4%。（5分） 11．某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2 000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4000万元（面值4元，1 000万股）。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 ‎ ‎ 预计2008年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25%。 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 解：增发股票筹资方式： 12．A公司股票的p系数为3，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算：(1)该公司股票的预期收益率。 (2)若该股票为固定成长股票，成长率为8%，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为8%，则该股票的价值为多少？ 解：根椐资本资产定价模型公式： 二 ‎、案例分析题1．某公司原有设备一台，购置成本为20万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现拟购买新设备替换原设备。新设备购置成本为30万元，使用年限为8年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到180万元，每年付现成本将从110万元上升到130万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该公司的所得税税率为40%，资本成本率为10%。假设处置固定资产不用交税。 要求：使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：若继续使用旧设备： 初始现金流量为0(2分) 旧设备年折旧=20×(1-10%)÷10 =1.8(万元)(2分) 营业现金流量=(150 -110 -1.8)×(1-40%)+1.8=24.72（万元）（2分） 终结现金流量=20×10%=2(万元)（2分） 继续使用旧设备年折现净值=24.72+2÷6.1051=25.05(万元)(2分) 若更新设备： 新设备年折旧=30×(1-10%)÷8=3.375（万元）（2分） 初始现金流量=-30+10=-20(万元)(2分) 营业现金流量=(180-130-3.375)×(1—40%)+3.375=31.35(万元)(2分) 终结现金流量=30×10%=3(万元)（2分） 年平均净现值=31.35+3÷11.436-20÷5.3349=27.86（万元）（2分） 所以，设备应当更新。 ‎ ‎2．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位变动成本360元。该公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出5000件，它将导致公司现有高端产品（售价1000元／件，变动成本500元／件）的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为2100000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的：(1)回收期；(2)平均报酬率；(3)净现值；(4)现值指数；(5)请根据上述计算结果分析，该项目是否可行。’ 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收入=800×5000 -1000×2500=1500000(元)(1分) 增加的变动成本=360×5000-500×2500=550000(元)(1分) 增加的固定成本=10000(元)(1分) 增加的折旧=2100000÷7-300000(元)(1分) 从而计算得： 每年的息税前利润=1500000 - 550000 -10000 - 300000 =640000(元)（2分） 每年的税后净利=640000(1-40%)=384000(元)(2分) 由此：每年营业现金净流量=384000+300000=684000(元)(2分) 由上述可计算： 回收期=2100000÷684000=3.07(年)(2分) 平均报酬率=684000÷2100000=32.57%(2分) 净现值= - 2100000+684000(P/A，14%，7)=832992(元)（2分） 现值指数= [684000×(P/A，14%，7)]÷2100000=1.39(2分) 该新投资项目是可行的。（2分） 3‎ ‎．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元／件，可变成本550元／件）的销量每年减少2500件。预计，新产晶线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的；(1)回收期；(2)净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解: 首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况: 4．某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。 (‎ ‎2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，预计投产后，年收入170万元，付现成本100万元／年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量；(2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：甲方案每年的折旧额(100-10)/5 =18 甲方案各年的现金流量，（3分） 5．假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，适用所得税税率为40%。 注：一元复利现值系数表： 要求： (‎ ‎1)列表说明该项目的预期现金流量； (2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价； (3)试用内含报酬率法来验证(2)中的结论。 解： (1)该项目的现金流量计算表为：(5分) (2)折现率为12%时，则该项目的净现值可计算为：NPV=-140+40×0.893+37×0.797+34×0.712+71×0.636 = -5.435(万元)该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。（5分）(3)当折现率取值为10%，该项目的净现值为：NPV=-140+40×0.909+37×0.826+34×0.751+71×0.683 =0.949(万元)(5分)由此，可用试错法来求出该项目的内含报酬率：IRR=10.323%。 由此可得，其项目的预计实际报酬率（内含报酬率）低于公司要求的投资报酬率，因此项目不可行，其结果与(2)中的结论是一致的。（5分） 6‎ ‎．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元／件，可变成本550元／件）的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述资料，测算该产品线的：(1)回收期；(2)净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解: 首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况: ‎